專利名稱：與自動(dòng)交易相關(guān)的方法和設(shè)備的制作方法
技術(shù)領(lǐng)域：
本發(fā)明涉及自動(dòng)交易的方法和設(shè)備，特別涉及一種連接到其它交易所上的自動(dòng)交易所。
在現(xiàn)存用于連續(xù)買賣(交易商市場(chǎng))的自動(dòng)交易所系統(tǒng)中，普遍地使用對(duì)等匹配的首次簡(jiǎn)單服務(wù)模式。這樣，如果有一個(gè)賣出價(jià)格，與買入價(jià)格匹配，那么兩份定單匹配。
為了增加流動(dòng)性，交易所中需要交易市場(chǎng)發(fā)期票的人(估價(jià)者)，來(lái)連續(xù)地進(jìn)入雙向估價(jià)?；靖拍钍牵灰资袌?chǎng)發(fā)期票的人任何時(shí)間都必須在市場(chǎng)上具有雙途徑估價(jià)。估價(jià)(與普通定單一起)建立最好的競(jìng)價(jià)和出價(jià)，這作為交易所官方價(jià)格發(fā)出。當(dāng)決定買入或賣出一個(gè)契約時(shí)，投資人使用了最好競(jìng)價(jià)出價(jià)。
然而，在今天的交易所中，同時(shí)在不同的交易所中買賣相同的契約，這已經(jīng)變得越來(lái)越普通了。更進(jìn)一步，在這些不同的交易所中，相同契約的價(jià)格不總是相同的。然而，投資人不必關(guān)注于此。投資人想要最好的供給和需求，如果存在交易的話，使交易所最好保證提供最好價(jià)格。這對(duì)投資人提出了問題，即必須選擇交易所，其中在特定瞬間，他們相信可以得到最好價(jià)格。
本發(fā)明的一個(gè)目的是克服上面提出的問題，并且提供具有這樣功能的自動(dòng)交易所，即與人們?cè)谄渌灰姿赡艿玫降南啾龋瑴p小或消除使定單進(jìn)入自動(dòng)交易所，而得到更差價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。
通過自動(dòng)檢查其它交易所最好競(jìng)價(jià)/出價(jià)的方法和設(shè)備，來(lái)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目的。
在優(yōu)選實(shí)施例中，如果不能在其它地方發(fā)現(xiàn)更好的價(jià)格，那么交易所只允許這樣的匹配。除此之外，交易所的交易市場(chǎng)發(fā)期票的人已經(jīng)使參數(shù)進(jìn)入交易所中。參數(shù)指示出交易市場(chǎng)發(fā)期票的人是否準(zhǔn)備給出更好的價(jià)格，如果是的話會(huì)好多少。如果更好的價(jià)格好于或等于其它交易所的出價(jià)，那么在其它交易所的出價(jià)上自動(dòng)完成交易。如果價(jià)格仍然不等于其它交易所的出價(jià)，那么到來(lái)的定單放入定單冊(cè)中，但不直接發(fā)生匹配。除此之外，消息發(fā)送給交易市場(chǎng)發(fā)期票的人。然后，交易市場(chǎng)發(fā)期票的人可以接觸其它交易所，并在他們的出價(jià)下進(jìn)行交易，并且將買賣報(bào)告與顧客定單一起發(fā)送給定單冊(cè)。如果沒有與其它交易所進(jìn)行交易，那么其它交易所將其價(jià)格更新為更差的價(jià)格，并且由于其它交易所沒有更好的出價(jià)，所以現(xiàn)在發(fā)生匹配。
在另一個(gè)優(yōu)選實(shí)施例中，當(dāng)出價(jià)更好的其它交易所自動(dòng)交易時(shí)，如果是這種情況的話，定單自動(dòng)地傳送到具有更好價(jià)格的交易所，并且在那個(gè)交易所進(jìn)一步處理定單，或者該交易所與其它交易所自動(dòng)地進(jìn)行交易，然后依次與顧客進(jìn)行交易。
通過使用這樣的方法和設(shè)備，投資人將不必?fù)?dān)心在其它地方得到更好的價(jià)格。
本發(fā)明將通過非限制性實(shí)例的方式，并參考附圖來(lái)描述，其中-

圖1是幾個(gè)互聯(lián)交易所的普通視圖。
-圖2是流程圖，說明當(dāng)自動(dòng)交易系統(tǒng)中匹配定單時(shí)，程序中執(zhí)行的步驟。
在圖1中，顯示了幾個(gè)互聯(lián)交易所的普通視圖。這樣，交易所101、103和105都通過雙向通訊路徑互聯(lián)?；ヂ?lián)不同交易所101、103和105的通訊路徑，各自可以是無(wú)線的或有線的通訊路徑，這些路徑被證明是最適于特定的情況。
當(dāng)在圖1顯示的自動(dòng)交易系統(tǒng)中匹配定單時(shí)，在圖2中顯示了程序中執(zhí)行的步驟。在下面的例子中，假設(shè)在交易所101接收到買入定單，其中交易所101是自動(dòng)交易所。其它交易所可以是公開叫價(jià)交易所，或者也可以是自動(dòng)交易所。
這樣，首先在步驟201中，接收買入定單。下面在步驟203中，檢查定單冊(cè)中的最好賣出定單。其上在步驟215中檢查其它自動(dòng)交易所的最好賣出定單，即本例中的交易所103和105的最好賣出定單。然后在步驟207中，程序確定此刻在哪里得到最好價(jià)格。
這樣，如果可以在交易所101中得到最好價(jià)格，那么程序進(jìn)行到步驟209，匹配在那里發(fā)生，否則進(jìn)行到步驟211，后面的步驟在那里執(zhí)行-檢查交易市場(chǎng)發(fā)期票的人是否準(zhǔn)備將其價(jià)格調(diào)整到其它交易所的出價(jià)上。這最好通過檢查參數(shù)執(zhí)行，其中參數(shù)指示出交易市場(chǎng)發(fā)期票的人準(zhǔn)備將其價(jià)格調(diào)整多少。如果調(diào)整的價(jià)格好于或等于其它交易所的出價(jià)，那么由其它交易所出價(jià)上自動(dòng)發(fā)生匹配。交易市場(chǎng)發(fā)期票的人設(shè)置的參數(shù)還可以指示出交易市場(chǎng)發(fā)期票的人在調(diào)整的價(jià)格上準(zhǔn)備買賣的最大量。
-如果調(diào)整的價(jià)格不等于或好于其它交易所的出價(jià)，那么消息被傳送給交易市場(chǎng)發(fā)期票的人或在交易所或相似場(chǎng)所的客戶。
然后，接收這樣消息的交易市場(chǎng)發(fā)期票的人可以接觸出價(jià)更好的交易所，在這個(gè)價(jià)格上與其它交易所完成交易，然后與客戶完成交易，使客戶將接收最好價(jià)格。如果不與其它交易所進(jìn)行交易，那么其它交易所將其價(jià)格更新為更差的價(jià)格，并且由于其它交易所沒有更好的出價(jià)，所以不發(fā)生匹配。在這種情況下，顧客也將接收市場(chǎng)上的最好價(jià)格。
在另一個(gè)優(yōu)選實(shí)施例中，當(dāng)出價(jià)更好的其它交易所是自動(dòng)交易所時(shí)，如果是這種情況的話，定單自動(dòng)地傳送到具有更好出價(jià)價(jià)格的交易所，即這個(gè)例子中的交易所103或105，并且在那個(gè)交易所中進(jìn)一步處理定單，或者交易所自動(dòng)地與其它交易所進(jìn)行交易，然后依次與顧客進(jìn)行交易。
更進(jìn)一步，當(dāng)顧客使其定單進(jìn)入自動(dòng)交易所時(shí)，顧客將指示他想要在自動(dòng)交易所買賣的定單，并且不考慮其它交易所的價(jià)格。相對(duì)于最好價(jià)格，如果顧客更關(guān)心快速交易的話，這可以是非常有利的?？梢苑浅Ｓ欣牧硪粋€(gè)例子是，當(dāng)顧客想要買賣全部量或空量(“fill or kill”，即“滿單或撤單”)的情況在又一個(gè)優(yōu)選實(shí)施例中，當(dāng)在價(jià)格最差的情況下定單進(jìn)入交易所時(shí)，交易所保證顧客至少得到交易所的出價(jià)。這可以以后面的方式執(zhí)行。首先當(dāng)顧客向交易所遞交定單時(shí)，交易所檢查其存儲(chǔ)器中的最好價(jià)格，并且將這個(gè)價(jià)格作為出價(jià)。
其上，在進(jìn)行匹配前，可以發(fā)生其它事件，例如檢查其它交易所的價(jià)格，并且交易市場(chǎng)發(fā)期票的人可能手動(dòng)地與其它交易所買賣。此時(shí)，市場(chǎng)中可以存在改變，導(dǎo)致匹配中的最好價(jià)格，更差于顧客初始地使其價(jià)格進(jìn)入時(shí)交易所的出價(jià)。這樣，在進(jìn)行匹配前，檢查存儲(chǔ)在存儲(chǔ)器中的保證價(jià)格，并且如果保證價(jià)格好于最好價(jià)格，那么顧客得到保證價(jià)格。
以這種方式，當(dāng)顧客使其定單進(jìn)入時(shí)，總保證得到交易所的出價(jià)。保證價(jià)格可以通過交易市場(chǎng)發(fā)期票的人或主要交易市場(chǎng)發(fā)期票的人限制在適當(dāng)?shù)淖畲罅可稀?br> 通過使用這樣的方法和設(shè)備，投資人將不必?fù)?dān)心在其它地方得到更好的價(jià)格。
權(quán)利要求
1．一種與其它交易所連接的自動(dòng)交易的方法，該方法包括以下步驟-接收一個(gè)定單；-檢查哪個(gè)交易所當(dāng)前出價(jià)最好，用于匹配所述定單，并且-如果別的交易所的出價(jià)更好的話，那么自動(dòng)報(bào)出等于所述交易所更好價(jià)格的出價(jià)。
2．根據(jù)權(quán)利要求1所述的方法，其特征在于，如果交易市場(chǎng)發(fā)期票的人或主要交易市場(chǎng)發(fā)期票的人設(shè)置的參數(shù)，指示匹配所述出價(jià)更好的交易所的所述出價(jià)時(shí)，那么只匹配所述交易所的所述價(jià)格。
3．根據(jù)權(quán)利要求2所述的方法，其特征在于，它還包括步驟-如果所述設(shè)置的參數(shù)指示沒有發(fā)生匹配，那么將沒有發(fā)生匹配的消息發(fā)布給所述交易市場(chǎng)發(fā)期票的人或主要交易市場(chǎng)發(fā)期票的人，使所述交易市場(chǎng)發(fā)期票的人或主要交易市場(chǎng)發(fā)期票的人根據(jù)需要，可以手動(dòng)地處理所述顧客定單。
4．根據(jù)權(quán)利要求1-3的任何之一所述的方法，其特征在于，它還包括步驟當(dāng)接收到一個(gè)定單時(shí)，將所述交易所當(dāng)前的所述出價(jià)存儲(chǔ)在存儲(chǔ)器中。
5．根據(jù)權(quán)利要求4所述的方法，其特征在于，它還包括步驟-將存儲(chǔ)在所述存儲(chǔ)器中的所述價(jià)格與最好價(jià)格比較，并且在這兩個(gè)價(jià)格的最好價(jià)格上匹配。
6．一種連接到其它交易所的自動(dòng)交易所，包括-用于接收定單的裝置；-用于檢查哪個(gè)交易所當(dāng)前出價(jià)最好以便匹配所述定單的裝置，和-用于如果別的交易所出價(jià)更好的話，則自動(dòng)報(bào)出等于所述交易所更好價(jià)格的出價(jià)的裝置。
7．根據(jù)權(quán)利要求6所述的自動(dòng)交易所，其特征在于，包括用于如果交易市場(chǎng)發(fā)期票的人或主要交易市場(chǎng)發(fā)期票的人設(shè)置的參數(shù)，則指示匹配所述出價(jià)更好的交易所的出價(jià)，以只匹配所述交易所的所述價(jià)格的裝置。
8．根據(jù)權(quán)利要求7所述的自動(dòng)交易所，其特征在于，包括用于如果所述設(shè)置的參數(shù)指示沒有發(fā)生匹配，則將消息發(fā)布給所述交易市場(chǎng)發(fā)期票的人或主要交易市場(chǎng)發(fā)期票的人，使所述交易市場(chǎng)發(fā)期票的人或主要交易市場(chǎng)發(fā)期票的人根據(jù)需要，可以手動(dòng)地處理所述客戶定單的裝置。
9．根據(jù)權(quán)利要求6-8的任何之一所述的自動(dòng)交易所，其特征在于，包括用于當(dāng)接收到定單時(shí)將所述交易所當(dāng)前的所述出價(jià)存儲(chǔ)在存儲(chǔ)器中的裝置。
10．根據(jù)權(quán)利要求9所述的自動(dòng)交易所，其特征在于，包括用于將存儲(chǔ)在所述存儲(chǔ)器中的所述價(jià)格與最好價(jià)格比較，并在這兩個(gè)價(jià)格的最好價(jià)格上匹配的裝置。
全文摘要
在一個(gè)自動(dòng)交易系統(tǒng)中,提供一種交易方法和設(shè)備,能自動(dòng)檢查其它交易所定單冊(cè)中的相應(yīng)價(jià)格,如果不能在其它地方發(fā)現(xiàn)更好的價(jià)格,那么交易所只允許匹配。在優(yōu)選實(shí)施例中,如果是這種情況的話,定單自動(dòng)地傳送到具有更好價(jià)格的交易所,并且在那個(gè)交易所中進(jìn)一步處理定單。這種方法和設(shè)備提供了裝置,當(dāng)使競(jìng)價(jià)進(jìn)入自動(dòng)交易所時(shí),使發(fā)明人不必?fù)?dān)心在其它地方得到更好的價(jià)格。
文檔編號(hào)H04MGK1325516SQ9981297
公開日2001年12月5日 申請(qǐng)日期1999年11月4日 優(yōu)先權(quán)日1998年11月5日
發(fā)明者J·蒂爾福斯, G·卡茨 申請(qǐng)人:歐姆技術(shù)有限公司