用于確定交易值的系統(tǒng)和方法
【專利摘要】實施例包括用于確定交易值的系統(tǒng)和方法，諸如用于一個或多個金融產(chǎn)品的SOQ和/或現(xiàn)貨價值。計算機可實現(xiàn)的方法包括通過計算裝置接收具有數(shù)據(jù)字段的數(shù)據(jù)供給，該數(shù)據(jù)字段對應(yīng)于消息、訂單、報價和其他金融交易所特定數(shù)據(jù)點。計算裝置可以被配置成從接收到的數(shù)據(jù)供給中選擇一個或多個輸入集并且為一個或多個所選的輸入集確定評分。一旦一個或多個輸入集被選擇，則計算裝置可以基于所選的輸入集計算SOQ和/或現(xiàn)貨價值，并且將計算的SOQ和/或現(xiàn)貨價值公布給諸如清算公司的一個或多個市場實體。
【專利說明】用于確定交易值的系統(tǒng)和方法
[0001] 相關(guān)申請的交叉引用
[0002] 本申請要求2013年9月11日提交的申請?zhí)枮?1/876,669的美國臨時申請以及2014 年3月11日提交的申請?zhí)枮?1 /951，368的美國臨時申請的優(yōu)先權(quán)。此處引用全部上述申請 的全部內(nèi)容作為參考。
【背景技術(shù)】
[0003] 衍生品是一種金融擔保(financial security)，其價值是至少部分地基于標的資 產(chǎn)的價值或特性。兩個示例性的和眾所周知的衍生品是期權(quán)和期貨。期權(quán)是一種合約，其給 合約持有者以特定價格或在某個日期之前購買或出售標的資產(chǎn)的權(quán)利而不是義務(wù)。一般情 況下，購買期權(quán)的一方被稱為期權(quán)的持有者，出售期權(quán)的一方被稱為期權(quán)的簽發(fā)者。例如， 期權(quán)可以基于股票指數(shù)、利率、期貨合約和其他衍生品。
[0004] 通常有兩種類型的期權(quán):看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)的持有者接受以特定價 格（即"行使價"）購買標的資產(chǎn)的權(quán)利。如果持有者行使看漲期權(quán)，簽發(fā)者有責任以行使價 向持有者交付標的資產(chǎn)。另外，看跌期權(quán)的持有者接受以執(zhí)行價格出售標的資產(chǎn)的權(quán)利。如 果持有者行使看跌期權(quán)，簽發(fā)者有義務(wù)以協(xié)商的行使價購買標的資產(chǎn)。當結(jié)算包括標的資 產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓時，則結(jié)算通常被稱為實物結(jié)算或?qū)嵨锝桓睿╥n kind settlement)。
[0005]看跌或看漲期權(quán)也可能是"現(xiàn)金結(jié)算"。也就是說，不是轉(zhuǎn)移標的資產(chǎn)，而是進行現(xiàn) 金支付以結(jié)算合約。例如，使用現(xiàn)金結(jié)算，指數(shù)（index)看漲期權(quán)的持有者接受"購買"的權(quán) 利，而不是接受指數(shù)本身，而是基于指數(shù)乘以乘數(shù)的值的現(xiàn)金量，例如4100。例如，如果指 數(shù)看漲期權(quán)的持有者行使期權(quán)，期權(quán)的簽發(fā)者必須向持有者支付標的指數(shù)的當前值和行使 價之間的差異再乘以乘數(shù)。在結(jié)算指數(shù)期權(quán)合約的過程中，計算特別開盤價(S0Q)，合約的 結(jié)算基于該特別開盤價。標的資產(chǎn)在結(jié)算以外的特定時間的值是現(xiàn)貨價格。
[0006] 促進金融產(chǎn)品（如，場內(nèi)期權(quán))的交易的現(xiàn)代金融交易所交易系統(tǒng)是由專用計算機 硬件和專有交易所軟件組成的復(fù)雜的專用網(wǎng)絡(luò)。這些系統(tǒng)能夠執(zhí)行金融交易的必要功能。 此外，這些系統(tǒng)被設(shè)計、實施、以及通過新的計算機硬件和軟件被不斷升級，從而使其能夠 以增強的穩(wěn)定性和更低的延遲來操作。通過增強的穩(wěn)定性和更低的延遲，金融交易所能夠 提供一個更好的交易設(shè)施，同時最大限度地減少了對金融市場的可能的風險。
[0007] 隨著金融市場采用交易所交易系統(tǒng)，金融交易數(shù)據(jù)變得快速增殖。這種增殖的部 分原因是由交易所交易系統(tǒng)接收和處理的大量的交易消息（例如，買方出價、賣方報價 (offer)、報價(quote)、訂單和交易指令）。存儲以及快速準確地獲取該數(shù)據(jù)是現(xiàn)代金融交 易所交易系統(tǒng)的重要考慮因素。隨著在金融交易所交易系統(tǒng)上交易的金融產(chǎn)品增加了復(fù)雜 性并且至少部分地基于金融交易所交易系統(tǒng)中生成和存儲的金融交易數(shù)據(jù)，情況尤其如 此。例如，指數(shù)(index)可以在計算現(xiàn)貨值和S0Q值時使用交易所生成的數(shù)據(jù)。隨著指數(shù)和金 融交易系統(tǒng)的復(fù)雜性的增加，使用錯誤的數(shù)據(jù)計算S 0 Q值或現(xiàn)貨值的可能性也在增加。因 此，存在一種改進金融交易所交易系統(tǒng)的需求，以確保隨后被用于計算現(xiàn)貨值和S0Q指數(shù)值 的金融數(shù)據(jù)的正確的選擇和檢索。

【發(fā)明內(nèi)容】

[0008] 示例性實施例可以描述為一個或多個金融產(chǎn)品計算交易值，例如S0Q和/或現(xiàn)貨指 數(shù)。具體來說，在一個示例中公開了計算機實施的方法，其涉及通過計算裝置接收數(shù)據(jù)供 給。數(shù)據(jù)供給可以包括眾多的數(shù)據(jù)字段(例如，產(chǎn)品符號(product symbol)、開盤價、行使 價、到期日期等），其對應(yīng)于消息、訂單、報價和其他金融交易所特定數(shù)據(jù)點。該計算裝置可 以被配置成從接收到的數(shù)據(jù)供給中選擇一個或多個輸入集和確定用于一個或多個所選擇 的輸入集的評分。確定用于一個或多個所選擇的輸入集的評分的處理可以以各種方式來執(zhí) 行。一旦選擇了一個或多個輸入集，計算裝置可以基于所選擇的輸入集計算S0Q和/或現(xiàn)貨 指數(shù)，并且向一個或多個市場實體(例如，清算公司）公布所計算的S0Q和/或現(xiàn)貨指數(shù)。
[0009] 在另一個實施例中，系統(tǒng)可以被配置為確定表示市場波動狀態(tài)的衍生投資工具的 結(jié)算價值。該系統(tǒng)可包括通信接口，其配置成經(jīng)由網(wǎng)絡(luò)與從系統(tǒng)遠程定位的至少外部的一 個數(shù)據(jù)源進行通信。至少一個數(shù)據(jù)存儲裝置可以存儲經(jīng)由通信接口接收到的數(shù)據(jù)，其中所 接收的數(shù)據(jù)可以對應(yīng)于多個金融工具的價格和到期信息，該多個金融工具被確定為適合作 為代表市場波動狀態(tài)的衍生投資工具的標的資產(chǎn)。多個金融工具可以定義一個或多個輸入 集，其中每個輸入集包括具有相同的標的資產(chǎn)、不同的到期日期和/或不同的到期時間間隔 的期權(quán)合約。該系統(tǒng)還可以包括具有處理器的訂單匹配引擎，其配置成接收多個對位 (contra-pos i t ion)的買方出價和賣方報價以及將接收的對位的買方出價和賣方報價配 對，以完成經(jīng)過配對的接收到的對位的買方出價和賣方報價之間的交易。
[0010] 該系統(tǒng)還包括與至少一個數(shù)據(jù)存儲裝置和訂單匹配引擎通信的結(jié)算價值處理器， 以及與結(jié)算價值處理器通信并且存儲程序指令的程序邏輯存儲器，該結(jié)算價值處理器可操 作用于執(zhí)行程序指令以：從至少一個數(shù)據(jù)存儲裝置或訂單匹配引擎接收多個輸入集;基于 多個選擇準則選擇多個輸入集的一部分，其中，多個選擇準則中的一個準則包括具有自當 天起少于30天的到期日期的期權(quán)合約；以及根據(jù)結(jié)算計算為代表市場波動狀態(tài)的衍生投資 工具生成結(jié)算價值，并將根據(jù)結(jié)算計算關(guān)系而計算出的結(jié)算價值發(fā)送給遠程服務(wù)器。在各 個實施例中，結(jié)算計算可以是：
[0012]其中：
[0013] T是到期時間；
[0014] F是前向指數(shù)水平(forward index level);
[0015] Ki是第i個價外期權(quán)(out-of-the-money option)的行使價，如果Ki>F貝看漲，如果 Ki〈F則看跌；
[0016] A L是行使價之間的間隔：A L是行使價之間的間隔一心任一側(cè)上的行使價之間 的間距的一半：
[0018]其中，最低行使價的A K是最低行使價和下一個較高行使價之間的差;類似的，最 高行使價的A K是最高行使價和下一個較低行使價之間的差；
[0019] Ko是前向指數(shù)水平F之下的第一行使價；
[0020] R是到期時的無風險利率(risk-free interest rate);以及
[0021] Q(Ki)是具有行使價Ki的每個期權(quán)的買賣差價的中點。
[0022] 在此還公開了被配置成便于實現(xiàn)所公開方法的結(jié)構(gòu)。一個實施例可以采取計算裝 置的形式(例如，通信裝置，計算系統(tǒng)，等等），該計算裝置包括通信接口、處理器、數(shù)據(jù)存儲 裝置、和由處理器執(zhí)行的程序指令，用于執(zhí)行在此描述的功能。另一實施例可采取非臨時性 計算機可讀介質(zhì)的形式，在該計算機可讀介質(zhì)上存儲有指令，用于執(zhí)行在此描述的一些或 全部功能。
[0023] 前述的概述僅是示例性的并無意以任何方式進行限制。除了示例性的方面、實施 例和以上描述的特征，其它的方面、實施例和特征將通過參照附圖和下面的詳細描述變得 更清楚。
【附圖說明】
[0024] 在此參考以下附圖對各個實施例進行描述，附圖中相同的標記表示相同的實體， 其中
[0025] 圖1是示出了其中可以實現(xiàn)所公開的方法和實體的實施例的交易系統(tǒng)的簡化框 圖；
[0026] 圖2是示出在交易平臺中使用的計算裝置的功能框圖；
[0027] 圖3是示出計算裝置中使用的數(shù)據(jù)供給和組件的框圖；
[0028]圖4是描繪了可以包括在交易平臺中的以便于實施本文中所描述的方法的功能的 流程圖；
[0029]圖5是描繪了圖4的選擇功能的實施例的流程圖；
[0030]圖6是描繪了圖4的選擇功能的另一個實施例的流程圖；和 [0031]圖7是描繪了合約到期日期的時間線。
【具體實施方式】
[0032] 在以下詳細說明中，將參考作為本申請的一部分的附圖。然而，應(yīng)當理解，本文所 描述的布置僅僅作為示例而被提出來。因此，本領(lǐng)域的技術(shù)人員將認識到，其它的布置和元 件(例如，機器，接口，功能，功能的命令等)可以被替代使用或另外使用。此外，許多在此描 述的元件是功能實體，其可以被實現(xiàn)為分立或分布式組件或可以與其它組件一起被實現(xiàn)， 并在任何合適的組合和位置處被實現(xiàn)。可以通過硬件，固件或軟件邏輯來執(zhí)行本文描述的 由一個或多個實體執(zhí)行的各種功能。例如，可以通過執(zhí)行以任何適當?shù)木幊陶Z言編寫并存 儲在存儲器中的指令的處理器，來執(zhí)行本文描述的各種功能。
[0033] 本文描述的實施例涉及用于計算S0Q和/或基于期權(quán)的現(xiàn)貨指數(shù)的方法和系統(tǒng)。然 而，也可以使用本文描述的相同或類似的方法和系統(tǒng)來計算其它值。如本文所描述的，該方 法和系統(tǒng)可以被集成到一個或多個計算機化的系統(tǒng)。該計算機化的系統(tǒng)可以包括已經(jīng)或正 在被金融交易所(如芝加哥期權(quán)交易所)所使用的金融交易系統(tǒng)。計算機化的系統(tǒng)還可以包 括與金融交易系統(tǒng)分離的非金融交易所系統(tǒng)。金融交易所系統(tǒng)和非金融交易所系統(tǒng)可以單 獨使用或彼此組合使用，以實現(xiàn)本文描述的一個或多個功能。也就是說，所有實施例中都需 要專門的系統(tǒng)，其通常是計算機硬件和專有軟件的組合，該組合是出于執(zhí)行電子金融交易， 金融指數(shù)計算，或其某些組合的目的而被設(shè)計和實現(xiàn)的。
[0034] 圖1是示出了其中可以實現(xiàn)所公開的方法和實體的實施例的金融交易系統(tǒng)100的 簡化框圖。圖1的每個塊可以使用計算機硬件和軟件的組合來實施，計算機硬件和軟件的組 合被設(shè)計和實施以實現(xiàn)每個塊的功能。例如，會員接口 106,如在下面進一步詳細描述的，可 以包括專用軟件，其配置為經(jīng)由計算機服務(wù)器的通信端口接受金融交易所消息，該計算機 服務(wù)器通過一個或多個計算機網(wǎng)絡(luò)設(shè)備(如交換機)連接到電子通信網(wǎng)絡(luò)(例如，局域網(wǎng)或 因特網(wǎng)），該計算機網(wǎng)絡(luò)設(shè)備通過軟件配置成利用金融交易系統(tǒng)100接收金融交易所消息并 將其傳遞(routing)到合適的目的地。
[0035] 金融交易系統(tǒng)100包括金融交易所組件，以及可以由訪問金融交易所的非交易所 實體所操作的組件。金融交易所組件的示例被示出在虛線102內(nèi)。在虛線102外側(cè)的組件是 可以由非交易所實體操作的組件。通過使用包括局域網(wǎng)(LAN)、廣域網(wǎng)(WAN)、因特網(wǎng)等的各 種已知的介質(zhì)，可以實現(xiàn)金融交易系統(tǒng)100內(nèi)的電子通信。
[0036] 舉例說明的金融交易系統(tǒng)100的交易所組件包括計算機實現(xiàn)的交易平臺104 (其包 括但不限于會員接口 106,匹配引擎108,電子訂單薄110,計算引擎112和數(shù)據(jù)輸出引擎114) 和計算機實現(xiàn)的交易所后端系統(tǒng)116。會員接口 106可以提供用于從一個或多個計算裝置接 收交易消息(例如，買方出價、賣方報價、報價、訂單和交易指令)的電子接口，該一個或多個 計算裝置與一個或多個交易員或者在金融交易所交易業(yè)務(wù)的其他實體相關(guān)聯(lián)。會員接口 106可以被實現(xiàn)為圖形用戶界面(GUI)并且可以包括在配置成執(zhí)行交易功能的計算裝置上 操作的一個或多個軟件組件。
[0037]會員接口 106還可以被實現(xiàn)為分析正確的格式和信息的交易消息。如果會員接口 1〇6(或其他金融交易所組件)認為交易消息具有正確的格式和信息，則會員接口 106可以將 合格的電子交易消息傳遞到適當?shù)钠ヅ湟?08,其中合格的交易消息可以與對位相匹配。
[0038] 在多個實施例中，交易平臺104可以包括應(yīng)用程序接口（API)，其可以與會員接口 106和/或交易所系統(tǒng)102的其他組件通信。該API可以包括允許一個或多個實體(例如，做市 商122,客戶124,會員公司買賣盤傳遞系統(tǒng)126等)通過專用編程計算機代碼與交易平臺104 進行接口的程序指令和標準。例如，做市商122可以對軟件進行編程以連接到交易平臺104 上的API。一旦連接上，做市商122可以將報價輸入到專用編程計算機，或者可以具有基于確 定的策略生成計算機報價的程序。輸入的或者另外生成的報價可以經(jīng)由API發(fā)送給交易平 臺104。一旦接收到，API可以將接收的報價傳遞給與會員接口 106相關(guān)聯(lián)的處理器，其中可 以判斷報價對于執(zhí)行來說是否是合格的。合格的報價能夠被發(fā)送到匹配引擎108。由于每秒 接收到大量的交易消息，API和/或會員接口 106應(yīng)該被配置成快速且準確地處理大量數(shù)據(jù)。
[0039] 在一些實施例中，經(jīng)由會員接口 106(或者API)接收到的交易消息可以經(jīng)由數(shù)據(jù)供 給被傳送給匹配引擎108和/或計算引擎112。在多個實施例中，數(shù)據(jù)供給中的數(shù)據(jù)可以基于 與金融產(chǎn)品相關(guān)聯(lián)的一個或者多個屬性被分類或者被分組。該屬性可以包括，例如，產(chǎn)品符 號、開盤價、行使價、到期日期、報價、訂單或報價的發(fā)起人、類別(class)、買方出價、賣方報 價、或者能夠用于分組交易消息數(shù)據(jù)的任意數(shù)量的其他屬性。具有一個或多個相似屬性的 數(shù)據(jù)可以被組合以形成輸入集。輸入集的形成、屬性分組、或者數(shù)據(jù)供給中的數(shù)據(jù)的其他分 類可以由交易平臺104上的處理器執(zhí)行。輸入集可以包括數(shù)據(jù)供給中一個或多個交易消息 中的全部數(shù)據(jù)或者部分數(shù)據(jù)。在一些實例中，可以通過匹配引擎108形成輸入集，同時其他 實例可以包括通過計算引擎112形成輸入集。還可以存在其他實例。
[0040] 匹配引擎108可以提供用于匹配對位的買方出價和賣方報價的電子機制，該對位 的買方出價和賣方報價是由交易員或者在金融交易所交易業(yè)務(wù)的其他實體提交給金融交 易所的。盡管金融交易系統(tǒng)1〇〇顯示出了一個單獨的匹配引擎108,多個匹配引擎可以被包 括在交易平臺104中。多個匹配引擎可以基于與金融交易所的業(yè)務(wù)有關(guān)的各種因素獨立地 工作或者合作。例如，不同交易所交易的產(chǎn)品（例如，股票、期權(quán)、期貨等)可以利用不同的匹 配引擎。匹配引擎108可以通過配對相對的訂單來執(zhí)行交易。在一些示例中，不可流通(11 〇11-marke tab 1 e)的訂單可以被放置在電子訂單薄(EBOOK) 110中。可以通過使用已知的計算機 硬件結(jié)合數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品來實現(xiàn)電子訂單薄11 〇。EBOOK 110中的訂單可以被掛單(res t)直到它 們能被匹配到對位。被掛單的訂單可以發(fā)送給或者可以不發(fā)送給計算引擎112,用于包括在 S0Q中或者現(xiàn)貨計算中。
[0041] 匹配引擎108可以基于執(zhí)行的交易更新EB00K 110。在交易被執(zhí)行之后，匹配引擎 108能夠?qū)⑴c已執(zhí)行的交易有關(guān)的信息發(fā)送給數(shù)據(jù)輸出引擎114。數(shù)據(jù)輸出引擎114可以將 接收到的信息發(fā)送給交易所后端系統(tǒng)116,其可以被使用在已經(jīng)在金融交易所執(zhí)行的結(jié)算 交易的處理中。此外，數(shù)據(jù)輸出引擎114可以將與已執(zhí)行的交易有關(guān)的信息發(fā)送給一個或多 個會員公司后端系統(tǒng)120。會員公司后端系統(tǒng)120可以記錄或者跟蹤實體的已執(zhí)行的交易 和/或還沒有執(zhí)行的那些交易。
[0042] 匹配引擎108還可以包括用于將全部或部分交易消息傳送給計算引擎112的電子 機制。在一些實施例中，匹配引擎108可以通過數(shù)據(jù)供給將交易消息提供給計算引擎112。數(shù) 據(jù)供給可以被持續(xù)地或者周期地提供給計算引擎112。例如，在一些實施例中，匹配引擎108 可以累積已經(jīng)被匹配的相對的買方出價和賣方報價，并且每一秒、五秒、十五秒將數(shù)據(jù)供給 中的累積的匹配的相對的買方出價和賣方報價發(fā)送給計算引擎112。在其他示例中，匹配引 擎108能夠?qū)⑵ヅ涞南鄬Φ馁I方出價和賣方報價發(fā)送給計算引擎112。在另一個示例中，買 方出價和訂單能夠從會員接口 106被發(fā)送到計算引擎112,而無需首先通過使用匹配引擎 108進行匹配。其他示例也是可預(yù)期的。
[0043]計算引擎112可以接收數(shù)據(jù)供給并且執(zhí)行一個或多個促進交易的計算。該計算包 括，但不限于，S0Q和/或現(xiàn)貨指數(shù)值的計算。執(zhí)行這種計算的處理可以包括對于執(zhí)行何種計 算的識別、針對執(zhí)行計算的目的的數(shù)據(jù)選擇、以及由計算引擎112執(zhí)行的一個或多個計算。 由計算引擎112執(zhí)行的計算(諸如S0Q和/或現(xiàn)貨指數(shù)值的計算)可以被驗證，或者可以由計 算引擎112上的錯誤處理模塊進行用于錯誤處理的操作，并且可以被發(fā)送給數(shù)據(jù)輸出引擎 114。在一些實施例中，計算引擎112可以與會員接口 106、匹配引擎108、或者其他交易平臺 組件通信以獲得附加數(shù)據(jù)來執(zhí)行計算、驗證接收到的數(shù)據(jù)等等。
[0044]例如，計算引擎112可以經(jīng)由通信通道接收來自匹配引擎108的數(shù)據(jù)供給。計算引 擎112可以識別或接收指示要執(zhí)行何種計算的標識符。在一個實例中，計算引擎112可以基 于時鐘或計時器以及指定何時執(zhí)行何種計算的規(guī)則來執(zhí)行識別。在另一個實例中，計算引 擎112可以包括被特定編程以執(zhí)行特定計算的軟件模塊，使得每個模炔基于通過數(shù)據(jù)供給 或查找調(diào)度任務(wù)表接收到的數(shù)據(jù)來執(zhí)行各自的計算。每個模塊可以被特定編程以基于一個 或多個規(guī)則以特定的時間間隔執(zhí)行一個或多個定義的計算。一旦計算被識別，則計算引擎 112能夠針對執(zhí)行計算的目的在數(shù)據(jù)供給中選擇數(shù)據(jù)。
[0045] 在多個實施例中，當計算S0Q時，計算引擎112可以接收定義的輸入集或基于以下 方面選擇輸入集：（i)如果存在現(xiàn)有的有效到期日期；（ii )與金融產(chǎn)品的流動性有關(guān)的信 息；（iii)金融產(chǎn)品的報價寬度(quote width) ;(iv)行使價范圍跨度；（v)當金融產(chǎn)品是衍 生品時為金融產(chǎn)品列出的系列號(number of series); (vi)與金融產(chǎn)品中的未平倉量相關(guān) 的信息；（vii)與金融產(chǎn)品可用信息的魯棒性和/或質(zhì)量相關(guān)的信息；（viii)訂單或報價的 發(fā)起人，（ix)等等。在另一個實例中，當計算現(xiàn)貨價值時，計算引擎112可以接收定義的輸入 集或者基于用于選擇輸入集的一個或多個因素選擇多個輸入集來用于計算S0Q。用于計算 S0Q的一個或多個輸入集可以被用于計算現(xiàn)貨價值。然而，歸于一個或多個所選輸入集的權(quán) 值可以基于用于計算S0Q和/或現(xiàn)貨價值的方法而變化。
[0046] 例如，數(shù)據(jù)供給可以包括一個或多個資產(chǎn)或者與期權(quán)下的相同類別關(guān)聯(lián)的唯一符 號。一個或多個類別中的每個類別可以表示為輸入集提供給計算引擎112。計算引擎112可 以選擇輸入集中的哪個(如果有的話)應(yīng)該被用于計算S0Q。通過確定是否一個或多個輸入 集被指定或被定義用于計算S0Q，計算引擎112可以做出選擇。如果是這樣，計算引擎112可 以使用一個或多個指定或定義的輸入集來計算S0Q。例如，數(shù)據(jù)供給可以包括具有指示符的 數(shù)據(jù)，該指示符標識與指示符有關(guān)的數(shù)據(jù)是否應(yīng)該被包括在S0Q或現(xiàn)貨指數(shù)計算中。例如， 當數(shù)據(jù)供給中的交易消息的到期日期滿足某一準則和/或當產(chǎn)品符號被標識在交易消息中 時，這可以發(fā)生。還存在其他多個示例。
[0047] 如果沒有輸入集被定義，或者如果計算考慮到除了定義的輸入之外的輸入集時， 計算引擎112可以基于一個或多個因素選擇輸入集。這些因素可以包括，但不限于：（i)如果 存在現(xiàn)有的有效到期日期；（ii)與金融產(chǎn)品的流動性有關(guān)的信息；（iii)金融產(chǎn)品的報價寬 度；（iv)行使價范圍跨度；（v)當金融產(chǎn)品是衍生品時為金融產(chǎn)品列出的系列號；（vi)與金 融產(chǎn)品中的未平倉量相關(guān)的信息；（vii)與金融產(chǎn)品可用信息的魯棒性和/或質(zhì)量相關(guān)的信 息；（viii)訂單或報價的發(fā)起人，（ix)等等。金融產(chǎn)品可以包括任何金融交易產(chǎn)品，包括但 不限于衍生品合約。
[0048] 在一些示例中，計算引擎112可以將權(quán)值應(yīng)用到一個或多個上述因素。權(quán)值可以是 靜態(tài)的或者可以在實現(xiàn)和輸入集之間變化。計算引擎112可以使用一個或多個權(quán)值來識別 哪個(些)輸入集被使用來計算S0Q、現(xiàn)貨指數(shù)、或其他值。例如，當從數(shù)據(jù)供給選擇輸入集 時，計算引擎112可以遇到具有到期日期為"X"，"Y"，和"Z"的報價。然而為了計算現(xiàn)貨指數(shù)， 計算引擎112可以僅需要在兩個到期日期到期的報價。計算引擎112能夠確定在計算現(xiàn)貨指 數(shù)(例如，通過日歷查表功能）時哪兩個到期日期應(yīng)該被使用，并且將權(quán)值分配給與確定的 日期相關(guān)聯(lián)的輸入集。
[0049] 例如，如果正在使用具有在超過23天但少于37天內(nèi)到期的期權(quán)的輸入集來計算現(xiàn) 貨指數(shù)，則計算引擎112可以選擇那些具有到期日期落入這個范圍內(nèi)的期權(quán)的輸入集。通過 給這些具有到期日期落入定義范圍內(nèi)的期權(quán)的輸入集賦予比那些具有到期日期落在定義 范圍之外的期權(quán)的輸入集更高的權(quán)值或評分，這種選擇可以至少部分地被執(zhí)行。
[0050] 在另一個示例中，計算引擎112可以選擇兩個或多個輸入集來計算現(xiàn)貨指數(shù)。一個 或多個輸入集可以被指定、被定義、或者基于本文描述的一個或多個因素而被選擇。在一些 實施例中，計算引擎112可以進一步使用一個或多個附加方法來識別輸入集，其通過在計算 現(xiàn)貨指數(shù)時限制（如果不是消除的話)對推斷數(shù)據(jù)的需求來優(yōu)化利用期權(quán)價格計算的現(xiàn)貨 指數(shù)。
[0051] 例如，計算引擎112可以識別與期權(quán)到期時間出現(xiàn)在現(xiàn)貨指數(shù)被計算的時間點之 前的近期期權(quán)(near term option)相關(guān)聯(lián)的輸入集。在多個實施例中，近期期權(quán)可以具有 在所有輸入集中的最接近現(xiàn)貨指數(shù)被計算的時間點的到期時間。這個實施例可以進一步包 括下期(next term)期權(quán)，該下期期權(quán)具有在所有輸入集中的最接近現(xiàn)貨指數(shù)被計算的時 間點的到期時間。通過識別包括最接近現(xiàn)貨指數(shù)被計算的時間點的近期期權(quán)和下期期權(quán)的 輸入集，計算引擎112可以利用插值函數(shù)計算該時間點的現(xiàn)貨指數(shù)。
[0052] 在計算引擎112不能夠利用內(nèi)插(例如，由于不完整的輸入數(shù)據(jù)，關(guān)于哪些輸入集 能被用來計算現(xiàn)貨指數(shù)的限制，等等）的多個實例中，計算引擎112可以識別和使用對計算 現(xiàn)貨指數(shù)有效的下一個最接近的近期期權(quán)和/或下期期權(quán)。識別有效的下一個最接近的近 期期權(quán)和/或下期期權(quán)的處理可以包括確定在計算現(xiàn)貨指數(shù)時近期期權(quán)和下期期權(quán)的何種 組合產(chǎn)生最小量的外推(extrapolation)。當確定最小量的外推時，計算引擎112可以解釋： (i)近期期權(quán)和下期期權(quán)之間的時間；（ii)被包括在近期期權(quán)和/或下期期權(quán)中的期權(quán)合 約；（iii)關(guān)于可以如何使用近期期權(quán)和/或下期期權(quán)或者哪些近期期權(quán)和/或下期期權(quán)可 以被使用的限制；（iv)近期期權(quán)和/或下期期權(quán)到期的一周中的日期；（v)等等。在一些示例 中，一個或多個近期期權(quán)和/或下期期權(quán)可以是無效的或者不可行的輸入集。在這樣的示例 中，計算引擎112可以確定有效的輸入集的組合并且考慮使用有效的輸入集的最小量的外 推。
[0053]本文描述的選擇、加權(quán)、和計算處理可以以短時時間間隔（例如，每1、5、10或15秒） 被執(zhí)行。每個計算是基于先前計算之后接收和訪問的數(shù)據(jù)，因此執(zhí)行本文公開的功能性的 系統(tǒng)通常將被設(shè)計成使系統(tǒng)內(nèi)的數(shù)據(jù)延遲最小化。執(zhí)行計算的有限時間、數(shù)據(jù)量和計算的 復(fù)雜性使得準確和及時地計算S0Q、現(xiàn)貨和其他值變得重要。
[0054] 計算引擎112可以將計算的值存儲在數(shù)據(jù)存儲裝置中和/或?qū)⒂嬎愕闹蛋l(fā)送給數(shù) 據(jù)輸出引擎114以公布給清算公司系統(tǒng)118。在一些示例中，數(shù)據(jù)輸出引擎114還可以或者可 選擇地將計算的值公布給其他金融實體、市場參與者，等等。
[0055] 金融交易系統(tǒng)100的非交易所組件可以包括清算公司系統(tǒng)118和會員公司后端系 統(tǒng)120。然而，其他的非交易所組件也是可預(yù)期的。清算公司系統(tǒng)118可以被用于已經(jīng)在金融 交易所執(zhí)行的結(jié)算交易的處理中。清算公司的一個示例是期權(quán)清算公司，它是股權(quán)衍生品 清算組織。在一些示例中，數(shù)據(jù)輸出引擎114可以將計算的S0Q、現(xiàn)貨指數(shù)、或其他值發(fā)送給 清算公司系統(tǒng)118以用于結(jié)算一個或多個交易。在金融交易所開展業(yè)務(wù)的實體可以使用會 員公司后端系統(tǒng)120來接收關(guān)于他們的交易的結(jié)算信息。接收的結(jié)算信息（其可以包括S0Q 或結(jié)算處理使用中的其他值)可以從交易所系統(tǒng)1〇2(例如，數(shù)據(jù)輸出引擎114)通過通信機 制被發(fā)送到會員公司后端系統(tǒng)120。在多個實施例中，會員公司后端系統(tǒng)120可以包括用于 存儲結(jié)算信息的存儲裝置，用于顯示結(jié)算信息的顯示裝置，和/或能被用于促進結(jié)算信息的 使用的任何其他組件。
[0056] 在金融交易所開展業(yè)務(wù)的實體可以以各種方式訪問計算機實現(xiàn)的交易平臺104。 例如，做市商可以通過與會員接口 1〇6(或API)電子通信的做市商計算機122來訪問計算機 實現(xiàn)的交易平臺104。利用做市商計算機122,電子交易消息（例如，買方出價、賣方報價、報 價、訂單、交易指令)可以被發(fā)送到計算機實現(xiàn)的交易平臺104?？商鎿Q地，電子交易消息可 以通過會員公司買賣盤傳遞系統(tǒng)126而被傳遞。交易消息可以被傳遞到計算引擎112以用于 SOQ、現(xiàn)貨指數(shù)、或其他值的計算。交易消息可以包括用于交易簡單和/或復(fù)雜訂單的指令。 簡單訂單可以包括單個腿(leg)，而復(fù)雜訂單可以包括可以為凈價而完成的多個腿。訂單中 的一個或多個腿可以用于指數(shù)，該指數(shù)具有SOQ、現(xiàn)貨指數(shù)值、或者如本文所述使用計算引 擎112確定的其他值。
[0057] 在另一個實施例中，想要在金融交易所交易業(yè)務(wù)的非會員實體能夠使用客戶計算 機124輸入非會員實體的交易指令?？蛻粲嬎銠C124可以包括一個或多個裝置，諸如蜂窩電 話、智能電話、個人電腦、便攜式電腦、平板電腦、個人數(shù)字助理(PDA)，或者已知的或者以后 研發(fā)的其他裝置。非實體輸入的交易指令可以通過會員公司買賣盤傳遞系統(tǒng)126而被傳遞， 會員公司買賣盤傳遞系統(tǒng)126可以將電子交易指令傳送給會員接口 106(或者API)。交易指 令可以被用于購買一個或多個金融產(chǎn)品，該金融產(chǎn)品的價值通過使用計算引擎112而被確 定。
[0058] 交易所后端系統(tǒng)116可以執(zhí)行多個功能。例如，交易所后端系統(tǒng)116可以執(zhí)行有關(guān) 合約定義和掛牌數(shù)據(jù)(listing data)的操作。此外，交易所后端系統(tǒng)116可以執(zhí)行包括以下 一個或多個的操作（i)將關(guān)于訂單(包括但不限于與基于指數(shù)的衍生品相關(guān)的訂單）的信息 傳送給市場數(shù)據(jù)供應(yīng)商128; (ii)執(zhí)行與衍生品所基于的金融產(chǎn)品的性能有關(guān)的操作； (iii)確定合適的合約結(jié)算價值；（iv)將最終的結(jié)算數(shù)據(jù)提供給清算公司系統(tǒng)118和會員公 司后端系統(tǒng)120; (v)等等。在一些示例中，交易所后端系統(tǒng)116可以包括由計算引擎112可訪 問的并且用于計算S0Q、現(xiàn)貨指數(shù)、或其他值的一個或多個規(guī)則。
[0059]在一些實施例中，可以通過交易所后端系統(tǒng)116處理衍生品的計算和結(jié)算，交易所 后端系統(tǒng)116可以是與市場數(shù)據(jù)供應(yīng)商128和/或一個或多個交易所系統(tǒng)102組件通信的一 個或多個單機的或者聯(lián)網(wǎng)的計算機?；谥笖?shù)的衍生品的結(jié)算價值的計算可以基于到期的 基于指數(shù)的衍生品的標的資產(chǎn)的確定的到期日期而被自動觸發(fā)。基于指數(shù)的衍生品的現(xiàn)金 值可以以有規(guī)律的時間間隔被自動計算。例如，交易所后端系統(tǒng)116可以自動計算現(xiàn)金值并 且每隔1、5、10、或15秒公布這些數(shù)值。對于一些金融產(chǎn)品，可以通過本文描述的計算引擎 112確定公布的現(xiàn)金值。
[0060] 圖2是示出根據(jù)本文描述的實施例在如圖1所示的交易平臺104或交易所后端系統(tǒng) 116中使用的計算裝置200的功能框圖。計算裝置200可以采用各種形式。例如，計算裝置200 可以包括或者被布置成計算引擎(諸如圖1中的計算引擎112)。如另一個示例所示，計算裝 置200可以包括或者被布置成服務(wù)器、計算機或者已知的或以后開發(fā)的其他裝置或處理組 件，其被配置成使用被設(shè)計和實現(xiàn)的專有軟件來實現(xiàn)本文描述的功能性。
[0061] 如圖所示，計算裝置200可以包括通信接口 202、處理器204和數(shù)據(jù)存儲裝置206,它 們可以通過系統(tǒng)總線、網(wǎng)絡(luò)或一個或多個其他連接機制214可通信地鏈接在一起。盡管圖中 未示出，計算裝置200還可以包括其他組件，諸如外部存儲裝置、用于與計算裝置交互的輸 入裝置，等等。應(yīng)該理解的是，計算裝置200的結(jié)構(gòu)或功能可以被分配或者細分在多個實體 (諸如多個計算裝置)之間。此外，應(yīng)該理解的是，本文描述的一部分功能可以通過除了計算 裝置200之外的實體來執(zhí)行。
[0062]在計算裝置200中，通信接口202可以包括一個或多個結(jié)構(gòu)和相關(guān)裝置，用于從一 個或多個源接收數(shù)據(jù)并將數(shù)據(jù)分發(fā)給一個或多個目的地的組。通信接口 202可以被配置成 從一個或多個實體(諸如圖1中的匹配引擎108)接收輸入集以及將全部或部分輸入集數(shù)據(jù) 存儲在數(shù)據(jù)存儲裝置206中。通信接口202還可以被配置成在輸入集被存儲或處理后立即將 全部或部分輸入集數(shù)據(jù)傳送給數(shù)據(jù)輸出引擎114。
[0063]通信接口 202可以被配置成與網(wǎng)絡(luò)208、外部媒體、顯示器或者可以在交易系統(tǒng)(諸 如，圖1中的金融交易系統(tǒng)100)中提供的任何其它組件連接。與網(wǎng)絡(luò)208 (和/或其組件)的連 接可以是有線連接、無線連接或者二者的組合。例如，連接可以是物理連接，諸如有線的以 太網(wǎng)連接。在另一個示例中，連接可以是無線連接，諸如蜂窩電話網(wǎng)絡(luò)、802.11、802.16、 802.20控制或組件、WiMax網(wǎng)絡(luò)或者其它任何類型的網(wǎng)絡(luò)。此外，網(wǎng)絡(luò)208可以是公共網(wǎng)絡(luò) (諸如因特網(wǎng)）、私有網(wǎng)絡(luò)(諸如企業(yè)內(nèi)部互聯(lián)網(wǎng)）、或者二者的組合，并且可以使用現(xiàn)有可用 的或以后開發(fā)的各種網(wǎng)絡(luò)協(xié)議，包括但不限于基于TCP/IP的網(wǎng)絡(luò)協(xié)議。
[0064] 處理器204可以包括一個或多個處理器，諸如通用處理器(例如，微處理器），專用 處理器(例如，專用集成電路(ASIC)或數(shù)字信號處理器(DSP))，可編程邏輯器件(例如，現(xiàn)場 可編程門陣列(FPGA))，或任何已知或以后開發(fā)的其他處理器組件。處理器204可以執(zhí)行使 用一個或多個算法的一個或多個指令，邏輯和/或輸入/輸出操作。盡管處理器204被示為單 個的組件，處理器204可以與計算裝置200的其他組件整體集成或部分集成。
[0065]數(shù)據(jù)存儲裝置206可以是主存儲器，靜態(tài)存儲器或動態(tài)存儲器。數(shù)據(jù)存儲裝置206 可以包括，但可以不限于計算機可讀存儲介質(zhì)，諸如各種類型的易失性和非易失性存儲介 質(zhì)，包括但不限于隨機存取存儲器、只讀存儲器、可編程只讀存儲器、電可編程序只讀存儲 器、電可擦寫只讀存儲器、閃存存儲器、磁帶或磁盤、光盤介質(zhì)、有機存儲組件等等。在一種 情況下，數(shù)據(jù)存儲裝置206可以包括用于處理器204的高速緩存或隨機存取存儲器。可替換 地或此外，數(shù)據(jù)存儲裝置206可以與處理器204分開，諸如處理器的高速緩存存儲器、系統(tǒng)存 儲器或其他存儲器。數(shù)據(jù)存儲裝置206可以是外部存儲裝置或者存儲數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)庫。多個示 例可以包括硬盤驅(qū)動、壓縮光盤（〃⑶〃）、數(shù)字視頻光盤(〃0￥0〃）、記憶卡、記憶棒、通用串行 總線(USB)存儲器裝置，或者任何其它用于存儲數(shù)據(jù)的裝置。
[0066]如進一步所示，數(shù)據(jù)存儲裝置206可以包括程序數(shù)據(jù)210和/或程序邏輯212。程序 數(shù)據(jù)212可以包括適用于給定實施的一個或多個類型的數(shù)據(jù)。例如，程序數(shù)據(jù)212可以包括 存儲在存儲器中的數(shù)據(jù)(諸如輸入集）。程序邏輯210可以包括，例如，處理器204可執(zhí)行的機 器語言指令以執(zhí)行各種功能，諸如本文描述的方法和系統(tǒng)的功能。在一些示例中，功能、動 作或者任務(wù)可以獨立于特定類型的指令集、存儲媒介、處理器或處理策略，并且可以由單獨 操作或組合操作的軟件、硬件、集成電路、固件、微碼等等來執(zhí)行。處理策略可以包括多處 理、多任務(wù)、并行處理等等。
[0067]圖3是示出計算裝置中使用的數(shù)據(jù)供給和示例組件的框圖。具體來說，圖3示出了 具有多個交易消息（例如，TM1、TM3、TMx)的數(shù)據(jù)供給220。交易消息可以通過諸如做市商 122、客戶124、會員公司買賣盤傳遞系統(tǒng)126的實體被發(fā)送到交易系統(tǒng)100并且被存儲在數(shù) 據(jù)存儲裝置206中?；诮灰紫到y(tǒng)100配置成接收何種內(nèi)容，交易消息的格式可以變化。在一 個示例中，實體可以使用FIX協(xié)議語言和與此相關(guān)的消息標準向交易所系統(tǒng)102發(fā)送交易消 息。在另一個示例中，可以定義私有數(shù)據(jù)格式以用于發(fā)送和/或接收交易消息。
[0068] 可以通過交易消息傳遞各種類型的信息。示例的信息可以包括標的指數(shù)、股票代 碼、合約類型（例如，看漲或看跌期權(quán)合約）、到期日期、行使價，履約方式（例如，美國或歐 洲，AM或PM結(jié)算，等等）、結(jié)算價值和/或其它信息。交易消息可以通過通信機制(諸如圖2中 的通信機制214)被傳遞到計算引擎112。
[0069] -旦接收到交易消息，計算引擎112可以確定要執(zhí)行的計算并且選擇用于執(zhí)行所 確定的計算的數(shù)據(jù)。在多個實施例中，可以由選擇模塊224執(zhí)行選擇。選擇模塊224可以從數(shù) 據(jù)供給220中選擇具有共同屬性的數(shù)據(jù)，并且將選擇的數(shù)據(jù)分組成一個或多個輸入集。輸入 集可以被存儲在數(shù)據(jù)存儲裝置206中。例如，選擇模塊224可以接收數(shù)據(jù)供給220并且通過將 具有相同到期日期的交易消息分組而形成輸入集。在另一個示例中，選擇模塊224可以基于 股票代碼形成輸入集。在再另一個示例中，選擇模塊224可以基于多個因素(諸如相同的到 期日期和股票代碼)形成輸入集。在另外的示例中，選擇模塊可以與交易平臺104中的一個 或多個其他組件通信以識別市場波動并且基于識別的市場波動形成輸入集。其他示例也是 可以預(yù)期的。
[0070] 選擇模塊224可以在從數(shù)據(jù)供給220識別輸入集的過程中執(zhí)行一個或多個迭代。例 如，在第一個迭代中，選擇模塊224可以分析數(shù)據(jù)供給220中的數(shù)據(jù)以選擇具有未來超過23 天但少于37天的到期時間的交易消息。在第二個迭代中，選擇模塊224可以基于股票代碼分 析數(shù)據(jù)供給220(或已經(jīng)從數(shù)據(jù)供給220分析出的輸入集）以識別那些9天到期、30天到期、一 個季度到期或者其它時間段到期的交易消息。選擇模塊224可以繼續(xù)分析數(shù)據(jù)供給220或其 中的一部分以識別用于計算S0Q、現(xiàn)貨指數(shù)或其他值的潛在的輸入集。在另一實例中，利用 用于指數(shù)計算中特定系列的第一個、最后一個等報價，個別的報價或買賣訂單可以在定義 的時間間隔內(nèi)被捕捉到。
[0071] 評分模塊226可以對一個或多個選擇的輸入集進行評分或賦予權(quán)值。評分處理可 以基于多個因素。例如，評分模塊226可以基于計算中包括的輸入集的適當性將評分分配給 一個或多個輸入集。在另一個示例中，評分可以基于定義的準則或閾值，其中第一評分被分 配給具有落入第一閾值的數(shù)據(jù)的輸入集并且第二評分被分配給具有落入第二閾值的數(shù)據(jù) 的輸入集。在另一個示例中，評分可以基于一個或多個規(guī)則被定義或被分配，該一個或多個 規(guī)則是由控制交易所系統(tǒng)102的實體通過編程定義的。
[0072] 在另一個示例中，評分可以被動態(tài)地分配。動態(tài)評分可以包括，例如，基于特定時 間的輸入集的實際重要性或感知重要性，調(diào)整輸入集的一個或多個評分。例如，當計算現(xiàn)貨 指數(shù)時，與具有特定到期時間的輸入集相關(guān)的評分可以隨著到期日期的臨近而增加。類似 地，與具有超過特定閾值的流動性的輸入集相關(guān)的評分可以隨著到期時間的減少而動態(tài)減 少。還可以預(yù)期其他的或者可替換的動態(tài)評分。與輸入集相關(guān)的一個或多個評分可以被存 儲在數(shù)據(jù)存儲裝置206中并且隨后由計算引擎112或交易所系統(tǒng)102的其他組件訪問。
[0073]選擇模塊224和評分模塊226可以一起工作以對潛在輸入集進行識別和評分。一旦 進行了評分，選擇模塊224、評分模塊226或計算引擎112處的其他模塊可以識別哪些輸入集 具有用于執(zhí)行計算的最好的或最可行的分數(shù)。計算引擎112可以使用識別的輸入集執(zhí)行計 算并且向數(shù)據(jù)輸出引擎114輸出計算的值230。
[0074]作為一個示例，當計算現(xiàn)貨指數(shù)時，計算引擎112可以接收數(shù)據(jù)供給220,并且選擇 模塊224可以識別具有在特定日期范圍內(nèi)到期的交易消息的輸入集。選擇模塊224可以基于 股票代碼進一步在識別的輸入集內(nèi)分析數(shù)據(jù)，以識別用于確定近期和下期期權(quán)的潛在候選 者。通過將較高的權(quán)值分配給那些既在日期范圍內(nèi)又具有指示特定到期(諸如本月第三個 周五、AM或PM結(jié)算，等等）的股票代碼的輸入集，評分模塊226可以對輸入集進行評分。計算 引擎112可以對具有最高評分的輸入集進行可行性檢查，來確定該輸入集是否適于被包括 在現(xiàn)貨指數(shù)計算中。如果不是，則計算引擎112可以選擇具有下一個最高可行評分的（多個） 輸入集。如果輸入集是可行的，則計算引擎112可以執(zhí)行現(xiàn)貨計算(如本文其他部分描述的） 并將計算的值230公布給數(shù)據(jù)輸出引擎114。
[0075] 通過現(xiàn)貨指數(shù)計算的情況的描述，可以理解的是，計算引擎112可以以各種情況執(zhí) 行本文描述的選擇、評分和計算處理，包括但不限于計算S0Q。
[0076] 圖4-6是描繪了可以包括在交易系統(tǒng)中或者由交易系統(tǒng)執(zhí)行以便于實施本文中所 描述的方法的功能的流程圖。這些方法可以與金融交易系統(tǒng)100-起使用，并且可以由金融 交易系統(tǒng)100的一個或多個組件來執(zhí)行。出于說明的目的，圖3-5中的方法被描述為由計算 裝置(諸如圖2中的計算裝置200或圖1中的計算引擎112)實現(xiàn)。然而，其他的示例也是可預(yù) 期的。根據(jù)實施例，可以使用本文描述的專有軟件執(zhí)行圖4-6中說明的步驟。
[0077] 盡管本文描述的方法示例性說明了按照一定順序的多個塊，這些塊可以還以并行 地或以不同與本文描述的順序來執(zhí)行。此外，各種塊可以被組合成更少的塊，或被劃分成附 加塊。此外，應(yīng)該理解的是，流程圖顯示本實施例的可能的實現(xiàn)的功能和操作，但其他實現(xiàn) 也是可以預(yù)期的。此外，在流程圖中的每個塊可以表示模塊、分段、或者包括一個或多個由 處理器執(zhí)行的用于實現(xiàn)處理中特定邏輯功能或步驟的程序代碼的一部分。該程序代碼可以 被存儲在數(shù)據(jù)存儲裝置(諸如數(shù)據(jù)存儲裝置206)中。
[0078] 圖4是描繪了可以包括在交易平臺104中的以便于實施本文中所描述的方法的功 能的流程圖。根據(jù)一個實施例，在步驟302處，計算引擎112接收一個或多個數(shù)據(jù)供給并且從 一個或多個數(shù)據(jù)供給中識別一個或多個輸入集。根據(jù)另一個實施例，這些輸入集從匹配引 擎108被傳遞到計算引擎112。根據(jù)另一個實施例，交易所的交易系統(tǒng)的其他部分可以接收 具有一個或多個輸入集的一個或多個數(shù)據(jù)供給并將輸入集傳遞到計算引擎112。此外，根據(jù) 多個實施例，具有一個或多個輸入集的一個或多個數(shù)據(jù)供給可以在交易平臺104中產(chǎn)生或 者可以在交易平臺104上被接收到。
[0079] 接收到的數(shù)據(jù)供給可以包括與金融產(chǎn)品的交易相關(guān)的輸入集。根據(jù)一個實施例， 接收到的數(shù)據(jù)供給中的輸入集包括(但不限于)代碼(symbol)、到期時間、行使價和開盤價。 根據(jù)其他多個實施例，輸入集可以包括:與金融產(chǎn)品的流動性相關(guān)的信息;輸入集是周幾到 期;金融產(chǎn)品的報價寬度;行使價范圍跨度；當金融產(chǎn)品是衍生品時為金融產(chǎn)品列出的系列 號;與金融產(chǎn)品中的未平倉量相關(guān)的信息;和/或與金融產(chǎn)品可用信息的魯棒性或質(zhì)量相關(guān) 的信息。
[0080] 根據(jù)一個實施例，接收到的數(shù)據(jù)供給中的輸入集屬于單個金融產(chǎn)品（例如，具有相 同到期日期和相同標的資產(chǎn)的期權(quán)合約）。根據(jù)其他實施例，包含在接收到的數(shù)據(jù)供給中的 輸入集屬于多個不同的金融產(chǎn)品（例如，具有不同到期日期和相同標的資產(chǎn)的期權(quán)合約，具 有不同到期日期和不同標的資產(chǎn)的期權(quán)合約，和具有相同到期日期和不同標的資產(chǎn)的期權(quán) 合約）。根據(jù)一個實施例，包含在接收到的數(shù)據(jù)供給中的輸入集屬于具有相同標的資產(chǎn)、不 同到期日期和不同到期時間間隔的期權(quán)合約（例如，日到期、周到期、月到期、季度到期、年 到期或者某個其他設(shè)定時間段的期權(quán)合約）。
[0081] 在步驟304中，從接收到的數(shù)據(jù)供給中選擇輸入集。根據(jù)一個實施例，通過計算引 擎112執(zhí)行步驟304中的選擇。根據(jù)另一個實施例，交易平臺104或交易所系統(tǒng)102的另一部 分執(zhí)行步驟304中的選擇。
[0082] 計算引擎112可以使用選擇的輸入集的全部或部分來計算值。計算的值可以是 S0Q、現(xiàn)貨指數(shù)或者可以從輸入集中整個或部分地計算出的任何數(shù)量的其他值。基于由計算 引擎112正在執(zhí)行的S0Q計算，輸入集的數(shù)目和要使用的輸入集的確定可以發(fā)生變化。例如， 當計算S0Q時，如果S0Q的指數(shù)要求使用單個輸入集，則計算引擎112能夠選擇用于S0Q計算 的單個輸入集。在計算S0Q的另一個實例中，S0Q計算可以要求或者考慮多個輸入集被單獨 使用或者彼此結(jié)合使用來計算S0Q。當利用期權(quán)價格計算現(xiàn)貨指數(shù)時，例如，計算引擎112能 夠選擇和使用兩個或多個輸入集。由計算引擎112使用以計算現(xiàn)貨指數(shù)的輸入集可以與用 于計算S0Q的輸入集相同，可以是用于計算S0Q的輸入集的超集或子集。在一些實例中，用于 計算現(xiàn)貨指數(shù)的輸入集可以與用于計算S0Q的輸入集完全不同。盡管S0Q和現(xiàn)貨指數(shù)是出于 示例性的目的而被描述的，可以理解的是計算引擎112能夠使用相同的或者相似的方法計 算任何數(shù)量的其他值。
[0083]作為計算S0Q的一個示例，計算引擎112可以接收輸入集，該輸入集可以被用于計 算基于S&P 500期權(quán)合約（即，具有S&P 500指數(shù)作為其標的資產(chǎn)的期權(quán)合約）的波動計算的 S0Q。計算引擎112可以使用選擇的輸入集根據(jù)以下公式計算S0Q:
[0085] 其中：
[0086] T是到期時間；
[0087] F是前向指數(shù)水平；
[0088] Ki是第i個價外期權(quán)的行使價，如果Ki>F則看漲，如果Ki〈F則看跌；
[0089] A L是行使價之間的間隔：
[0090] Ko是前向指數(shù)水平F之下的第一行使價；
[0091] R是到期時的無風險利率;以及
[0092] Q(Ki)是行使價為Ki的每個期權(quán)的買賣差價的中點。
[0093]計算引擎112可以從數(shù)據(jù)供給中選擇單個輸入集，該輸入集屬于具有到期時間等 于T的期權(quán)。例如，如果T被定義成9個自然天(根據(jù)多個實施例，T可以被定義為任何數(shù)），并 且接收的數(shù)據(jù)供給包括屬于具有不同的持續(xù)時間（例如，按日、周、月、季度、年或某個其他 的設(shè)定的持續(xù)時間測量標的資產(chǎn)的收益的期權(quán)合約）和不同的到期時間（例如，周S&P 5 0 0 期權(quán)系列合約到期時間=16個自然天，月S&P 500期權(quán)系列合約到期時間=9個自然天，和 季度S&P 500期權(quán)系列合約到期時間=19個自然天）的S&P 500期權(quán)合約的輸入集，那么在 計算S0Q中使用的單個輸入集將屬于月S&P 500期權(quán)合約，因為它們的到期時間等于T。根據(jù) 另一個實施例，需要使用n個輸入集的S0Q可以導(dǎo)致n個輸入集的選擇。在圖4和圖5中以及相 應(yīng)的說明中進一步描述輸入集的選擇。
[0094]在另一個示例中，計算引擎112可以使用兩個或者多個選擇的輸入集計算現(xiàn)貨指 數(shù)，其中選擇的輸入集可以與上述示例中計算SOQ使用的選擇的輸入集相同或者不同。計算 引擎112可以根據(jù)下面的公式使用選擇的輸入集計算現(xiàn)貨指數(shù)：
[0097]其中：
[0098] 〇12是近期期權(quán)；
[0099] 〇22是下期期權(quán)；
[0100] 是近期期權(quán)的到期時間；
[0101] T2是下期期權(quán)的到期時間；
[0102] F是前向指數(shù)水平；
[0103] Ki是第i個價外期權(quán)的行使價(如果Ki>F則看漲，如果Ki〈F則看跌）；
[0104] A L是行使價之間的間隔：
[0105] Ko是前向指數(shù)水平F之下的第一行使價；
[0106] R是到期時的無風險利率;以及
[0107] Q(Kj)是行使價為Ki的每個期權(quán)的買賣差價的中點。
[0108] 計算引擎112可以從數(shù)據(jù)供給中選擇兩個或多個輸入集，第一輸入集將屬于具有 到期時間等于Ti的近期期權(quán)，并且第二輸入集將屬于具有到期時間等于!^的下期期權(quán)。例 如，如果在12天時計算現(xiàn)貨指數(shù)(根據(jù)多個實施例，天數(shù)可以被預(yù)定義為任何數(shù)，并且可以 代表自然天、工作日、或其他形式），并且接收的數(shù)據(jù)供給包括屬于具有不同的持續(xù)時間（例 如，按日、周、月、季度、年或某個其他的設(shè)定的持續(xù)時間測量標的資產(chǎn)的收益的期權(quán)合約） 和不同的到期時間（例如，周S&P 500期權(quán)系列合約到期時間=16天，月S&P 500期權(quán)系列合 約到期時間=9天，和季度S&P 500期權(quán)系列合約到期時間=19天)的S&P 500期權(quán)合約的輸 入集，那么在計算S0Q中使用的輸入集將屬于月S&P 500期權(quán)合約和周S&P 500期權(quán)合約，因 為在計算現(xiàn)貨指數(shù)的時間點之前最接近的是月到期時間（TJ并且在計算現(xiàn)貨指數(shù)的時間 點之后最接近的是周到期時間（T 2)。根據(jù)另一個實施例，需要使用n個輸入集的現(xiàn)貨指數(shù)可 以導(dǎo)致n個輸入集的選擇。在圖4和圖5中以及相應(yīng)的說明中進一步描述輸入集的選擇。
[0109] 重要的是注意到在步驟304處選擇的輸入集不是恒定的。相反，在各實現(xiàn)之間輸入 集是可以變化的。這可能部分地因為交易的動態(tài)性質(zhì)、處理的數(shù)據(jù)量、變化和為了便于交易 數(shù)據(jù)必須被處理的速率。此外，在各實現(xiàn)之間可以動態(tài)選擇輸入集以使得在第一實現(xiàn)中選 擇第一組輸入集并且在第二實現(xiàn)中選擇第二組輸入集，其中第一組和第二組都可以被單獨 地使用在相同的S0Q、現(xiàn)貨指數(shù)和/或其他值的計算中。例如，在另一個時間點，周S&P 500期 權(quán)合約到期時間可以等于9天。在該時間點處，用于周S&P 500期權(quán)系列合約而不是月S&P 500期權(quán)系列合約的輸入集可以被選擇來確定S0Q。類似地，關(guān)于現(xiàn)貨指數(shù)，季度S&P 500期 權(quán)系列合約到期時間可以等于15天。在這個示例中，用于月期權(quán)系列合約和季度期權(quán)系列 合約的輸入集可以被選擇來確定現(xiàn)貨指數(shù)。這允許計算引擎112在近期月期權(quán)系列合約和 下期季度期權(quán)系列合約之間使用內(nèi)插，并且使外推最小化或者消除外推。
[0110] 在步驟306,計算引擎112至少基于選擇的輸入集來計算值。例如，如果將要被計算 的值是用于基于S&P 500期權(quán)合約的波動計算的S0Q，如上所述，選擇的輸入集可以是具有9 天的到期時間的月S&P 500期權(quán)合約。例如，輸入集將包括用于平價和價外月S&P 500期權(quán) 系列合約的開盤價(例如，買方出價和賣方報價對和交易價）?？商鎿Q地或此外，輸入集可包 括用于平價和價外月S&P 500期權(quán)系列合約的交易價?？梢酝ㄟ^使用計算引擎112來確定是 否使用開盤價和/或交易價。計算引擎112可以使用開盤價和/或交易價來確定F、Ki、A Ki、Ko 和Q(Kj)。
[0111] 在其中將要被計算的值是用于基于S&P 500期權(quán)合約的波動計算的現(xiàn)貨指數(shù)的示 例中，選擇的輸入集可以是具有9天的到期時間的月S&P 500期權(quán)合約和具有16天的到期時 間的周S&P 500期權(quán)合約。這些輸入集可被用于計算F、Ki、AKi、K〇和Q(Kj)。
[0112] 在步驟308,通過數(shù)據(jù)輸出引擎114,計算的值被公布給市場參與者和其他金融實 體，諸如清算公司118。根據(jù)另一個實施例，計算的值可以通過交易平臺104或交易所系統(tǒng) 102的某個其他部分被公布。根據(jù)再另一個實施例，用于公布計算的值的交易平臺104或交 易所系統(tǒng)102可以包括能夠同時向廣大范圍的市場參與者公布計算的值的技術(shù)系統(tǒng)。盡管 被描述在單個計算情況中，可以理解的是，圖4(以及圖5和圖6)中的處理可以在較短的時間 間隔內(nèi)執(zhí)行(例如，1、5、10或15秒的時間間隔）。因此，本文描述的的系統(tǒng)和方法每天必須執(zhí) 行大量快速且準確的計算，同時保持高水平的質(zhì)量，以使金融市場的風險最小化。
[0113] 圖5是為如圖4以及上述內(nèi)容所示的步驟304提供附加細節(jié)的流程圖。根據(jù)一個實 施例，圖5顯示了當從一個或多個接收的輸入集中選擇單個輸入集時所采取的步驟。
[0114] 在步驟402,為每個接收的輸入集確定選擇評分?？梢栽谟嬎阋?12處確定選擇 評分?？商鎿Q地，可以在交易所系統(tǒng)102或交易平臺104中的一個或多個其他點處確定選擇 評分。
[0115] 計算引擎112(或其他組件)可以將選擇評分與一個或多個輸入集相關(guān)聯(lián)。選擇評 分可以是二元運算符，諸如0或1，空或非空，等等。然而，也可以使用非二元運算符。在一些 實施例中，基于將要被計算的值、接收的輸入集等等，選擇評分可以變化。例如，要被計算的 S0Q可以與必須或應(yīng)該被用于計算S0Q的一個或多個選擇輸入相關(guān)聯(lián)。在這樣的示例中，較 高的權(quán)值可以被施加給這些選擇輸入。例如，要被計算的S0Q可以是用于基于具有9天到期 時間的S&P 500期權(quán)合約的波動計算。用于這種S0Q計算的輸入集的示例可以包括周值、月 值、季度值。對于這些值中的每一個的評分可以被表示在表1中，其中，相對于那些具有時間 上太遠或太近的到期時間的輸入集，具有最接近定義的T的到期時間的輸入集被賦予較高 的權(quán)值或評分。
[0118]在步驟404,基于確定的選擇評分來選擇輸入集。例如，在表1中，月輸入組被選擇， 因為它具有最高的評分。根據(jù)另一個實施例，可以構(gòu)建選擇處理以使得具有最低評分的輸 入組被選擇。
[0119]根據(jù)其他的實施例，選擇評分可以是求和、平均或者與輸入集的因素相關(guān)聯(lián)的其 它數(shù)學推導(dǎo)評分或各種子評分。如果第一因素產(chǎn)生具有相同選擇評分的兩個或兩個以上的 輸入集，其中可以使用推導(dǎo)評分的一個實例被用于打破平局。例如，在上述示例中，多個輸 入集可以具有9天的到期時間。這將會發(fā)生在例如當同時存在AM和PM結(jié)算的月期權(quán)合約系 列時。在這樣的示例中，將會出現(xiàn)具有相同輸入評分的多個輸入集，如表2所示。
[0122]根據(jù)表2中的示例，AM和PM月合約都具有1的選擇評分。為了確定選擇哪個輸入集， 可以考慮附加因素(諸如流動性）。根據(jù)一個實施例，通過當前合約系列上市之前的前一個 月中的期權(quán)系列的成交量(volume)，來確定流動性。該附加因素和最終的選擇評分被顯示 在表3中，通過將到期評分和流動性評分求和從而在步驟402處計算出該最終選擇評分。
[0124] 表3
[0125] 在該示例中，在步驟404, AM月輸入集被選擇，因為它具有最高選擇評分。
[0126] 每次計算S0Q時都執(zhí)行步驟402和404。例如，在第一時間點，基于一個或多個選擇 的輸入集將計算第一S0Q(每個步驟402和404)。在第二時間點，將需要計算相同或不同的 S0Q。除了使用基于第一S0Q的選擇的輸入集，計算引擎可以迭代步驟402和404,以選擇用于 計算S0Q的新的輸入集。新的輸入集可以包括用于計算第一 S0Q的一個或多個輸入集。因此， 無論S0Q是否之前已經(jīng)被計算過，每次存在S0Q計算時都會出現(xiàn)選擇處理。
[0127] 在另一個示例中，通過應(yīng)用權(quán)值、到期時間評分、流動性評分、選擇評分等，計算引 擎112可以以與參考S0Q的計算的上述內(nèi)容相似的方式來計算現(xiàn)貨指數(shù)。表4示例性說明了 具有變化的到期時間、到期時間評分、流動性評分、選擇評分的輸入集。
[0129] 表4
[0130] 為了計算現(xiàn)貨指數(shù)，計算引擎112能使用兩個或多個輸入集。在多個實施例中，具 有與計算現(xiàn)貨指數(shù)的時間點相關(guān)的最近的近期期權(quán)和最近的下期期權(quán)的輸入集，可以被賦 予較高的選擇評分。還可以為一個或多個輸入集確定一周到期日評分（a day of week expiration score)。相對較高的一周到期日評分可以與被設(shè)置成在周、月、季度、年等的特 定一天到期的輸入集相關(guān)。例如，一周到期日評分可以與在一周的最后交易日到期的輸入 集相關(guān);然而，其他示例也是可預(yù)期的。流動性評分以及一個或多個附加因素可以被確定并 且被用于計算選擇評分。
[0131] 盡管圖4示例性示出了一個或多個類型的評分(例如，到期時間評分，一周到期日 評分和流動性評分)在確定選擇評分的過程中具有相同權(quán)值，可以理解的是，一個或多個類 型的評分可以被賦予不同的權(quán)值使得在計算現(xiàn)貨指數(shù)時第一類型的評分與第二類型的評 分相比較更具有影響力。此外，在一個類型的評分被作為有效輸入集使用之前，需要最小評 分。例如，如果要使用在一周中的最后一個交易日到期的輸入集計算現(xiàn)貨指數(shù)時，那么可以 利用使輸入集成為對于計算目的來說是無效的輸入集的值，來表示那些在一周中的最后一 個交易日沒有到期的輸入集。因此，例如，表4中具有為0的一周到期日評分的輸入集可以代 表在計算現(xiàn)貨指數(shù)時不能使用的無效輸入集。相反，那些具有大于〇的一周到期日評分的輸 入集可以被認為是可以用于計算現(xiàn)貨指數(shù)的有效輸入集。盡管描述了一周到期日評分的情 況，可以理解的是，任何一個或多個類型的評分可以被加權(quán)和/或具有在確定現(xiàn)貨指數(shù)時被 單獨考慮或彼此結(jié)合考慮的與有效性相關(guān)的指示符。
[0132] 根據(jù)表4中的示例，現(xiàn)貨指數(shù)被計算的時間點是12天。近期期權(quán)的最接近的到期時 間是9天的AM-月和/或PM-月。此外，下期期權(quán)的最接近的到期時間是16天的周。因此，與那 些離計算現(xiàn)貨指數(shù)的時間點較遠的到期時間相比，9天的AM-月和PM-月以及16天的周具有 的到期時間評分更高。在計算引擎112選擇用于計算現(xiàn)貨指數(shù)的兩個或多個輸入集時，較高 的到期時間評分可以影響選擇評分。
[0133] 盡管上述說明多個特定示例，可以理解的是，任何其他的因素能夠被用于確定選 擇評分。例如，計算引擎112可以使用一個或多個以下因素確定選擇評分:與金融產(chǎn)品的流 動性有關(guān)的信息;金融產(chǎn)品的報價寬度;行使價范圍跨度;當金融產(chǎn)品是衍生品時為金融產(chǎn) 品列出的系列號;與金融產(chǎn)品中的未平倉量相關(guān)的信息;和/或與金融產(chǎn)品可用信息的魯棒 性或質(zhì)量相關(guān)的信息。其他因素也是可預(yù)期的。
[0134] 此外，在多個輸入集具有相同選擇評分的情況下，計算引擎112可以使用一個平局 決勝(tie-breaker)(或一系列平局決勝)來從具有相同選擇評分的多個輸入集中選擇一個 或多個輸入集。在一個實例中，平局決勝可以給用于計算選擇評分的權(quán)值、到期評分、流動 性評分等賦予優(yōu)先權(quán)。在另一個實例中，平局決勝處理可以包括請求從用戶或引擎反饋，該 用戶或引擎可以從具有相同選擇評分的多個輸入集中輸入或選擇一個或多個輸入集。在另 一個實例中，可以隨機地或者根據(jù)由硬件、固件和/或軟件邏輯執(zhí)行的預(yù)定的規(guī)則集，從多 個輸入集中選擇一個或多個輸入集。其他的實例也是可預(yù)期的。
[0135] 圖6是為如圖4以及上述內(nèi)容所示的步驟304提供附加細節(jié)的另一流程圖。在步驟 502,確定計算所需的輸入集的數(shù)量和/或類型?？梢曰诙嗌佥斎爰豢紤]或者被需要用 于計算，來確定用于S0Q計算的輸入集的數(shù)量。在一些實施例中，通過數(shù)據(jù)庫查找或者在接 收到可以識別用于計算的輸入集的數(shù)量的數(shù)據(jù)時，可以執(zhí)行這種確定。例如，計算引擎112 可以執(zhí)行數(shù)據(jù)庫查找并且基于S0Q計算中使用的變量和/或其他參數(shù)確定S0Q計算僅僅需要 單個輸入集。然而，在另一個實例中，計算引擎112可以確定多于一個的輸入集應(yīng)該被用于 S0Q計算。在另一個實例中，計算引擎112可以確定現(xiàn)貨指數(shù)計算需要兩個或者多個輸入集。 S0Q計算所需的輸入集的數(shù)量可以與可用于計算S0Q、現(xiàn)貨指數(shù)或其他值的其他信息一起被 存儲在數(shù)據(jù)庫(諸如圖2中的數(shù)據(jù)存儲裝置206)中。
[0136] 計算引擎112還可以確定S0Q計算、現(xiàn)貨指數(shù)計算或其他計算所需的輸入集的類 型。通過數(shù)據(jù)庫查找或者在接收到可以識別S0Q計算、現(xiàn)貨指數(shù)計算或其他計算所需的輸入 集的類型的數(shù)據(jù)時，可以執(zhí)行這種確定。這種類型的輸入集可以是簡單輸入集或復(fù)雜輸入 集。簡單輸入集可以包括關(guān)于單個期權(quán)合約系列(例如具有有9天的到期時間的月AM結(jié)算S& P 500期權(quán)系列合約）的信息。復(fù)雜輸入集可以包括從多個簡單輸入集推導(dǎo)出的信息。例如， 復(fù)雜輸入集可以是特定一組期權(quán)系列合約（例如，板塊(sector))的平均開盤價。在一些示 例中，計算引擎可以通過交易平臺104或交易所系統(tǒng)102中的一個或多個其他組件接收復(fù)雜 輸入集。然而，在其他的實施例中，計算引擎可以基于一個或多個簡單輸入集(例如，在步驟 402接收到選擇評分的一個或多個輸入集)計算復(fù)雜輸入集。在計算引擎112被用于計算復(fù) 雜輸入集的情況下，加權(quán)方案可以被用于該計算中。輸入集的類型可以與可用于計算S0Q、 現(xiàn)貨指數(shù)或其他值的其他信息一起被存儲在數(shù)據(jù)庫(諸如圖2中的數(shù)據(jù)存儲裝置206)中。
[0137] 以與上述相似的方式，計算引擎112可以確定可被用于計算S0Q、現(xiàn)貨指數(shù)或其他 值的附加信息。該信息可以包括例如哪些輸入集應(yīng)該被賦予選擇分數(shù)。該信息可以與可用 于計算S0Q、現(xiàn)貨指數(shù)或其他值的其他信息一起被存儲在數(shù)據(jù)庫(諸如圖2中的數(shù)據(jù)存儲裝 置206)中。
[0138] 在步驟402,如上所討論的，給每個輸入集(簡單輸入集和復(fù)雜輸入集)分配選擇評 分。在步驟404，如上所述，基于確定的選擇評分選擇輸入集。
[0139] 每次計算一個值時，都執(zhí)行步驟502、402和404。例如，在第一時間點，將會基于一 個或多個選擇的輸入集來計算第一指數(shù)值(每個步驟502、402和404)。在第二時間點，將會 需要計算相同或不同的指數(shù)值。計算引擎可以迭代步驟502、402和404以選擇用于計算指數(shù) 值的新的輸入集，而不是使用基于第一指數(shù)值的選擇的輸入集。該新的輸入集可以包括用 于計算第一指數(shù)值的一個或多個輸入集。因此，無論是否指數(shù)值之前已經(jīng)被計算過，每次存 在指數(shù)值計算時都會出現(xiàn)選擇處理。
[0140] 在另一個示例中，每次計算現(xiàn)貨指數(shù)值時，都執(zhí)行步驟502、402和404。例如，在第 一時間點計算第一現(xiàn)貨指數(shù)同時在第二時間點計算第二現(xiàn)貨指數(shù)。用于計算第一現(xiàn)貨指數(shù) 和第二現(xiàn)貨指數(shù)的兩個或多個輸入集可以變化，使得每次計算新的現(xiàn)貨指數(shù)時都需要新的 選擇處理。
[0141] 根據(jù)一個實施例，如果S0Q、現(xiàn)貨指數(shù)或其他計算需要一個將要由計算引擎112基 于簡單輸入集計算出的復(fù)雜輸入集，該簡單輸入集是通過使用在步驟402確定的選擇分數(shù) 而被選擇出的，那么可以通過交易平臺104使用以下描述的附加步驟。
[0142] 第一，可以確定復(fù)雜輸入集的定義。根據(jù)一個實施例，該定義可以被包含在電子數(shù) 據(jù)庫中。例如，復(fù)雜輸入集可以是來自信息技術(shù)板塊的具有最高選擇評分的三個期權(quán)系列 合約的等權(quán)值組合。
[0143] 第二，在步驟404,確定用于簡單輸入集的選擇評分。第三，基于確定的選擇評分和 復(fù)雜輸入集定義，由計算引擎112生成復(fù)雜輸入集。第四，在步驟404,基于空/非空的選擇評 分來選擇復(fù)雜輸入集。
[0144] 根據(jù)其他的實施例，S0Q計算、現(xiàn)貨指數(shù)計算或其他計算可以要求任意數(shù)量的簡單 或復(fù)雜(預(yù)先計算或者動態(tài)計算)的輸入集。
[0145] 圖7是描繪根據(jù)本文描述的實施例的合約到期日期的時間線。如圖所示，圖7包括 到期日期A、B、C、D、D'和E。到期日期可以對應(yīng)于各種合約類型。例如，到期日期A和D可以對 應(yīng)于每個月在相同一天(例如，每個月的第三個周五)到期的月合約。到期日期C可以對應(yīng)于 季度、年或其他持續(xù)時間到期的合約。到期日期B和E可以對應(yīng)于以周為基礎(chǔ)到期的短期合 約或者根據(jù)少于月合約的另一時間段到期的短期合約。到期日期D'可以對應(yīng)于靈活的合約 到期日期，諸如由一個或多個市場參與者定義的到期日期。雖然通常到期日期之間的時間 間隔本質(zhì)上是有規(guī)律的（例如，周、月、季度，等等），但是也存在到期日期之間的時間間隔可 以變化(例如，由于交易所假期或其他設(shè)計理由）的示例。此外，雖然結(jié)算價值的計算之間通 常具有有規(guī)律的時間間隔，但是也存在結(jié)算價值的計算之間的時間間隔可以變化的情況 (例如，由于自然災(zāi)害、政府行為或其他事件）。在這樣的情況下，一個或多個結(jié)算價值的計 算可以被調(diào)整以解釋一個或多個到期時間中的變化。
[0146] 本文描述的系統(tǒng)和方法可以被用于確定在時間S處的現(xiàn)貨指數(shù)。確定現(xiàn)貨指數(shù)的 處理可以包括:計算引擎112(或其他裝置或處理組件)接收數(shù)據(jù)供給，從數(shù)據(jù)供給中選擇兩 個或多個輸入集，和至少部分基于兩個或多個選擇的輸入集來計算現(xiàn)貨指數(shù)。輸入集的選 擇可以基于輸入集中的期權(quán)合約的到期日期，以及其他因素。在多個實施例中，計算引擎 112可以選擇代表與時間S最接近的近期期權(quán)和下期期權(quán)的輸入集，并且使用選擇的輸入集 對時間S處的現(xiàn)貨指數(shù)進行內(nèi)插。在不能選擇最接近的近期期權(quán)和/或下期期權(quán)的實施例 中，計算引擎112可以選擇使估計時間S處的現(xiàn)貨指數(shù)所需的外推最小化的近期期權(quán)和/或 下期期權(quán)。
[0147] 例如，計算引擎可以接收具有多個輸入集的數(shù)據(jù)供給，該多個輸入集包括與定期 月期權(quán)A和D、定期季度期權(quán)C、定期周期權(quán)B和E、和靈活期權(quán)D'相關(guān)聯(lián)的輸入集。計算引擎 112可以識別可用于計算時間S處的現(xiàn)貨指數(shù)的兩個或多個輸入集(諸如輸入集A和C、A和D、 B和C、B和D、B和D'等等）。在識別出的輸入集中，計算引擎112可以確定，使用兩個月輸入集A 和D計算時間S處的現(xiàn)貨指數(shù)將需要外推。然而，變化合約類型以包括周到期和季度到期的 組合(諸如周期權(quán)B和季度期權(quán)C)可以允許計算引擎112使用更準確的內(nèi)插方法來計算時間 S處的現(xiàn)貨指數(shù)。
[0148] 當確定是使用考慮外推的輸入集還是使用需要內(nèi)插的輸入集時，計算引擎112可 以考慮多個因素。例如，計算引擎112可以確定一個或多個輸入集是否有效?；趨⒖急?中 描述的一個或多個類型的評分、用于計算現(xiàn)貨指數(shù)的一個或多個規(guī)則、與一個或多個輸入 集相關(guān)的一個或多個權(quán)值等，可以確定輸入集的有效性。例如，如果用于季度期權(quán)C的一周 到期日評分沒有落入到該周的最后交易日中，那么用于季度期權(quán)C的輸入集可能是無效集。 因此，計算引擎112可以選擇輸入集的不同組合(諸如周期權(quán)B和月期權(quán)D)，而不使用利用有 效的周期權(quán)B和無效的季度期權(quán)C的內(nèi)插方法，該不同組合能夠使計算時間S處的現(xiàn)貨指數(shù) 所需的外推最小化。
[0149] 在另一個示例中，計算引擎112可以確定定期周期權(quán)B和定期月期權(quán)D的組合不是 可行的組合(例如，由于月期權(quán)D的計劃的或非計劃結(jié)算問題）。在這種情況下，計算引擎112 可以接著確定定期周期權(quán)B和靈活期權(quán)D'的組合所需的外推量少于定期月期權(quán)A和月期權(quán)D 的組合所需的外推量和/或定期周期權(quán)B和E的外推量。因此，計算引擎112可以選擇定期周 合約B和靈活期權(quán)D'的組合，因為該組合將會允許更準確、更可行的在時間S處的現(xiàn)貨指數(shù) 的計算。
[0150] 應(yīng)該理解的是，本文描述的各種布置都是僅僅用于示例的目的。同樣地，本領(lǐng)域的 技術(shù)人員可以理解其他的布置和其他的部件(例如，機器、接口、功能、順序、功能的分組，等 等)能夠被代替使用，并且根據(jù)期望的結(jié)果可以一起省略一些部件。此外，描述的多個部件 是功能性實體，其可以以任何合適的組合和在任何合適的位置處被實現(xiàn)為分立的或分布的 部件，或者與其他部件一起被實現(xiàn)。
[0151] 盡管本文公開了各個方面和實施例，對于本領(lǐng)域的技術(shù)人員來說其他方面和實施 例是顯而易見地。文公開了各個方面和實施例是用于示例性說明的，并不是旨在限制，真實 的范圍是由以下權(quán)利要求所指示的范圍，以及賦予這些權(quán)利要求等價的全部范圍。還可以 理解的是，本文使用的術(shù)語僅僅是用于描述特定實施例的目的，并不是旨在被限制。
【主權(quán)項】
1. 一種配置成確定代表市場波動狀態(tài)的衍生投資工具的結(jié)算價值的系統(tǒng)，該系統(tǒng)包 括： 通信接口，其配置成經(jīng)由網(wǎng)絡(luò)與從所述系統(tǒng)遠程定位的至少外部的一個數(shù)據(jù)源進行通 ?目； 至少一個數(shù)據(jù)存儲裝置，用于存儲經(jīng)由所述通信接口接收到的數(shù)據(jù)，其中接收的數(shù)據(jù) 對應(yīng)于多個金融工具的價格和到期信息，該多個金融工具被預(yù)先確定為適合作為代表市場 波動狀態(tài)的衍生投資工具的標的資產(chǎn)，其中多個金融工具定義一個或多個輸入集，每個輸 入集包括具有相同的標的資產(chǎn)、不同的到期日期和/或不同的到期時間間隔的期權(quán)合約； 具有處理器的訂單匹配引擎，其配置成接收多個對位的買方出價和賣方報價以及將接 收到的對位的買方出價和賣方報價配對，以完成經(jīng)過配對的接收到的對位的買方出價和賣 方報價之間的交易； 與所述至少一個數(shù)據(jù)存儲裝置和所述訂單匹配引擎通信的結(jié)算價值處理器； 與所述結(jié)算價值處理器通信并且存儲程序指令的程序邏輯存儲器，所述結(jié)算價值處理 器用于執(zhí)行程序指令以： 從所述至少一個數(shù)據(jù)存儲裝置或所述訂單匹配引擎接收多個輸入集； 基于多個選擇準則選擇所述多個輸入集的一部分，其中，所述多個選擇準則中的一個 準則包括具有自當天起少于30天的到期日期的期權(quán)合約；以及 根據(jù)以下結(jié)算計算關(guān)系為代表市場波動狀態(tài)的所述衍生投資工具生成結(jié)算價值：其中： T是到期時間； F是前向指數(shù)水平； Ki是第i個價外期權(quán)的行使價，如果Ki>F則看漲，如果Ki〈F則看跌； A K1是行使價之間的間隔：Δ K1是行使價之間的間隔--K1兩側(cè)上的行使價之間的間距 的一半：其中，最低行使價的A K是最低行使價和下一個較高行使價之間的差;類似的，最高行 使價的△ K是最高行使價和下一個較低行使價之間的差； Ko是前向指數(shù)水平F之下的第一行使價； R是到期時的無風險利率；以及 Q(Ki)是行使價為Ki的每個期權(quán)的買賣差價的中點； 將根據(jù)所述結(jié)算計算關(guān)系計算出的結(jié)算價值發(fā)送給遠程服務(wù)器。
【文檔編號】G06Q40/04GK105900127SQ201480061255
【公開日】2016年8月24日
【申請日】2014年9月11日
【發(fā)明人】D.M.奧卡拉漢
【申請人】芝加哥期權(quán)交易所