專利名稱：用于提供投資建議和管理退休金資產(chǎn)的系統(tǒng)的制作方法
背景技術(shù)：
概括地說，本發(fā)明是一種與投資相關(guān)的程序，它包括用于收集、監(jiān)視和指導(dǎo)來自福利計(jì)劃參加者和受益者(“參與者”)、福利計(jì)劃發(fā)起人和基金經(jīng)理的數(shù)據(jù)的系統(tǒng)與方法。具體而言，這種數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)，它收集、監(jiān)視和指示來自福利計(jì)劃參加者和受益者(“參與者”)、福利計(jì)劃發(fā)起人和基金經(jīng)理的數(shù)據(jù)，向福利計(jì)劃參與者、發(fā)起人和基金經(jīng)理提供專業(yè)建議，與此同時(shí)又避免了傳統(tǒng)福利計(jì)劃程序中固有的經(jīng)濟(jì)利益沖突。
背景技術(shù)：
退休儲(chǔ)蓄領(lǐng)域已經(jīng)受到迅猛發(fā)展的公司福利計(jì)劃的巨大沖擊，公司福利計(jì)劃向個(gè)人提供帳戶，允許每個(gè)參與者就分配給他或她的個(gè)人帳戶上的資產(chǎn)進(jìn)行投資。這種允許每個(gè)單獨(dú)的參與者管理他或她帳戶的情況導(dǎo)致需要為大量雇員提供投資建議，而他們甚至對(duì)投資組合管理的基本知識(shí)都不甚了解。
能夠提供這種投資建議的單位都是傳統(tǒng)上對(duì)通常由福利計(jì)劃提供的混合基金進(jìn)行投資管理的單位。這些投資經(jīng)理以所管理資產(chǎn)一定的百分比收取大部分報(bào)酬(如果不是全部報(bào)酬)，百分比隨所管理混合基金的風(fēng)險(xiǎn)程度而變化。例如，在管理資產(chǎn)額幾乎相等時(shí)，國際資產(chǎn)凈值基金將向其經(jīng)理支付更高百分點(diǎn)的報(bào)酬，因此其凈收益高于國內(nèi)債券基金經(jīng)理。
由于投資顧問傳統(tǒng)上從一些混合基金收取更高的凈收益，所以現(xiàn)有為福利計(jì)劃參與者提供投資建議的考慮方案建立在經(jīng)濟(jì)利益的沖突之上。這種情況可能導(dǎo)致投資顧問/投資經(jīng)理有意或無意地推薦或投資能為投資顧問帶來更高收入的基金，而這可能并不符合每個(gè)福利計(jì)劃參加者的最佳利益。
因此需要一種投資程序，它通過將投資顧問單位與投資管理單位分離，避免了這種經(jīng)濟(jì)利益的沖突。這種系統(tǒng)應(yīng)該為完全獨(dú)立于投資管理單位的投資建議提供補(bǔ)償；應(yīng)該提供完全獨(dú)立于并且與混合信托投資經(jīng)理無關(guān)的投資建議，并且應(yīng)該確保信托投資經(jīng)理只能處理每個(gè)福利計(jì)劃總體而非單個(gè)參加者的投資。

發(fā)明內(nèi)容
因此本發(fā)明的一個(gè)目的是為福利計(jì)劃參與者在正確處置其單獨(dú)帳戶上資產(chǎn)時(shí)提供一種投資幫助。
本發(fā)明的另一目的是提供一種投資程序，它提高了自我指導(dǎo)福利計(jì)劃的利用程度。
本發(fā)明的進(jìn)一步目的是提供一種工作表，它被用來確定每個(gè)單獨(dú)福利計(jì)劃參加者的正確投資工具。
本發(fā)明的更進(jìn)一步目的是根據(jù)工作表的分析，為特定的投資工具提供書面或?qū)崒?shí)在在的推薦。
包含本發(fā)明的投資程序協(xié)調(diào)了投資建議提供與退休儲(chǔ)蓄指定資產(chǎn)的長期目標(biāo)。投資建議可以由投資顧問轉(zhuǎn)送給每個(gè)參加者。投資建議“理財(cái)專家”推廣，其收入與通常向混合信托基金收取的傳統(tǒng)投資管理費(fèi)用(按所管理資產(chǎn)一定百分比收取)完全分離和獨(dú)立。
本發(fā)明的系統(tǒng)和方法通過將投資顧問單位與投資管理單位分離，避免了可能的經(jīng)濟(jì)利益沖突。專業(yè)投資顧問收取的費(fèi)用完全獨(dú)立于投資管理收取的費(fèi)用。投資顧問完全獨(dú)立于并且與混合信托投資經(jīng)理無關(guān)。本發(fā)明的系統(tǒng)和方法確保了投資經(jīng)理對(duì)單個(gè)的養(yǎng)老金參加者投資并不在意，而只關(guān)注福利計(jì)劃發(fā)起人的總體投資。
本發(fā)明的一個(gè)方面是一種獨(dú)特的數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)，它在以更加有效成本結(jié)構(gòu)提供混合投資信托資產(chǎn)專業(yè)管理的同時(shí)，向福利計(jì)劃參與者提供專家級(jí)的獨(dú)立投資建議，并且避免了所有的利益沖突，這種沖突在當(dāng)前已知的向福利計(jì)劃參與者提供投資建議的方案從都是存在的。
一種向福利計(jì)劃單個(gè)參與者提供資產(chǎn)配置建議的典型系統(tǒng)包括存儲(chǔ)多張工作表上數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)器(每張工作表由單個(gè)的福利計(jì)劃參與者填寫)；用于處理每個(gè)參與者的數(shù)據(jù)從而計(jì)算每個(gè)參與者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的方法；針對(duì)至少兩種信托資產(chǎn)的資產(chǎn)配置模型，信托資產(chǎn)包括多個(gè)無傭金(non-load)共同基金的份額；用合適的信托資產(chǎn)修正所計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)承受能力的方法；以及用以成書面報(bào)告的裝置，該書面報(bào)告推薦至少兩種信托資產(chǎn)中的至少一種作為每個(gè)單獨(dú)參與者合適的投資工具。
一種典型的計(jì)算機(jī)實(shí)現(xiàn)方法，它在避免投資建議與信托管理利益沖突的同時(shí)，向單個(gè)的福利計(jì)劃參與者提供獨(dú)立的專家級(jí)投資建議用于投資專業(yè)管理的高成本效率混合投資信托基金，所述方法包括以下步驟為每個(gè)單獨(dú)參與者提供關(guān)于基金投資需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力水平的工作表；生成風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測，它包括考慮參與者“恐懼因素”的標(biāo)準(zhǔn)，從而使給出的投資推薦可在較長時(shí)間間隔內(nèi)由參與者遵循；利用普遍為人接受的現(xiàn)代投資組合理論開發(fā)針對(duì)至少兩種投資工具的資產(chǎn)配置模型；將工作表的數(shù)據(jù)應(yīng)用至資產(chǎn)配置模型；為福利計(jì)劃參與者確定合適的投資工具；以及向福利計(jì)劃參與者提供至少兩種投資工具中的至少一種的建議。
由下列描述、附圖以及所附權(quán)利要求將理解本發(fā)明的其他目的和優(yōu)點(diǎn)。
附圖的簡要說明

圖1為包括本發(fā)明系統(tǒng)和方法的投資程序結(jié)構(gòu)的示意框圖；圖2為包含本發(fā)明系統(tǒng)和方法的投資程序?qū)嵤┑脑敿?xì)框圖；圖3為以每個(gè)單獨(dú)計(jì)劃參與者角度觀察的本發(fā)明投資建議和管理系統(tǒng)框圖；圖4為以福利計(jì)劃角度觀察的本發(fā)明投資建議和管理系統(tǒng)框圖；以及圖5為用于本投資建議程序的典型計(jì)算機(jī)硬件的示意圖。
實(shí)施發(fā)明的較佳方式在本發(fā)明較佳實(shí)施形式中，我們已經(jīng)提供了一種投資程序10(參見圖1)，它包括向福利計(jì)劃的單個(gè)參與者14提供關(guān)于信托資產(chǎn)20、22、24、26內(nèi)帳戶平衡的專業(yè)的資產(chǎn)配置建議服務(wù)12以滿足各人特殊的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和退休養(yǎng)老需要。由于本發(fā)明的系統(tǒng)和方法向單個(gè)的計(jì)劃參與者14提供了更為需要的建議而同時(shí)又考慮到其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，因而單個(gè)的計(jì)劃參與者在市場不可避免地下行時(shí)可保持推薦的信托(投資)(專業(yè)管理的信托投資在下行的市場中會(huì)盡量抓住盈利計(jì)劃而大多數(shù)單個(gè)的計(jì)劃參與者不愿或無力抓住這樣的機(jī)會(huì))，所以特別有價(jià)值。由于本發(fā)明的系統(tǒng)和方法經(jīng)過專門的設(shè)計(jì)，避免了自我指導(dǎo)的單個(gè)計(jì)劃帳戶平衡的混亂又提高了福利計(jì)劃的利用率，所以它對(duì)用戶是友好的。
在本發(fā)明的系統(tǒng)和方法中，投資建議被直接提供給福利計(jì)劃參與者，例如《內(nèi)部受益要訣》(1986，Keogh計(jì)劃，IRAS)§401(k)中所述計(jì)劃的參與者，該書提供了參與者的自助指導(dǎo)。在包含本發(fā)明系統(tǒng)和方法的程序10下，投資顧問或資產(chǎn)配置顧問32向每個(gè)單獨(dú)的計(jì)劃參與者14提供建議46作為投資參與者計(jì)劃帳戶平衡的投資工具，它是由程序維護(hù)的多個(gè)存續(xù)期信托20、22、24、26中的其中一個(gè)。
如圖1和2所示，現(xiàn)在預(yù)期將至少4個(gè)和可能更多的存續(xù)期內(nèi)信托投資20、22、24、26比較好地構(gòu)筑為至少4個(gè)分離的混合信托投資和一個(gè)貨幣市場基金、一個(gè)擔(dān)保投資合同或類似的工具27(參見圖2)。每個(gè)信托投資將持有開放式管理投資公司18部分或全部的共同基金中的份額，其額度是變化的。投資顧問32直接幫助參與者14作出合適的投資決策以達(dá)到兩個(gè)重要的目標(biāo)(1)提高福利計(jì)劃利用率；以及(2)為每個(gè)欲合理配置其單獨(dú)計(jì)劃帳戶上資產(chǎn)的每個(gè)參與者提供幫助。
合適的資產(chǎn)配置是實(shí)現(xiàn)滿意的市場回報(bào)的基本要求。資產(chǎn)配置是否合適的標(biāo)準(zhǔn)常常與單個(gè)的計(jì)劃參與者的年齡有關(guān)。一般而言，年輕參與者由于預(yù)期壽命長而應(yīng)更多地投資權(quán)益比例信托投資，年長參與者由于預(yù)期壽命短而應(yīng)更多地投資債券/貨幣市場比例信托投資。最初的4個(gè)不同信托投資設(shè)計(jì)為通過改變每個(gè)信托(比較好的是持有多個(gè)無傭金共同基金)的比例來幫助特定的參與者實(shí)現(xiàn)他或她的退休養(yǎng)老需要。因此每種信托投資都被設(shè)計(jì)為滿足不同的退休投資需要。投資顧問向每個(gè)參與者提供推薦意見的過程設(shè)計(jì)為將審慎投資與可應(yīng)用于所定義福利計(jì)劃的退休養(yǎng)老程序結(jié)合起來，并且以簡單和友好的形式提供給所定義的福利計(jì)劃參與者。
任何解決福利計(jì)劃參與者不以優(yōu)化方式配置其帳戶平衡問題的方案都必須考慮典型參與者為短期表現(xiàn)而改變投資的傾向。短期市場波動(dòng)性被證明是由個(gè)體投資者引起的，影響著他們“高吸低拋”。為任一單個(gè)參與者確定合適信托投資的第一個(gè)步驟是在其他判據(jù)中確定他或她的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。如下所述的工作表40被用來提示出投資顧問32為每個(gè)單獨(dú)參與者推薦合適的信托投資所需的信息。為此確定每個(gè)計(jì)劃參與者他或她應(yīng)該投資哪中信托投資，考慮“恐懼因素”(例如典型的參與者會(huì)過分擔(dān)心其資產(chǎn)損失)和每種信托投資中凈值的預(yù)期漲跌。
每種信托投資是一種投資組合，它包含通過多個(gè)共同基金投資的百分比可變的不同資產(chǎn)類型。實(shí)現(xiàn)這種設(shè)計(jì)方案是考慮到不同資產(chǎn)類型的投資表現(xiàn)不是完全相關(guān)的，因此減緩了短期漲跌對(duì)投資組合總值的影響。由于計(jì)劃參與者只關(guān)注凈資產(chǎn)值和投資組合的漲跌水平(例如信托投資本身)，所以他們對(duì)信托投資所包含共同基金或其他投資工具份額的變化不會(huì)過分警覺。
而且由于每種信托投資是一種通過多個(gè)共同基金投資的組合資產(chǎn)品種的投資組合，所以單個(gè)共同基金份額的變化應(yīng)該能減緩?fù)顿Y組合或信托投資的漲跌。這應(yīng)該有助于防止計(jì)劃參與者受到誘惑而在下行市場上賣出下跌的資產(chǎn)品種。實(shí)際上，在本程序中是相當(dāng)不同的，因?yàn)楸境绦驅(qū)τ?jì)劃參與者最大的好處是每種信托投資的資產(chǎn)品種將周期性地按照理財(cái)專家30提供的判據(jù)重新平衡。
如上所述，本發(fā)明資產(chǎn)配置程序下可利用的投資選擇比較好的是初始時(shí)有至少4種信托投資，它們可以是福利計(jì)劃、貨幣市場基金、擔(dān)保投資合同或類似工具中的一種。
每種信托投資持有的多個(gè)共同基金的份額比例是變化著的。將每種信托投資內(nèi)多個(gè)共同基金的組合設(shè)計(jì)為滿足每種信托投資的不同投資策略。這樣，信托投資種類的范圍從進(jìn)取性結(jié)構(gòu)(一般由主要投資股權(quán)的共同基金組成)到穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)(一般由主要投資固定收益性品種的共同基金)。信托投資將包含所有或任一特定福利計(jì)劃投資的替代者。比較好的是，每個(gè)共同基金具有不同的投資目標(biāo)并且比較好的是供機(jī)構(gòu)投資者從中選擇，機(jī)構(gòu)投資者一般要求最小的投資額為25萬美元，對(duì)于附加投資的最小額為2.5萬美元(除了貨幣市場基金，它比較好的是要求10萬美元的最小起始投資而對(duì)附加投資則最小額為1000美元)。比較好的是，至少4個(gè)信托投資唯一地投資一些或所有共同基金，其份額是變化的，因此每種信托投資滿足理財(cái)專家確定的不同投資需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
信托投資經(jīng)過設(shè)計(jì)為4種財(cái)務(wù)目標(biāo)、時(shí)間范圍、其他儲(chǔ)蓄以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力等特點(diǎn)突出的不同“風(fēng)格”參與者提供合適的資產(chǎn)配置。
包含本發(fā)明的投資程序的一個(gè)關(guān)鍵是獨(dú)立的理財(cái)專家30，他為每種信托投資構(gòu)造合適的資產(chǎn)配置模型28。合適的資產(chǎn)配置模型28是利用普遍為人接受的現(xiàn)代投資組合理論構(gòu)造的。理財(cái)專家獨(dú)立于并且與共同基金管理或投資公司無預(yù)先存在的關(guān)系，而且不受它們的控制。理財(cái)專家表示資產(chǎn)配置模型的方式可以包括算法、學(xué)習(xí)、分析、研究、模型、論文和其他書面作品或者相關(guān)材料，它們可能使投資經(jīng)理得到幫助并且使其對(duì)理財(cái)專家感興趣。而且理財(cái)專家在用公式構(gòu)造其資產(chǎn)配置模式時(shí)，可以其特有的絕對(duì)謹(jǐn)慎尋求別人的幫助。
但是在所有情況下，理財(cái)專家30要對(duì)資產(chǎn)配置模型28的生成和維護(hù)始終保持控制和審慎。理財(cái)專家30完全負(fù)責(zé)確定如何實(shí)施配置模型28和選擇各種信托投資持有的共同基金及其比例以適應(yīng)發(fā)展的資產(chǎn)配置模型。當(dāng)資產(chǎn)配置計(jì)算機(jī)程序所表示的資產(chǎn)配置模型28以動(dòng)態(tài)方式實(shí)現(xiàn)時(shí)，理財(cái)專家可以其特有的絕對(duì)的職業(yè)性謹(jǐn)慎，考慮資產(chǎn)配置模型表示的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及經(jīng)濟(jì)和市場條件的變化，對(duì)信托投資的資產(chǎn)配置模型進(jìn)行調(diào)整。因此信托投資將從參與者利益出發(fā)，樹立以基金需要和限定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力(它們不受共同基金管理收取報(bào)酬的影響)為基礎(chǔ)的觀念。
一旦信托投資適當(dāng)?shù)赝顿Y于多個(gè)共同基金，多個(gè)共同基金的投資性質(zhì)比例失調(diào)將導(dǎo)致信托投資組合偏離信托資產(chǎn)配置模型。此時(shí)，理財(cái)專家30將在合適的計(jì)算機(jī)實(shí)現(xiàn)程序中生成機(jī)械的公式，在預(yù)設(shè)基礎(chǔ)上使每種信托投資中共同基金的相對(duì)比例再次平衡38。這種公式以及設(shè)計(jì)信托投資組合的基礎(chǔ)可在包含本發(fā)明的系統(tǒng)和方法的投資程序進(jìn)行福利計(jì)劃投資之前用于獨(dú)立于受托人的每個(gè)福利計(jì)劃。
包含本發(fā)明系統(tǒng)和方法的投資程序10基于非常簡單的思想以方便、友好的方式向負(fù)責(zé)他或她帳戶平衡投資的單個(gè)計(jì)劃參與者提供專業(yè)投資顧問的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，因此單個(gè)計(jì)劃參與者接收關(guān)于何種信托投資代表其福利計(jì)劃帳戶上合適的資產(chǎn)配置的投資建議。比較好的是，本發(fā)明的投資程序僅僅用于精密復(fù)雜的福利計(jì)劃，例如最小資產(chǎn)額為500萬美元的計(jì)劃。
本發(fā)明投資程序其中一個(gè)主要目標(biāo)是使投資決策盡可能地簡單和友好，與此同時(shí)又保證投資建議的完整性和精確性。為此，投資顧問象受托人那樣，僅僅根據(jù)福利計(jì)劃參與者或其代表提供的信息作出特定的投資推薦。這種投資建議至少部分根據(jù)前述由行為理財(cái)專家36設(shè)計(jì)的工作表內(nèi)問題的答案。工作表40設(shè)計(jì)為啟發(fā)每個(gè)單獨(dú)的參與者提出其基金投資需要和合適的風(fēng)險(xiǎn)承受水平。行為理財(cái)專家將風(fēng)險(xiǎn)描述公式化并生成考慮到參與者“恐懼因素”的標(biāo)準(zhǔn)，從而使投資顧問能向參與者提供在較長時(shí)間內(nèi)可以遵循和維持的投資推薦。
在準(zhǔn)備投資推薦中，一個(gè)重要的因素是每個(gè)參與者在被問到他或她真的面對(duì)遭受最大損失(這種情況在大多數(shù)情況下會(huì)發(fā)生)時(shí)的反應(yīng)。如果答案表明參與者面對(duì)這種損失將賣出他或她的特定信托投資份額時(shí)，應(yīng)該向參與者推薦更為穩(wěn)健的信托投資。
參與者使用的工作表40可以有多種形式，包括但不局限于書面指令的硬復(fù)制件和通過內(nèi)部網(wǎng)(一種因特網(wǎng)的安全訪問子網(wǎng))舉行的一般信息會(huì)議上的簽注文件，它們位于福利計(jì)劃發(fā)起人辦公室的計(jì)算機(jī)終端內(nèi)或者福利計(jì)劃發(fā)起人的網(wǎng)頁上。面向計(jì)算機(jī)參與者的工作表填寫是交互式的。這種面向計(jì)算機(jī)的參與者將僅以訪問代碼進(jìn)入，訪問代碼可以是社會(huì)保障號(hào)，參與者填寫工作表時(shí)的許多信息(例如年齡、福利計(jì)劃資產(chǎn)值、年薪等)都一般由福利計(jì)劃發(fā)起人自動(dòng)提供。如果參與者在用計(jì)算機(jī)填寫工作表時(shí)有不明白的問題，則可以通過計(jì)算機(jī)得到幫助，從而接收到對(duì)每個(gè)問題的詳細(xì)解釋。而且可以用免費(fèi)電話與參與者顧問討論，同樣也可以面對(duì)面回答參與者的問題。
包含在工作表內(nèi)問題的答案反映了風(fēng)險(xiǎn)承受能力，它們是向計(jì)劃參與者提供公平的投資建議的關(guān)鍵。利用工作表內(nèi)問題的答案確定的參與者風(fēng)險(xiǎn)承受能力結(jié)果僅僅被用于推薦承受能力范圍以內(nèi)的進(jìn)取性信托投資。在這種情況下，投資顧問將推薦比只有數(shù)學(xué)基礎(chǔ)而不考慮行為財(cái)務(wù)的案例更保守的信托投資。因此，通過在工作表內(nèi)將行為財(cái)務(wù)方面作為確定合適信托投資的基礎(chǔ)，有效避免了固有的利益沖突，它導(dǎo)致普通投資工具中傳統(tǒng)支付的費(fèi)用。具體而言，在普通投資程序中，由于以股權(quán)為主的共同基金一般向經(jīng)理人員支付比以債券為主的共同基金更多的報(bào)酬，所以通過推薦更為進(jìn)取的信托投資，共同基金經(jīng)理一般將收取更高的費(fèi)用和凈收益。
在完成工作表40之后，分析每個(gè)參與者的反應(yīng)42并且向每個(gè)參與者14提供合適的信托投資推薦46。這種特定信托投資的推薦經(jīng)過設(shè)計(jì)，幫助每個(gè)參與者根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力、退休需要和年齡階段選擇合適資產(chǎn)配置。
得出推薦意見的數(shù)據(jù)收集過程經(jīng)過設(shè)計(jì)，通過強(qiáng)調(diào)其目的和目標(biāo)，使參與者對(duì)程序有更好的了解。這種了解可以使參與者更好地維持其最終被推薦的信托投資，這是因?yàn)槭冀K有參與者自己通過工作表提供的信息維持這樣的投資。
當(dāng)然，每種推薦將源于參與者自己或代表輸入計(jì)算機(jī)程序的信息，計(jì)算機(jī)程序包含了理財(cái)專家30和行為理財(cái)專家36提供的參數(shù)。投資經(jīng)理和參與者顧問32都無法影響或改變各種計(jì)算機(jī)程序的輸出。參與者14是否選擇投資推薦的信托投資完全由其自己判斷；換句話說，參與者可以不考慮推薦的信托投資，仍然投資其他信托投資。而且本投資程序?qū)⑴c者改變其投資決定的頻率沒有限制。因此從理論上講，參與者可以在任一天的股票和債券市場交易中改變其投資選擇；但是福利計(jì)劃發(fā)起人作為設(shè)計(jì)方可能會(huì)施加限制。
系統(tǒng)監(jiān)視器66完全獨(dú)立于多個(gè)共同基金經(jīng)理16，并且在接收到單個(gè)計(jì)劃參與者14的指令后，向單個(gè)計(jì)劃參與者提供明確的成交確認(rèn)，而且參與者福利計(jì)劃帳戶的報(bào)價(jià)可以使用電話完成。參與者與福利計(jì)劃獨(dú)立受托人將接收周期性的信息，該信息描述先前周期內(nèi)每種信托投資的表現(xiàn)、市場狀況和經(jīng)濟(jì)狀況等，如果可以，還描述支持配置模型中的預(yù)測變化及其理由。
參與者32接收與信托投資管理資產(chǎn)大小無關(guān)的合理補(bǔ)償。在包含本發(fā)明系統(tǒng)和方法的投資程序下，對(duì)于資產(chǎn)配置服務(wù)，在信托投資層面上不支付單獨(dú)的費(fèi)用。只有向所有投資者收取的共同基金費(fèi)用和其他可補(bǔ)償?shù)闹苯淤M(fèi)用將支付給福利計(jì)劃。但是理財(cái)專家30、行為理財(cái)專家36、工作表風(fēng)險(xiǎn)承受能力單元生成的費(fèi)用、支付行政當(dāng)局的費(fèi)用、帳戶、審計(jì)和合法的費(fèi)用、抄帳和管理費(fèi)用、打印和郵寄報(bào)告的費(fèi)用、計(jì)算機(jī)程序員的費(fèi)用、某些保險(xiǎn)(包括差錯(cuò)和遺漏)和受托人升水債券以及每種信托投資日常商務(wù)活動(dòng)的其他費(fèi)用都將支付給投資顧問。
上述包含本發(fā)明系統(tǒng)和方法的投資程序10為福利計(jì)劃提供了一種機(jī)制，它根據(jù)參與者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和退休基金需求，向其提供有關(guān)信托投資帳戶平衡投資的專業(yè)投資顧問服務(wù)。由于該程序在考慮參與者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基礎(chǔ)上向其提供了迫切需要的建議，從而使參與者可以在市場不可避免地下行時(shí)保持推薦的信托投資，所以特別有價(jià)值。信托投資通過包含在計(jì)算機(jī)實(shí)現(xiàn)程序內(nèi)的資產(chǎn)配置模型專業(yè)管理，模型由獨(dú)立的理財(cái)專家30定義(通過其自己內(nèi)部管理的資產(chǎn)并且復(fù)平衡)以挖掘下行市場中的機(jī)會(huì)，這種機(jī)會(huì)是大多數(shù)參與者不愿或無法把握的。由此可以相信，為幫助參與者進(jìn)行合適的資產(chǎn)配置的福利計(jì)劃所提供的投資程序是用戶友好的并且至少減輕了自己進(jìn)行帳戶平衡的煩惱和困惑，并且還提高了福利計(jì)劃利用率。
借助本投資程序的系統(tǒng)和方法，單獨(dú)的參與者14由于程序本身設(shè)計(jì)的保護(hù)措施而不會(huì)過度交易和自行交易。具體而言，信托投資經(jīng)理將向每個(gè)福利計(jì)劃獨(dú)立受托人提供有關(guān)多個(gè)共同基金的當(dāng)前狀況和投資管理費(fèi)用以及福利計(jì)劃在共同基金和信托投資兩方面支付的所有其他費(fèi)用和交易成本的完整而書面的披露。福利計(jì)劃獨(dú)立受托人將獨(dú)自決定選擇和保持包括本發(fā)明用于福利計(jì)劃的投資程序。與福利計(jì)劃向無關(guān)方支付或接收冗長的交易相比，任何單獨(dú)的福利計(jì)劃將不會(huì)支付更多或接收較少的信托投資或共同基金份額單位。信托投資擁有的共同基金份額比較好的是無傭金基金，它以凈資產(chǎn)值交易并且信托投資以所投資的多個(gè)共同基金組合的凈資產(chǎn)值交易(應(yīng)計(jì)信托投資費(fèi)用較低)，例如已經(jīng)發(fā)生的支付或接收費(fèi)用。代表共同基金從事和執(zhí)行交易的經(jīng)紀(jì)人-自營商以“最佳執(zhí)行”為基礎(chǔ)并且獨(dú)立和不受信托經(jīng)理顧問的影響。
信托投資的資產(chǎn)配置由理財(cái)專家30(獨(dú)立于投資顧問方)利用普遍接受的現(xiàn)代投資組合理論的原理構(gòu)造。理財(cái)顧問或者其分支機(jī)構(gòu)在任一納稅年度收取的費(fèi)用不超過理財(cái)專家凈收入的5％。
配置模型28完全由理財(cái)專家構(gòu)造、維護(hù)，并且如有必要由其改進(jìn)。如果理財(cái)專家同意福利計(jì)劃發(fā)起人根據(jù)共同基金不同組合構(gòu)造的不同信托投資所作的修改，則可以利用這種信托投資。每種信托投資的再平衡基于理財(cái)專家確定的基礎(chǔ)。再平衡完全是客觀、自動(dòng)和機(jī)械的，其唯一目標(biāo)是維持資產(chǎn)配置模型不變。由于本投資程序選定的共同基金管理著可觀的資產(chǎn)，所以共同基金在機(jī)構(gòu)市場上是獨(dú)立活動(dòng)的。而且在包含本發(fā)明系統(tǒng)和方法的投資程序外部，每種共同基金的最小投資額為25萬美元左右。選定共同基金的費(fèi)用結(jié)構(gòu)低于一般為單個(gè)參與者服務(wù)的“零售”市場的費(fèi)用結(jié)構(gòu)。福利計(jì)劃由此可以利用機(jī)構(gòu)價(jià)格的優(yōu)勢(因?yàn)閰⑴c本投資程序的結(jié)果)。此外，負(fù)責(zé)信托投資的投資公司管理并雇傭參與者顧問的投資公司將不再收取除多個(gè)共同基金意外的費(fèi)用，并且只收取與程序運(yùn)行有關(guān)的“直接費(fèi)用”的補(bǔ)償費(fèi)用或者支付給無關(guān)第三方的其他費(fèi)用。
圖1為包含本發(fā)明系統(tǒng)和方法的投資程序10結(jié)構(gòu)的框圖。如圖所示，與合適的資產(chǎn)配置有關(guān)的投資建議12根據(jù)前述判據(jù)直接提供給每個(gè)參與者14。共同基金管理建議16被直接提供給共同基金18。信托投資20、22、24、26的組合由資產(chǎn)配置模型確定(參見圖2)，每種信托投資由獨(dú)立的理財(cái)專家30描述。因此實(shí)現(xiàn)投資建議功能與投資管理功能的分離。如圖所示，在諸如401(k)福利計(jì)劃之類的福利計(jì)劃中，參與者14可以直接從參與者顧問32(與理財(cái)專家25和共同基金經(jīng)理16是分離的)接受資產(chǎn)配置建議12。根據(jù)建議，參與者多個(gè)不同信托投資中的一個(gè)或多個(gè)，例如最保守的信托投資20、保守型信托投資32、進(jìn)取型信托投資24或者最進(jìn)取性信托投資26。如圖所示，向福利計(jì)劃參與者14提供投資推薦的參與者顧問32和多個(gè)共同基金管理顧問16是兩個(gè)完全分開的單位并且根據(jù)完全不同的收費(fèi)計(jì)劃收費(fèi)。
圖2示出了包含本發(fā)明系統(tǒng)和方法的投資程序?qū)崿F(xiàn)的詳細(xì)框圖。如圖所示，計(jì)算機(jī)34從理財(cái)專家30和行為理財(cái)專家36接受輸入的信息。具體而言，如上所述，由理財(cái)專家30開發(fā)的資產(chǎn)配置模型28以及資產(chǎn)再平衡模型或計(jì)算機(jī)程序38在合適的時(shí)刻加載入計(jì)算機(jī)34。由計(jì)算機(jī)程序員編寫的包含行為理財(cái)專家36開發(fā)的工作表40的工作表計(jì)算機(jī)程序被加載入計(jì)算機(jī)34。工作表40隨后被計(jì)算機(jī)34發(fā)送至參與者顧問32以送至計(jì)劃參與者14或者直接送至計(jì)劃參與者。在接收到工作表后，計(jì)劃參與者完成工作表40的填寫并且工作表40的數(shù)據(jù)42被提供給參與者顧問32以輸入計(jì)算機(jī)34，或者工作表40的數(shù)據(jù)由計(jì)劃參與者14直接輸入計(jì)算機(jī)34。計(jì)算機(jī)34在接收到工作表數(shù)據(jù)42后，考慮資產(chǎn)配置模型28和行為理財(cái)專家36提供的心理學(xué)特征測驗(yàn)情況35，計(jì)算出投資推薦44。投資推薦44被送至參與者顧問32，他將推薦轉(zhuǎn)換為明確的投資推薦46，隨后發(fā)送至計(jì)劃參與者14。在接收到明確的投資推薦46后，計(jì)劃參與者14作出投資決策48，將決策直接送至計(jì)算機(jī)34或者通過參與者顧問32送至計(jì)算機(jī)。在接收到投資決策48后，計(jì)算機(jī)34對(duì)選定信托投資或者信托投資系列20、22、24、26的份額進(jìn)行某種配置，這可能需要調(diào)整包含在信托投資中的各種投資工具50、52、54、56、58、60、62、64的份額。
圖3為每個(gè)參與者14、14a、14b、14c印象中的投資程序結(jié)構(gòu)示意圖。在該示意圖中，參與者顧問32通過與控制計(jì)算機(jī)34的系統(tǒng)監(jiān)視器66的通信與每個(gè)福利計(jì)劃參與者14、14a、14b、14c輪流通信。
基于計(jì)算機(jī)的系統(tǒng)監(jiān)視器66從每種信托投資20、22、24、26采集數(shù)據(jù)并且跟蹤每種信托投資中的每個(gè)參與者帳戶。基于計(jì)算機(jī)的系統(tǒng)監(jiān)視器66還采集數(shù)據(jù)和投資顧問32的交易指令并且執(zhí)行交易，根據(jù)每個(gè)參與者通過參與者顧問的指令在信托投資之間轉(zhuǎn)移參與者帳戶的信托資產(chǎn)。此外，系統(tǒng)監(jiān)視器66累計(jì)參與者帳戶與所有參與者與信托投資之間的交易并計(jì)算凈交易。
系統(tǒng)監(jiān)視器66提供指示總累計(jì)平衡和每種信托投資與多個(gè)共同基金中每個(gè)之間交易的數(shù)據(jù)(參見圖2)，但是不是單個(gè)參與者帳戶平衡和對(duì)每個(gè)共同基金經(jīng)理16的交易(參見圖1)。
投資公司32從系統(tǒng)監(jiān)視器66采集足以計(jì)算投資顧問費(fèi)用的數(shù)據(jù)。這些費(fèi)用的形式包括小時(shí)收費(fèi)、單位資本收費(fèi)或者基于資產(chǎn)的收費(fèi)或者上述收費(fèi)形式的組合。
如圖4所示，系統(tǒng)監(jiān)視器66采集和處理來自信托投資內(nèi)參與者帳戶的數(shù)據(jù)并通過分立和不同的福利計(jì)劃68、70、72累計(jì)帳戶。對(duì)于每種福利計(jì)劃，福利計(jì)劃內(nèi)信托的總參與者帳戶，系統(tǒng)監(jiān)視器66計(jì)算并向每個(gè)福利計(jì)劃信托人和計(jì)劃發(fā)起人報(bào)告每種信托投資內(nèi)信托的總參與者帳戶資產(chǎn)。交易是“凈交易”并且所每個(gè)福利計(jì)劃內(nèi)累計(jì)，系統(tǒng)監(jiān)視器在需要時(shí)“凈化”和累計(jì)一些或所有福利計(jì)劃的交易。
系統(tǒng)監(jiān)視器66還計(jì)算并報(bào)告每個(gè)福利計(jì)劃中信托投資內(nèi)和累計(jì)的每個(gè)單獨(dú)參與者帳戶資產(chǎn)的投資顧問費(fèi)用。系統(tǒng)監(jiān)視器66將從每種信托投資資產(chǎn)收取的總投資顧問費(fèi)用的每種信托投資記入借方。信托投資經(jīng)理受到指令將錢轉(zhuǎn)入投資公司32。系統(tǒng)監(jiān)視器66計(jì)算并報(bào)告由每個(gè)參與者14、14a、14b、14c和每個(gè)福利計(jì)劃68、70、72支付的信托投資資產(chǎn)內(nèi)每個(gè)參與者帳戶支付的總投資顧問費(fèi)用。
系統(tǒng)監(jiān)視器所用的數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)通過保持分立的文件和單元將投資公司與信托基金經(jīng)理的費(fèi)用分開。每方費(fèi)用的隔離和屏蔽消除了指導(dǎo)參與者帳戶信托投資基金投入費(fèi)用高但是對(duì)特定參與者并不適合而對(duì)信托基金經(jīng)理或投資公司有利的經(jīng)濟(jì)或利益基礎(chǔ)。系統(tǒng)監(jiān)視器計(jì)算機(jī)程序初始形式被設(shè)計(jì)和經(jīng)常更新以遵循和符合所有ERISA和其他行政限制和要求。
由于參與者將接受到專門根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力和退休基金需求而提供的信托投資和其帳戶平衡投資的專業(yè)顧問服務(wù)，所以上述投資程序據(jù)信對(duì)福利計(jì)劃及其參與者和受益人特別有吸引力。投資程序向參與者提供了迫切需要的投資建議，這些建議考慮了參與者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，所以參與者可以在示出不可避免地下行時(shí)保持推薦的信托投資，實(shí)際上，如上所述，信托投資被以專業(yè)方式管理以在下行示出下挖掘機(jī)會(huì)，而這是大多數(shù)參與者不愿或無能為力的。因此參與者在實(shí)現(xiàn)其合適的資產(chǎn)配置時(shí)得到了幫助。而且由于程序是“用戶友好的”并且避免了自行帳戶平衡時(shí)出現(xiàn)的混亂，所以程序也可以提高福利計(jì)劃的利用率。
在不偏離本發(fā)明范圍的前提下可以對(duì)本發(fā)明作各種修改和改變，因此發(fā)明范圍僅僅由所附權(quán)利要求限定。
權(quán)利要求
1.一種向個(gè)人提供資產(chǎn)配置建議的系統(tǒng)，其特征在于包括存儲(chǔ)多張工作表上數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)器，每張工作表由單個(gè)的福利計(jì)劃參與者填寫；用于處理每個(gè)參與者的數(shù)據(jù)從而計(jì)算每個(gè)參與者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的裝置；針對(duì)至少兩種信托資產(chǎn)的資產(chǎn)配置模型，信托資產(chǎn)包括多個(gè)無傭金共同基金的變化份額；用合適的信托資產(chǎn)修正所計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)承受能力的裝置；以及生成書面報(bào)告的裝置，該書面報(bào)告推薦至少兩種信托資產(chǎn)中的至少一種作為每個(gè)單獨(dú)參與者合適的投資工具。
2.如權(quán)利要求1所述的系統(tǒng)，其特征在于進(jìn)一步包括處理來自每個(gè)參與者的數(shù)據(jù)從而使每個(gè)參與者的書面推薦基于參與者退休需要和年齡階段的裝置；以及使退休需要和年齡階段與合適的信托投資相關(guān)的裝置。
3.一種計(jì)算機(jī)實(shí)現(xiàn)方法，用于在避免投資建議與基金管理利益沖突的同時(shí)，向單個(gè)的福利計(jì)劃參與者提供獨(dú)立的專家級(jí)投資建議以投資專業(yè)管理的高成本效率混合投資基金，其特征在于所述方法包括以下步驟生成工作表以啟發(fā)適于每個(gè)單獨(dú)參與者基金投資需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力水平；生成風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測，它包括考慮參與者“恐懼因素”的標(biāo)準(zhǔn)，從而使給出的投資推薦可在較長時(shí)間間隔內(nèi)由參與者遵循；利用普遍為人接受的現(xiàn)代投資組合理論開發(fā)針對(duì)至少四種(4)投資工具的資產(chǎn)配置模型；將工作表的數(shù)據(jù)應(yīng)用至資產(chǎn)配置模型；為福利計(jì)劃參與者確定合適的投資工具；以及向福利計(jì)劃參與者提供至少四種(4)投資工具中的至少一種(1)的建議。
4.一種計(jì)算機(jī)實(shí)現(xiàn)方法，用于向福利計(jì)劃內(nèi)的單個(gè)參與者提供資產(chǎn)配置建議，其特征在于所述方法包括以下步驟從每個(gè)單獨(dú)參與者完成的工作表采集數(shù)據(jù)；計(jì)算每個(gè)單獨(dú)參與者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力；提供至少四種(4)信托投資的資產(chǎn)配置模型，信托投資包含多個(gè)比例變化的無傭金共同基金；將計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)承受能力應(yīng)用到至少四種(4)信托投資的資產(chǎn)配置模型；以及生成推薦至少四種(4)信托投資中的至少一種(1)作為每個(gè)單獨(dú)參與者合適投資工具的書面報(bào)告。
全文摘要
一種用于數(shù)據(jù)處理器實(shí)現(xiàn)的系統(tǒng)監(jiān)視器(10)的系統(tǒng)和方法,它使單獨(dú)的雇員參與者(14)能夠介入其福利計(jì)劃資產(chǎn)的獨(dú)立專業(yè)金融管理,它適于將投資管理功能與參與者建議功能的費(fèi)用分開。系統(tǒng)和方法向福利計(jì)劃的單獨(dú)參與者提供資產(chǎn)配置建議服務(wù)(12)以專門根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力和退休基金需求在信托投資(20,22,24或26)內(nèi)配置其帳戶平衡。工作表(40)用來啟發(fā)獲得投資顧問(32)為每個(gè)單獨(dú)的參與者(14)推薦合適的信托投資(20,22,24或26)所需的信息。每種信托投資(20,22,24或26)持有比例變化的多個(gè)共同基金份額。
文檔編號(hào)G06Q40/06GK1271445SQ98809421
公開日2000年10月25日 申請(qǐng)日期1998年7月1日 優(yōu)先權(quán)日1997年7月25日
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