專利名稱：支持用于接受或拒絕金融貸款申請的決策的數據處理系統(tǒng)的制作方法
技術領域：
本發(fā)明涉及一種在實施新穎的金融系統(tǒng)和方法時利用計算機產生的數字編碼的電波形的數據處理系統(tǒng)和方法。在這里所包含的描述中，本發(fā)明主要涉及針對不動產的、與狀態(tài)或擔保有關的金融安排(典型的是債務合同)，以及所需要的、對這種金融安排進行篩選、選擇、處理、證券化的新型數據處理系統(tǒng)和方法。但是，本發(fā)明的應用不限于債務證券或不動產。本發(fā)明可以用于在大量資產種類(例如日用品或人力資本)范圍內的很多不同類別的金融安排。
版權申明
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背景技術：
全球抵押行業(yè)在過去50年間以很大的速度發(fā)展。隨著“證券化(securitisation)”過程的到來更是如此，籍此，很多抵押被打包在一起并賣給第三方，由此解放了銀行的資產負債表，使之從事于新一輪的成本有效的借貸。這又導致流動性二級市場在由世界各地的投資者積極交易的以抵押為支持的證券方面的發(fā)展。
但是，初級抵押市場的革新相對緩慢。從二十世紀開始以來，全球住宅信貸以固定利率或可變利率的抵押工具為主。雖然在這些產品的外圍有些革新(例如僅利息的合同、家庭凈資產貸款等)，但也沒有導致基本上朝著消費者為其房屋所有權選擇來籌措資金的方向改變。
也許在此有一個例外就是“反向抵押”，其中抵押利率隨著時間而以復利計算或“累積”，由此使得消費者可以將貸款的成本推遲到其死亡或賣掉其財產的時候。因此在反向抵押下，消費者不支付任何正在發(fā)生的利息或本金。此外，反向抵押只限于應用于特殊的消費群體即上年紀的人。實際上，這些產品的提供者非常明確地防止通常年紀在65歲以下的消費者有資格申請這樣的貸款。此外，反向抵押不是用于購買新財產相反，反向抵押只限于作為“凈資產釋放(equity-release)”機制，用于那些資產很多但現(xiàn)金很少且目前居住在自己的住所中的業(yè)主居住者。因此，反向抵押與傳統(tǒng)的住宅信貸行業(yè)無關。最后，反向抵押按照自己的方式是只吸引固定收入投資者的簡單的有利息的證券。反向抵押沒有以任何方式將出借方(或在擔保事件中的第三方投資者)置于風險下，也沒有在返回時使抵押所基于的基礎財產(即房地產類型)的價值遭到改變。
在2003年，澳大利亞的一份里程碑式的政府報告(參見C.Joye，A.Caplin，E.Glaeser，P.Butt，M.Kucynski(2003)New Approaches toReducing the Costs of Homeownership；A Report for the PrimeMinister’s Homeownership Task force，Menzies Research Centre)打開了通往住宅信貸可能新領域的大門，其中特別是強調允許消費者吸收房屋所有權資產負債表的“凈資產”，同時讓機構投資者在第一時間有效地接近該住宅不動產(residential real estate)類。這是對已在職業(yè)和學術領域提出的很多(大多是有距離的)安排的實際上更為先進的建議。
除了在英國和美國的私營部門中孤立地存在所謂“分享增值”抵押之外，一段時間以來存在各種家庭手工業(yè)類的分享凈資產項目(幾乎只存在于澳大利亞、英國、美國和新西蘭的學術和公共部門)，這些項目針對員工和低收入家庭。但是還沒有持久的基于市場的項目的成功案例，使得大量消費者與同樣多的外界投資者分享他們自己所有并占用的房屋的長期經濟效益。2003 Australian Prime Minister’s Home Ownership Task ForceReport(2003年澳大利亞總理的房屋所有權特別工作組報告，下面簡稱為報告)只勾勒出可以開發(fā)這種市場的概念性的體系結構。
具體的說，該報告認為，幾個世紀以來需要資金的行業(yè)都可以利用債務和凈資產，而想要擴展的家庭卻限于使用抵押貸款。因此，不管公司資本市場變得有多么復雜，世界范圍的消費者還是被迫只能使用最原始的金融工具。該報告認為這種缺乏不僅僅意味著不便，而且是極度悲劇性的?？梢哉f很多在所有者生命的整個過程中顯然的重大經濟難題可以歸結于對房屋所有權的“要么全有要么全無的約束(all-or-nothingconstraint)”(即，家庭必須持有其房屋資產凈值的100％，而不能與第三方分享其在該住宅不動產上的投資)。
該報告說明對房屋所有權的要么全有要么全無的約束(也稱為住房資產的“不可分割性”)使消費者在整個一生中都飽受折磨。例如，年輕的家庭積攢拼湊資金來支付預付定金，以便可以不再受租房的痛苦而進入所建議的業(yè)主占有的天堂。這段極度節(jié)省的時期通常引起相當的消費緊縮，并嚴重制約生活方式的選擇。實際上，在一些國家，很多年輕的家庭被迫將其收入的70％都用于高度不流動而且非常不穩(wěn)定的財產-不動產。由此出現(xiàn)了為該抵押支付利息并維護該房屋所帶來的成本。這種義務的負擔通常迫使家庭在青年和中年時期忍受斯巴達似的狀況-所謂的“有房窮人”。在晚年，大部分人設法還清了所有債務并住在沒有債務的房屋中。不幸的是，此時就面臨退休了，大多數居民已沒有什么收入(除了養(yǎng)老金)?，F(xiàn)在他們是“資產的富人、現(xiàn)金的窮人”。實際上，老年人中的大部分構成了最低收入人口的2/5。
為了嘗試對公司資本市場和家庭資本市場之間的不平衡進行糾正，該報告建議通過更為靈活的系統(tǒng)來增加現(xiàn)代的安排，在家庭購買其財產時，這種系統(tǒng)將為家庭提供采用“債務”及綜合“凈資產”融資的選擇。在該報告的建議下，可以利用傳統(tǒng)的抵押結合綜合凈資產資本來為住宅籌集資金，所述綜合凈資產資本由相同或單獨的出借人通過“與狀態(tài)或擔保有關的”債務合同來提供，由此正常的利率由對將來正和/或負價格波動的權利或主張所代替，該價格波動與債務工具所基于的基礎財產的價值變化相關聯(lián)(由此是“與狀態(tài)有關”)。該報告聲稱這些“凈資產金融”安排可能引起房屋所有權的提前支付成本減少30％多；消費者一旦搬入房屋后其可自由支配的收入增加(由于債務利息支付義務的減少)；由于更小的傳統(tǒng)抵押而導致的默認風險降低；退休時住宅流動財富的實質增長，因為不再需要將大部分積蓄用于不然則是非流動且難以達到的居住資產。因此，盡管這種住宅可能一度在市場上由于定價過高而無人問津，但是該報告仍然認為凈資產融資(equity finance)的使用使得擁有房屋成為更為現(xiàn)實的雄心。
該報告還聲稱凈資產融資的使用與反向抵押相比可以為資產富有但現(xiàn)金貧窮的老年人(他們代表人口中正日益增長的部分)構成更為安全的凈資產釋放機制。該報告斷定住宅凈資產的非流動性使很多老年人只限于在兩種極為不同的方式之間選擇。他們要么(1)繼續(xù)徘徊在貧困的邊緣，同時保持占有他們已經珍愛很久的房屋的權利；要么(2)出售其現(xiàn)有的住所，搬到更小的住所，而可能危及他們所居住的地區(qū)所界定的關系，以彌補金錢上的不足。后一種選擇所暗示的優(yōu)點當然是對屋主不然則暗淡的消費前景的改善。
該報告認為凈資產釋放機會并不是尚未得到金融界成員的關注。實際上，已經有幾次嘗試向房屋所有人提供汽車，通過汽車他們可以解放以住宅形式保持的財富。這些包括諸如反向抵押、分享增值抵押和房屋凈資產貸款的產品。退一步說，不管目前在反向抵押方面的增長是多少，這些選擇的成功還是一件慢速的事情。老年居住者的大多數都在中年都受到債權人的約束，而且可以理解他們不愿意負擔額外的債務(至少以其傳統(tǒng)形式)。同時，很多人選擇不出售舊房來購買更小的房屋，因為這通常要求他們搬到完全不同的地理環(huán)境中，由此會導致與兩處的位置相近性有關的所斷言的會犧牲社會關系的焦慮。這種與當前財產的強烈的生理結合可產生對更高水平消費的實質障礙-其程度足以使大多數金融規(guī)劃者趨向于在對可用于后半生的資源進行評估的時候忽略業(yè)主自住的房屋。
根據上面的描述，該報告爭辯說，可以通過消除住宅財產的“不可分割性”(即通過與第三方分享凈資產權利)來為老年所有者提供新的可能性，是不容置疑的。與很多替代方案相反，該報告提出，與擔保有關的凈資產融資向老年所有者提供了3個特別有吸引力的特性(1)防止老年所有者不得不從目前的房屋搬出而招致所有關聯(lián)的情感壓力；(2)老年所有者不需要承擔傳統(tǒng)的債務；而更為重要的是(3)與反向抵押相比，在最不可能的偶然事件中，凈資產融資工具留給消費者對其家庭凈資產的有效分享。另一方面，反向抵押會使相同的借貸人面臨不斷增長的貸款數量最后會飛漲到消耗掉其房屋價值的100％，由此使他們承受幾乎沒有凈資產或甚至有負凈資產的恐懼。
凈資產融資的另一個重要優(yōu)點在于出借人通過分享部分不利風險(即財產價格下降的風險)所提供的有價值的保險服務。簡單的事實是大多數房屋所有者擁有一所房子、該房子位于一條街道上、朝向某個方向并具有所有明顯特征。實際上，經濟學家估計作用于單個家庭房屋的“特有”風險是歸咎于多元化財產投資的風險(當然，大量融資的使用只會擴大這些風險)的兩到三倍。
該報告的凈資產融資工具如此設計，使得當住宅市場縮小時資本成本低，而在該市場擴大時成本較高(從消費者的觀點來看顯然是理想的)。這就是說，如果沒有價格的上升，除了最初的貸款量之外，家庭就沒有義務向出借機構或個人(或綜合凈資產提供人)進行經濟轉移-相對于支付大額抵押利息來說當然是更好的結果。在價格降低的情況下(例如在90年代早期)，由于可將部分風險重新分配給投資者，因此家庭可以受益。通過對比，債務融資的所有其他形式(包括反向抵押)都沒有提供這樣的靈活性，而同樣也與凈資產融資抵押區(qū)別開來。
盡管對于投資人情況是復雜的，但是也是有吸引力的。畢竟，住宅房地產是地球上最大的資產種類，僅在發(fā)達國家就價值70萬億美元。從1960年以來，其勝過了股票、債券和基于風險調整的不動產投資信托。它還是高度“不相關的”投資類別，這可向預期參與者提供顯著多樣化的收益。1987年和2001年股票市場崩潰的經歷是相關的經典案例雖然全球凈資產遭受了顯著的損失，澳大利亞、歐洲和北美的業(yè)主自住房仍然經歷了很大的價格增長。因此，如果機構可以將它們的雞蛋放在更多的籃子中，則可以大大增加(減小)投資回報(風險)，同時保持風險(回報)不變。當然，目前無法得到多元化方式的不動產風險-回報概況或者在流動市場上交易房屋凈資產。
雖然報告對凈資產融資機會進行了令人印象深刻的描述，并勾勒出這些安排如何實際發(fā)展的骨干特征，但是它沒有說明針對更為基礎的與凈資產融資合同的經濟定價關聯(lián)的問題的準確的合同性解決方案，例如，包括例如由希望留在其房屋中的消費者的預支付、該合同所捆綁的傳統(tǒng)的有利息抵押的重新融資、由所有人所發(fā)起的對用作該合同的基礎擔保的財產的修繕。結果，對于凈資產融資帳目的消費者方(即，暫時將資本市場挑戰(zhàn)擱置一旁)，該報告沒有提供關于如何安心地解決與“反向選擇”(例如有損于出借人預先支付其凈資產融資工具的借貸人)和“道德危險”(例如，不尋求使其財產價值最大化或從事減損其未來銷售收益的行為的借貸人)關聯(lián)的關鍵問題的全面建議。對于可以使傳統(tǒng)的有利息抵押出借人以及凈資產融資工具的出借人能夠避免利益沖突并由此有利地相互作用的關鍵技術系統(tǒng)，該報告也沒有記載。
在資本市場前沿，該報告再次描繪出凈資產融資機會的廣闊特性，而同時沒有清楚地顯示這些凈資產融資合同的發(fā)行人、出借人、保證人和/或投資人為了識別、篩選、選擇、證券化和維護這些財產并管理以隨時間發(fā)展為基礎的其所投入的全部投資、從而實現(xiàn)凈資產融資市場的消費者和投資人之間成功和自永久性的交互作用而必須使用的方法、系統(tǒng)和技術。
上面提到的其它棘手的商業(yè)問題激發(fā)了當前的發(fā)展。
已經有大量的私有部門和公共部門項目試圖實現(xiàn)有些類似于上述報告的凈資產融資提案的安排。
在1987年，美國國會在National Housing Act(國家住宅法案)下建立了Home Equity Conversion Mortgage(HECM)InsuranceDemonstration Program，以便(1)幫助房屋凈資產轉換為流動財產，以滿足老年房屋所有者的需要；(2)在該過程中鼓勵和增大抵押市場的參與；(3)確定最能滿足老年人需要的抵押類型和房屋凈資產轉換的需求程度。在HECM計劃下，老年房屋所有者可以采取通過其住宅中的凈資產來保證的反向抵押。當借貸人接受付款時，與該抵押關聯(lián)的債務量隨時間而增加。該債務是不能追索的，這意味著只有住宅的價值可以用作擔保，而如果該價值不足以支付貸款，其它個人資產是不可查封的。
在最初通過國會授權以保證直到1991年9月的2500個反向抵押后，住宅和城市開發(fā)部(HUD)通過與其它財政機構磋商而設計了該示范計劃，并在1989年6月用最終規(guī)則實施了該計劃。第二年，國會將該示范延長到1995年，將對HUD的授權增加到25,000個抵押。接著國會又修改了該計劃，授權HUD保證高達50,000個抵押直到2000年9月30日。在1998年10月，國會將可允許的未嘗貸款數量增加到150,000。
但是因為前面描述的原因，這種有利息的反向抵押-其沒有為出借人提供享用與基礎財產有關的風險和回報的機會-與凈資產融資工具極為不同。
同樣在美國，響應于20世紀70年代經歷的通貨膨脹壓力而開發(fā)了與狀態(tài)和時間有關的分享“增值”抵押(Shared Appreciat ion Mortage，SAM)，其是現(xiàn)有技術中最接近在此描述的“上升(ups ide)”和“下降(downside)”的與擔保有關的凈資產融資抵押技術的。當一般價格水平上漲時，在標準抵押工具中存在利息支付的前端負擔。也就是說，通貨膨脹導致正常利率升高，同時使未嘗債務的實際價值下降。SAM通過使用戶現(xiàn)在支付與時間有關的更低利率以換取投資者接收對與擔保有關的、未來通貨膨脹所引起的房屋價值增加的分享，而降低該前端負擔的程度。
美國提供的SAM相對是短期的(通常持續(xù)時間是10年)，并且將對利息支付的相當大的削減與增加的實際分享結合起來。一種具體的產品向家庭提供每年6％的利率減讓以換取對所估計的價格增長的40％的可能發(fā)生的權利主張。實際上很少發(fā)行這樣的工具，部分是因為利稅處理模糊不清。美國IRS的主要職權是收稅和防止漏稅。遺憾的是，這在呼吁對SAM是否授權讓家庭降低抵押利息的棘手主題制訂法規(guī)時似乎歪曲了其態(tài)度。最后，在1983年IRS決定(從字里行間可以看出，有些不情愿)對特定SAM產品的固定和可能利息二者的支付實際上是可減稅的。該裁決有意很窄，而且，作為進一步的慣性信號，從那以來，IRS兩次宣布它不會再發(fā)布對該主題的任何附加決定，最近一次在1996年。
IRS對經典SAM的態(tài)度的結果直到今天都在影響著美國的住宅市場。最近，例如有著良好基礎和研究的嘗試企圖發(fā)起這樣的工具，其中孟菲斯的國家商業(yè)銀行服務(NCBS)承諾從東南各州的本地發(fā)行者那里獲得合同，而Bear Stearn承擔銷售證券化的債券。但是該產品幾乎立即就撤銷了，大部分是出于對IRS態(tài)度的疑問。為了說明其明顯的模棱兩可，可考慮NCBS提供給潛在客戶的建議。
“聯(lián)邦所得稅法案應用于SAM既不確定又復雜，該法案將不同地影響每個借貸人。因此，人們必須與稅務顧問討論在SAM下借貸的后果。” Reverse Mortgage Advisor Volume 3.2(Spring 2000，2000年春)版本包含以下關于另一分享增值類型產品的聲明，該產品是由FinancialFreedom開發(fā)并具有標準的與時間有關的利息元素，“該新產品稱為房屋增值貸款(HAL)，現(xiàn)在仍在開發(fā)階段并可能在今年的第三個季度公諸于世。HAL具有反向抵押的很多特性。例如，借貸人可以一次付清的方式得到該貸款資金，在借貸人死亡或出售房屋之前不需要償還該貸款。償還義務將是借入的貸款額，加上自然增加的利息和在該借貸期間房屋增值的預定百分比的分享，該預定百分比在最開始可以由Financial Freedom和每個借貸人相互協(xié)商。百分比越大，貸款額就越大。例如，如果在該HAL發(fā)放時借貸人的房屋價值150,000美元，5年后該房屋以180,000美元賣出，則借貸人必須向Financial Freedom支付由于售出該房屋而得到的30,000美元收益中的一定百分比?！痹诒旧暾埖膬?yōu)先權日前，F(xiàn)inancial Freedom或其母公司Lehman Brothers還沒有對所建議的產品進行商業(yè)化。
最近，銀行家、雇主、當地政府和非盈利組織都在很多美國最昂貴的住宅市場上啟動了分享增值產品，從馬里蘭的霍華德縣到加利福利亞的圣地亞哥。這些合同通常具有一個共同的元素與在20世紀80年代的試驗中那樣采用代替?zhèn)鹘y(tǒng)第一抵押的SAM不同，該機制對其加以補充，通常以第二抵押的形式，或者在一種情況下是以共同所有者協(xié)議的形式(至于后者參見例如抵押與合資凈資產合伙人相結合的美國專利第5,983,206號)。典型的，凈資產源提供購買價格的20％到25％(在一個項目中該百分比增長到50％)來換取類似對銷售時增值的分享。購置成本的其余部分通過小額預付金和房屋價值的70％到75％這一傳統(tǒng)第一抵押來籌措資金。
這些提案通常作為公共目的項目來實施以幫助低到中等收入家庭，或者作為雇主發(fā)起機制來實施以幫助雇員獲得房屋(后者在出于比較昂貴市場中的大學如哈佛、MIT、斯坦福和科羅拉多大學中最為流行)。因此，大多數是小規(guī)模運作就不出人意外了，它們最多只在全國范圍產生了幾千個融資安排。它們沒有按照可以吸引大量私有資本的方式運作的基本原因有兩點(1)當前的設計沒有產生高得足以吸引外部投資者的回報-凈資產合伙人通常沒有因為放棄決策權利而得到任何額外的收益，也沒有得到通常會在房地產中直接凈資產投資環(huán)境中出現(xiàn)的任何租金收入；(2)現(xiàn)有的項目沒有分享共同的合同結構，其中，從持續(xù)時間、償還公式到法律結構，在任何事情上都具有不同的參數。結果這些努力沒有激起在住宅凈資產中出現(xiàn)可買賣的金融工具商品，這會產生二級市場所拼命尋找的同源性(homogeneity)。
在1996年，Northbay Family Homes-舊金山海灣地區(qū)的一個非盈利組織開發(fā)了一種稱為社區(qū)幫助分享增值(CASA)合同的產品。與其他同等產品不同，CASA吸引了來自補充政府資金的其它私人實體、開發(fā)公司和銀行的大量投資。投資人以第二抵押的形式獲得住宅的產權(equitystake)，然后由當局以第三抵押來支持。第二和第三抵押分別等于銷售價格的10％，加起來等于凈資產投資的20％。投資人和政府機構在房屋所有人出售該財產時回收其投資。如果所有人在14年后還沒有出售，則需要重新籌措資金，并出錢讓投資人放棄其產權，如果所有人能夠負擔的話。值得注意的是，當處置房子時，家庭得到增值的40％，而凈資產合伙人得到60％(大部分都流向私有機構)。由于舊金山地區(qū)的高價格，這項提案非常受居民歡迎。
實際上，所有的CASA項目都經歷了比可得到的資金供應多得多的需求。例如在霍華德縣，近日針對9個購買者的一輪融資吸引了347個申請人。需求超過供應的部分原因是大多數機制由于公共資金所提供的靈活性而將資金提供在非常有利的項目上。但是，甚至CASA項目也刺激了強烈需求這一事實，也展示出可能存在比目前的情況更大的消費者市場。
在上述所有情況中，分享增值抵押工具的與狀態(tài)有關的特性唯一地受限于一個領域房屋價值增加的情況。結果是，消費者借貸的資金成本絕對不會受到該財產價值下降的影響。在這些安排下，出借人顯然還沒有意識到其是否愿意分享與房屋所有權關聯(lián)的任何“風險”的狀況。換句話說，他們還沒有考慮為家庭提供與擔保有關的“上升”和“下降”抵押(或簡單的說是“凈資產融資抵押”)安排，其中在該財產價格下降的情況中，除了前述或前面沒有提及的所有其他形式的與時間有關的利息之外，實際上一定比例的本金額要被免除。在很多方面，就其尋求限制可使占有人遭受財富損失的意外事件對占有人造成的影響來說，在此公開的抵押合同的下降風險分享部分類似于保險服務。雖然很多人相信房地產是難以置信的安全投資，但對個人房屋所有人來說卻不是如此。簡單的事實就是在出售房屋時很多房屋都要經歷利率和實際的損失。但在目前的住宅融資市場上，個人房屋所有人還不能對此做些什么，也就是說，個人房屋所有人被迫承擔擁有房屋時固有的所有經濟風險。


發(fā)明內容
按照本發(fā)明的第一方面，公開了一種數據處理系統(tǒng)，使實體能夠使用一定范圍的判決規(guī)則來實時或以批處理的方式對從消費者針對金融貸款向金融實體提出的進入融資安排的申請進行評估，其中資產被用作擔保，所述實體的最終目標是接受或拒絕這些申請，所述系統(tǒng)包括 (i)至少一個數據輸入端，所述輸入端中輸入涉及消費者和所申請的金融貸款的數據， (ii)與所述輸入端或所述輸入端的每個相連接的數據處理裝置， (iii)數據存儲裝置，其與所述數據處理裝置連接，并包含涉及到此為止所接受的所述申請的初始投資組合數據以及涉及所述投資組合的期望特征的需求數據，所述初始投資組合數據共同表征所述金融實體的金融投資組合，其中如果所述申請被接受，所述數據處理裝置合并所述的輸入數據和所述投資組合數據，以產生代表所述投資組合的修改的投資組合數據，而且所述數據處理裝置將所述修改的投資組合數據與所述需求數據相比較，并僅當所述需求數據和所述修改的投資組合數據之間的差異小于所述需求數據和所述初始投資組合數據之間的差異時才發(fā)出接受所述申請的信號。
根據本發(fā)明的第二方面，公開了一種實時或以批處理的方式接受、拒絕從消費者針對金融貸款向金融實體提出的申請的方法，在所述申請中資產被用作擔保，所述方法包括以下步驟 (i)向數據輸入端輸入涉及消費者和所述金融貸款的數據，所述數據輸入端與數據處理裝置連接，該數據處理裝置與數據存儲裝置連接， (ii)在所述數據存儲裝置中存儲涉及到此為止所接受的所述申請的初始投資組合數據以及涉及所述投資組合的期望特征的需求數據，所述初始投資組合數據共同表征所述金融實體的金融投資組合， (iii)如果所述申請被接受，合并所述的輸入數據和所述投資組合數據以產生代表所述投資組合的修改的投資組合數據， (iv)將所述修改的投資組合數據與所述需求數據相比較， (v)僅當所述需求數據和所述修改的投資組合數據之間的差異小于所述需求數據和所述初始投資組合數據之間的差異時才接受所述申請。
按照本發(fā)明的第三方面，公開了一種用于從第三方提供人獲得資本并利用該資本來為金融安排提供基金的金融系統(tǒng)，在所述金融安排中資產被用作擔保，所述金融安排將金融貸款提供給很多消費者，每個消費者進入所述金融安排之一，其中基于所述擔保資產和/或消費者的一個或多個特征，僅關于所選擇的消費者和/或所選擇的擔保資產，進入所述金融貸款，且所述特征最初基于所述資本的所述第三方提供人所表達的偏好隨著時間來確定和/或修改。
根據本發(fā)明的第四方面，公開了一種用于維持實際投資集合和期望投資集合之間相近似的計算機實施的金融系統(tǒng)，所述系統(tǒng)具有投資托管，所述投資托管指定多個投資特征的目標值，每個特征存儲在由所述系統(tǒng)操作的存儲庫中，所述系統(tǒng)還具有數據存儲庫，所述數據存儲庫中維護所述實際投資集合的所述多個投資特征的實際值，所述系統(tǒng)將所述存儲庫中的值與所述數據存儲庫中的值相比較，并允許向所述實際投資集合添加具有降低所述目標值和所述實際值之間差異的投資特征的附加投資。
按照本發(fā)明的第五方面，公開了一種用于維持實際投資集合和期望投資集合之間相近似的計算機實施的金融系統(tǒng)，所述投資集合包括金融安排，所述金融安排每個在尋求金融貸款的消費者和愿意提供這種金融貸款的實體之間，所述系統(tǒng)具有投資托管，所述投資托管指定多個投資特征的目標值，每個特征存儲在由所述系統(tǒng)操作的存儲庫中，所述系統(tǒng)還具有數據存儲庫，所述數據存儲庫中維護所述實際投資集合的多個投資特征的實際值，所述系統(tǒng)將所述存儲庫中的值與所述數據存儲庫中的值相比較，并允許向所述實際投資集合添加具有降低所述目標值和所述實際值之間差異的投資特征的附加投資。
按照本發(fā)明的第六方面，公開一種實時或以批處理的方式接受、拒絕或提交來自抵押人的再融資批準請求的方法，該抵押人具有與第一金融機構的實質上傳統(tǒng)的生息抵押以及與第二金融機構的完全或部分與擔保有關的抵押，所述再融資批準請求向所述第二金融機構提出，而且所述兩個抵押都基于相同的財產來保證，所述方法包括以下步驟 (i)向數據輸入端輸入從所述財產的最近評估得到的新價值以及再融資額，所述數據輸入端與數據處理裝置連接，所述數據處理裝置與數據存儲裝置連接， (ii)在所述數據存儲裝置中存儲所述財產的初始值、所述第一抵押的本金、所述第二抵押的本金、第一和第二預定百分比以及計算所述第二抵押的當前償還額所需的數據，并包括增加和下降百分比， (iii)使用所述數據處理裝置來計算基礎再融資額，所述基礎再融資額是所述第一預定百分比和所述第一抵押本金的乘積， (iv)使用所述數據處理裝置基于所述財產的所述新價值和所述增加和下降百分比來計算所述第二抵押的當前償還額， (v)使用所述數據處理裝置來計算調整再融資額，所述調整再融資額是所述第二預定百分比和所述當前償還額的乘積， (vi)使用所述數據處理裝置從所述基礎再融資額中減去所述調整再融資額，以得到結果再融資額， (v)僅當尋求批準的所述再融資額低于所述結果再融資額時才接受對再融資的所述請求。
根據本發(fā)明的第七方面，公開了一種產生數字編碼的電信號的方法，該電信號代表在完全或部分與擔保有關的抵押中給抵押人的針對房屋改善的貸款扣除量，該方法包括以下步驟 (i)向數據處理裝置輸入包括所述抵押本金、在執(zhí)行所述改善之前對所述房屋的第一估價、在執(zhí)行了所述改善之后對所述房屋的第二估價、包括所述改善的所述房屋的最終價值的輸入數據，所述最終價值是結束所述抵押的銷售或視為銷售， (ii)指示所述數據處理裝置計算包括所述第二估價相對于所述第一估價的增加的改善差異，并計算總差異，該總差異包括所述最終評估減去所述本金， (iii)進一步指示所述數據處理裝置輸出兩個所述數字編碼的電信號中的任一個，如果所述總差異為負和0則輸出代表0的量的第一所述信號，而如果所述總差異為正則輸出代表所述改善差異的量的第二所述信號。
按照本發(fā)明的第八方面，公開了一種用于產生數字編碼的電信號的方法，該電信號代表完全或部分與擔保有關的抵押的調整本金的量，其提供了在為所述完全或部分與擔保有關的抵押提供保證的財產的價值增加的情況下通過使所述本金增加所述增加的第一百分比來調整所述本金，并且在為所述完全或部分與擔保有關的抵押提供保證的財產的價值下降的情況下通過使所述本金減少所述下降的第二百分比來調整所述本金，該方法包括以下步驟 (i)向數據處理裝置輸入輸入數據，所述輸入數據包括完全或部分與擔保有關的抵押的本金、所述第一和第二百分比、由表示根據多個預定事件之一確定的調整本金的第一價值或由表示抵押人選擇的早期預付的第二價值組成的觸發(fā)標記(toggle marker)、作為所述財產銷售或批準的估價的所述財產的最終價值， (ii)指示所述數據處理裝置計算所述最終價值和所述本金之間的資本差異，以及如果所述觸發(fā)標記是由所述第一價值組成的，則通過將所述本金差異乘以所述第一百分比或所述第二百分比來計算所述調整本金， (iii)如果所述觸發(fā)標記是由所述第二價值組成的，進一步指示所述數據處理裝置將所述第二百分比設置為0，并通過將所述本金差異乘以所述第一百分比或所述第二百分比來計算所述調整本金， (iv)進一步指示所述數據處理裝置輸出代表所述調整本金的量的數字編碼的電信號。



下面參照附圖描述本發(fā)明的優(yōu)選實施例，附圖中 圖1是現(xiàn)有技術的抵押發(fā)起和證券化系統(tǒng)的示意流程圖， 圖2是優(yōu)選實施例的資產目標確定、選擇、維護、證券化和投資組合管理系統(tǒng)的示意流程圖， 圖3是從圖2提取的反饋循環(huán)， 圖4是示例接受程序的流程圖， 圖5是可以實施所述優(yōu)選實施例的方法和系統(tǒng)的計算機系統(tǒng)的框圖， 圖6是代表性數字編碼的電子信號的圖。

具體實施例方式 諸如抵押的資產支持的證券的發(fā)起和證券化是當前資本市場的通用程序，而圖1示意性示出了所涉及的一些關鍵過程。傳統(tǒng)銀行例如各自具有抵押發(fā)起系統(tǒng)10，該系統(tǒng)利用銀行的資產負債表資本9并直接與借貸人11打交道。近年來，借貸人11已經能夠直接與抵押經紀人8打交道，該經紀人又與諸如銀行的金融機構的抵押發(fā)起系統(tǒng)10打交道。
不管借貸人11與誰打交道，典型的結果是具有期限和“與時間有關的”利率(可能固定或可變)以及涉及借貸人財產的保證的正常抵押。但是，由借貸人和投資人在傳統(tǒng)抵押上所實現(xiàn)的價值和金融回報或收益完全與借貸人財產的市場價值的變化無關(假定不存在出借人抵押收益拖欠和喪失贖回權)。
這種抵押可以例如通過分配給形成抵押擔保系統(tǒng)7的部分的信托單元而捆在一起，然后可以將該系統(tǒng)的單元出售給投資人19。這使得原始出借人的資產負債表資本9返還給出借人并按照出借人的想法來使用，但最典型的是由出借人以附加抵押的形式重復利用。
這種傳統(tǒng)抵押是與時間有關的有利息的資金的形式并賺得通過出借人約定的利率所確定的回報，該利率可以是固定的也可以是浮動的。因此，通過這些合同來提供的現(xiàn)金流與在為抵押提供保證的擔保(即基礎的不動產)上所實現(xiàn)的回報非常不同。因此，當前的抵押發(fā)起系統(tǒng)或多或少并不關心其貸款的擔保資產的具體特征。也就是說，當代的出借人不會為了使在抵押所基于的財產上所實現(xiàn)的回報最大化而分發(fā)其住宅資金，這使得其抵押合同的利率與基礎財產的價格變化之間具有獨立性。換句話說，當代的出借人決不會被描述成為了他們與借貸人簽署的融資合同而用作擔保的基礎財產的“投資人”。因此，除了諸如拖欠和喪失贖回權的情況之外，當代的出借人不會受到擔保資產如住宅不動產的資本價值變化的影響。
當代住宅金融市場的另一重要特征是證券化抵押的任何標準集合的利率趨向于基本上同源。當然這種抵押集合下的具體財產類型以及實際上這些財產的特性無論是在發(fā)放資金的時候還是在該資金的整個期限中都與出借人征收的利率無關。例如，如果澳大利亞Commonwealth銀行要在任意給定月份發(fā)放例如價值兩億五千萬美元的標準的可變房屋貸款，這些貸款通常攜帶相同的利率。在這種情況下，澳大利亞Commonwealth銀行或多或少并不在乎地域和抵押發(fā)放所針對的住宅類型，要考慮與拖欠風險和擔保損失關聯(lián)的因素。出借人所關心的關鍵問題是隨著時間會影響借貸人償還其貸款的利息和本金償還能力的因素即他們過去的收入記錄、將來的收入預期、信用價值等。澳大利亞Commonwealth銀行可以隨后選擇證券化這些抵押并將它們出售給世界各地的投資人，假定這些工具的同源特性，這些投資人將不在乎這些抵押來自位于不同地域的很多不同財產類型的事實(實際上該集合中沒有哪兩個財產是相同的)。這在諸如澳大利亞、英國和美國這些國家中是如此，在這些國家所有證券化的貸款必須是“保險的抵押”。抵押保險保護了投資人免受與底層借貸人收益拖欠和結果預期的擔保損失(這后一風險實際上“出售”給了抵押保險人)關聯(lián)的風險。
由于在很多發(fā)達國家中不管當前利率環(huán)境有多低仍然存在住宅可負擔性的危機，因此對于更復雜的融資形式存在著不可否認的需求，在所述更復雜的融資形式中，消費者的資本成本不是唯一地取決于傳統(tǒng)的與時間有關的利率，而是依賴于(可能非唯一的)基礎擔保資產(即住宅不動產)價值的正變化和負變化，但不必援引涉及共同所有權、聯(lián)合租賃、合伙或合資的法律，否則通過這些法律借貸機構已被判決獲得借貸人房屋的直接凈資產利息。對能夠使這種融資工具廣泛分布并永久性地由第三方承諾的基礎技術和具體融資方法的開發(fā)也存在同樣強的需要。
在此描述的創(chuàng)新的一個補充目標是能夠同時出現(xiàn)讓第三方投資人獲得上述證券化的與狀態(tài)或擔保有關的(其中這后面兩個術語下面可以互換使用)融資合同的回報特征的流動資本市場，其特性系于基礎擔保資產的價值(潛在的為資本和收益二者)趨向。為了說明一個具體的例子，預計下面描述的詳細業(yè)務技術、方法和系統(tǒng)通過吸引與狀態(tài)或擔保有關的不動產凈資產(以及其相關變形，包括利息或有租金收益的組合)，可以使全世界的住宅大幅度削減房屋所有權前面的成本，或者釋放當前與現(xiàn)有住宅捆綁的資本，其中出借實體所實現(xiàn)的回報率與住宅財產的特性有關。債權人然后可以選擇將這些“凈資產融資”工具包裝為可買賣的形式，將它們出售給二級市場投資人，并通過這樣做潛在地允許發(fā)展更為復雜的金融要求權(例如房地產衍生物)。
為了避免疑慮，在此與融資合同(不管這些合同在法律上分類為債務、凈資產還是混合安排)關聯(lián)使用的術語“與狀態(tài)或擔保有關”意思是出借人的資本成本與基礎擔保資產如房屋財產的當前價值以及該資產的市場價值未來正或負的變化(包括資本和收益收入部分)有關。這種與狀態(tài)有關的融資安排的出現(xiàn)非常取決于可以通過向消費者和投資人市場都提供易于處理的有價建議而將融資等式的消費者市場一方和投資人市場一方結合起來的財產選擇、處理、維護、證券化和投資組合管理系統(tǒng)、方法和技術的發(fā)展，這種與狀態(tài)有關的融資安排目前沒有以任何普遍的方式存在于諸如抵押市場的產業(yè)中。
為了給出這種融資安排的例子，考慮一對沒有什么現(xiàn)金的年輕夫婦，他們希望組成一個家庭并搬到一所200,000美元的房屋中。假定他們積蓄不足而必須取得90％的貸款，這意味著他們落入了180,000美元的標準生息抵押中。例如在目前很多發(fā)達國家那樣，如果利率大約是7％，則如果這對年輕人希望完全還掉債務的話，在長達30年的貸款期限內每個月就需要支付大約1,500美元。隨著在過去十年中很多OECD國家中房地產的價格逐步上升，很多低收入人群沒有足夠可隨意支配的收入來支付定金，也沒有足夠的收入來維持貸款的利息和本金。因此，他們被迫推遲購買第一所房屋并在可預見的將來使自己陷入求租居住的恐慌中(更不用說必須推遲建立家庭的前景)。
考慮一種可替換的情況，其中這對夫婦利用標準房屋貸款和與擔保有關的凈資產融資(即沒有利率的貸款，但是通過基礎財產的收益和損失來補償出借人)二者。具體的說，假定金融機構最開始向他們例如出借了其財產的估定價值的20％(即200,000美元中的40,000美元)以換取該財產市場價值的任何潛在價格升高的40％以及任何價格下降的20％。結果，這對夫婦現(xiàn)在只需要籌措160,000美元(即200,000美元減去40,000美元)。如果再一次假定貸款與價值之比是90％，則房屋貸款的金額下降了20％，即從180,000美元下降到144,000美元。假定利率為7％，則正在發(fā)生的利息和本金支付從每月大約1,500美元削減到每月1,200美元，由此所需要的定金從20,000美元下降到16,000。由于這對夫婦的生息房貸的貸款與價值之比從90％下降到了72％，則還可能避免抵押保險的需要。此外，一旦這對夫婦搬入住所(由于他們的債務維護義務減小)，則這對年輕人的可自由支配收入可能增加，拖欠風險降低而且在退休時流動財富的實質上增加，因為他們不再需要將大部分積蓄用于否則不可獲得的房產。因此，盡管這個家庭可能一度由于無力支付而被排除在房屋所有人市場之外，但現(xiàn)在購買財產變成了更為實際的雄心。
如上所討論的，目前機構投資人無法按照非常多樣化的方式獲得業(yè)主自住房屋的風險-回報特性，也無法買賣房屋凈資產?？紤]到這幾年住宅不動產與股票、債券和現(xiàn)金相比表現(xiàn)異常優(yōu)異，這是非常遺憾的，就更不用說住宅不動產吸引人的“相關”特性(即住宅不動產以非常不同的方向移向其他投資類型，由此打開了通往有價值的多樣化受益的大門)了。最后，房屋財產是地球上最大的資產類-實際上是凈資產和固定收入的許多倍-最近The Economist雜志估計僅在發(fā)達國家就超過50萬億美元。
當前可提供給證券投資者的最接近的替代品是Real EstateInvestment Trusts(不動產投資托管，REIT)。但是，幾乎所有REIT都基于團塊商業(yè)不動產，與住宅有關的限于特殊公寓群的出租財產。但是商業(yè)財產市場和出租財產市場的特點都是獨特的風險-返還動態(tài)性，而僅代表最大而且在很多方面是最吸引人的投資種類-業(yè)主自住的住宅-的一小部分。
因此金融團體應當以非常積極的態(tài)度考慮上述凈資產融資抵押的證券化集合。機構在不斷地尋找新的投資類型，尤其是具有不同于股票和債券的回報特性的投資類型。過去，這導致機構將相當的資本分配給私有凈資產手段和投機性投資公司，而不顧這些戰(zhàn)略所涉及的潛在的高風險。業(yè)主自住的住宅不動產市場是尋找巨大的新型資產回報和極度吸引多樣化機會的好地方。為了將業(yè)主自住的住宅不動產轉換為真正的投資類，首先必須建立將形成證券化投資集合的基礎的底層金融安排。而這些安排需要從消費者和投資人的觀點來看都令人滿意。這不是微不足道的任務，目前任何這種市場的缺乏都證明前方有困難。一旦解決了“最佳合同訂立”的問題(即可以例如在債務人和債權人之間達成長期持續(xù)的合同協(xié)議)，則還必須設計實際的用于成功管理這些安排的標識、選擇、管理、處理和維護的技術和商業(yè)過程，同時開發(fā)證券化和正在發(fā)生的財產管理程序來使高度特殊的個人資產轉換為可市場化的投資形式。
綜述 公開了一種工具、技術和業(yè)務系統(tǒng)的集成集合，其共同尋求達到以下兩個關鍵目標。第一，向消費者提供與狀態(tài)有關的融資工具(即資本成本與基礎擔保資產的價值的正和負變化關聯(lián)，而與可或不可形成該安排的部分的任何傳統(tǒng)的與時間有關的利率無關)，其中他們可以與外部的第三方分享與其在典型非流動和潛在高風險的資產(業(yè)主自住房屋)中否則不可分割的投資相關聯(lián)的一些風險和回報。其次，使外部第三方投資人可以得到資產的多樣化集合，這些資產將使得該投資人獲得成本有效的基礎投資類，這是目前這些第三方非常難以得到的結果。如前面所討論的，操縱這些新市場并將獨立的消費者和投資人主顧結合在一起以便同時滿足二者的需要和要求，所帶來的社會效益多而且引人注目。
用于開發(fā)這些機會的一個前瞻性機制通過在此描述為EquityFinance Mortgage(凈資產融資抵押，EFM)的住宅融資的新形式來體現(xiàn)，其在本質上不同于在上述總理的房屋所有權特別工作組報告中所建議的形式。從法律上被歸類為債務的意義上說，EFM工具是一種“混合的”金融安排(因為其基于標準的抵押合同)，同時還提供類似于住宅不動產中的凈資產投資的經濟支付，即對該抵押的回報通過取決于出借該抵押所基于的住宅資產的經濟表現(xiàn)(例如資本增加和/或下降)的公式來確定。下面描述的本發(fā)明的各方面詳細描述與EFM合同以及啟動這些合同的實際執(zhí)行所需要的多種過程和系統(tǒng)關聯(lián)的前面未公開的方法、工具、技術和業(yè)務系統(tǒng)。但是這些方法、工具、技術和業(yè)務系統(tǒng)可等同地應用于任何其它具有“與擔保有關的”支付的金融安排形式，下面涉及EFM的詳細描述并非意欲限制的目的。
圖2所描述的業(yè)務系統(tǒng)、技術和過程采用5個模塊化系統(tǒng)的形式，每個模塊化系統(tǒng)都通過集成的計算機化系統(tǒng)來控制(在圖2中用正方形來代表)，其很多部件可以按照“實時”自動化方式來工作，它們一起形成稱為“資產目標確定、獲取、維護、證券化和投資組合管理系統(tǒng)”的系統(tǒng)，下面稱為“總體系統(tǒng)”600。該系統(tǒng)又典型地通過稱為系統(tǒng)管理員(SM)的人類操作員來檢查。
如上所述，總體系統(tǒng)600的主要目標是通過吸收融資或“承保(underwriting)”第三方投資人所提供的資本將EFM成功地發(fā)放給消費者，接著將這些單個的EFM包裝為大型集合或投資組合，其特征對準可能提供或可能不提供原始融資資本的第三方投資人的偏好。與后一點相關，第三方投資人是否是提供原始融資資本的相同實體的不確定性可歸結于總體系統(tǒng)600可以容納一個或兩個階段的資本供應過程的事實。在一個階段的例子中，資本最開始可以由投資人籌集并用于承保向消費者的EFM發(fā)放。當資本耗盡時，EFM被置于由首先提供該資本的相同實體所保持的投資組合中。在兩個階段的替換方案中，總體系統(tǒng)600為了實現(xiàn)EFM發(fā)放而將提供短期承保資本的“中間”金融家或“持股人(warehousers)”合并起來。但是，一旦所有資本用光，總體系統(tǒng)600就將EFM包裝為集合，然后將該集合出售給一類新的投資人。在將該EFM的包裝投資組合中的利息(例如股份或單元)出售給第三方之后，就償還該融資資本的原始提供者(即持股人)，并進行補償以提供其中間服務。
因此可以看出，有很多不同的方式來結構化消費者和終端用戶投資人之間的關系。這可能是令人混淆的，因為必須說明在該關系的提供資金方中存在多個參與者發(fā)放者(可以是抵押銀行)；記錄的出借人(即“抵押人”)；融資資本的提供人(例如承保人)以及終端用戶投資人。實際上，很可能EFM發(fā)放人-可能是大型銀行-決不會將EFM保留在其資產負債表中，也不會作為記錄的出借人(盡管EFM發(fā)放者完全有可能在一段時間內完成這些功能)。本申請預計更為可能的情況是記錄的出借人是代表該融資資本的提供者(即短期承保人)或終端用戶投資人(即在沒有承保人的情況下)保持EFM的保管公司或金融服務行政實體。因為認識到這些參與者可以是滿足組合目標的相同或單獨的實體，因此為簡便起見，術語“貸與機構”、“金融實體”、“綜合凈資產提供者”、“投資人”、“抵押”、“債權人”可互換地使用。
總體系統(tǒng)600的5個相互獨立卻完全集成的系統(tǒng)及其有關的數據庫交互總結如下 1.“目標投資系統(tǒng)”100 總體系統(tǒng)600的最初角色是從投資信息提供者(IIP)101連續(xù)收集其終端用戶投資人(即將會是EFM投資組合的最終持有人)的很多以及不同的偏好，如他們希望的投資組合水平的風險、回報和相關后果、這些投資人將在最終EFM投資中見到的基礎擔保資產的類型(即完全分離的財產或公寓)和位置(例如悉尼或墨爾本)。IIP 101還提供與EFM投資的未來表現(xiàn)相關的其他信息，包括宏觀經濟、微觀經濟或不動產相關特性的過去、現(xiàn)在和預測的數據。該信息隨著時間而不斷更新，并且輸入到中央電子數據庫(“投資信息數據庫”，即“IID”102)中。IID 102不是僅為了記錄投資人偏好的需要而維持的，而是主要為了向目標投資系統(tǒng)(TIS)100提供用以確定實際的發(fā)起EFM投資的“理想”(即目標)投資組合特征所需要的輸入(例如通過將投資權重分配給各種地域、財產類型和消費者特性)。采用電子連接，TIS 100從IID 102提取其需要的信息，以動態(tài)評估(通過一系列嵌入TIS100的算法)所期望的目標EFM集合的投資組合要素和總體屬性。這些又隨著時間在新信息輸入IID 102中時不斷更新。然后TIS 100的輸出通過電子饋送被傳送給目標投資數據庫(TID)112，該數據庫通過實時電子接口與資產發(fā)起系統(tǒng)(AOS)200連接。如下面將描述的，AOS 200利用其一組自動判決規(guī)則來將EFM申請的投資特征與TID 112的理想投資組合(portfolio)特征相比較，以便實時處理這些EFM申請，并最終產生與TID 112屬性以可能的最大程度相匹配的最終EFM集合，由此滿足其終端用戶投資人的偏好。TIS 100的一個最終責任就是響應資產管理系統(tǒng)(AMS)500的投資托管(IM)，并通過從IID 102采集的數據向給AMS 500提供其目標投資組合特征的TID 112(又是通過AMS 500和TID 112之間的電子連接)輸出動態(tài)更新。這使得AMS 500能夠處理其自己的判決規(guī)則，并執(zhí)行用以保證投資集合的實際表現(xiàn)盡可能接近地集中于這些集合中的各投資人的偏好所需要的動作。
2.“資產發(fā)起系統(tǒng)”200 利用該系統(tǒng)與TID 112、資產發(fā)起數據庫(AOD 202)以及資產倉庫數據庫(AWD 210)的電子連接，AOS 200參照各種靜態(tài)和動態(tài)反饋及前饋判決規(guī)則，自動管理通過其發(fā)放代理(抵押市場信息提供者，即“MMIP”201)向終端用戶消費者的EFM發(fā)放。這些規(guī)則保證來自消費者的EFM的實際特征(具體的說是基礎擔保資產(在這種情況中是住宅財產)和消費者本人的屬性)在可接受的誤差帶內與TID 112的理想投資組合偏好相匹配，由此最終產生可被第三方投資人接受的可實現(xiàn)的EFM集合。這包括基于廣泛的地域、消費者和財產有關的組合偏好來建立復雜的資產選擇規(guī)則，這確定-實時地以及基本上自動地-EFM申請人(即消費者)是被MMIP201接受還是拒絕了。除了使用靜態(tài)和動態(tài)反饋及前饋判決規(guī)則之外，結合其與TID 112、AOD 202、AWD 210的實時電子接口，AOS 200還包括動態(tài)MMIP 201報償系統(tǒng)，該報償系統(tǒng)用以進一步提高AOS 200達到其投資組合構架的可能性。具體的說，AOS 200對向EFM發(fā)放者提供最可能的動機以發(fā)布符合存儲在TID 112中的終端用戶偏好的動態(tài)MMIP 201報償策略進行校準，同時細化MMIP 201的金融動機來響應在一段時間內所觀察到的其的表現(xiàn)。
最后一個任務是，AOS 200與承保資金提供人(UCS 211)交互，而且一旦EFM申請通過了AOS 200判決規(guī)則并得到形式上的批準，AOS 200就管理資本從UCP 211向每個成功尋求到資金的申請人的發(fā)放(通過MMIP201)。由申請人提供以換取該資金的擔保是基礎融資安排(在這種情況下就是EFM)，這是由UCP 211或管理中介來代表UCP 211而持有的。每個EFM的特征在倉儲時間段(warehouse period)內都存儲在AWD 210中(例如直到獲得所有需要的EFM以及最終投資組合關閉為止，或者在兩個階段的資本供應過程的情況中，該投資組合被證券化或以其他方式出售給與UCP 211無關的第三方投資人。) AOD 202向AOS 200提供從通常(盡管在互聯(lián)網啟動的直接發(fā)放模式中不總是這樣)負責與申請人交互的MMIP 201輸入的寬范圍的申請數據。通過MMIP 201獲得的EFM申請信息或者通過基于互聯(lián)網的實時電子接口被輸入AOD 202，或者在接收到傳真的申請表格時以手動的方式被輸入AOD202，并覆蓋涉及該申請人特征的數據(如年齡、目前居住地址、職業(yè)、收入、婚姻狀態(tài)、第一抵押、信用記錄、先前的所有權經歷等)、涉及當前或被尋求的住宅的屬性的數據(例如位置、價格、購買方法(拍賣或私售)、土地面積、土地-居住比(land-to-dwelling ratio)、臥室個數、浴室個數等)以及涉及特定于MMIP 201的變量(例如發(fā)放人類型(抵押經紀人或金融計劃人)、共有所有權、地理位置、當前報償結構、EFM發(fā)放記錄等)。AOS 200與AOD 202實時電子連接，在從AOD 202接收到EFM申請數據的傳送時，AOS 200將該信息提交給一系列靜態(tài)和動態(tài)反饋及前饋判決規(guī)則。動態(tài)判決規(guī)則包括AOS 200實時地在申請數據和存儲在TID112中的投資組合偏好之間進行比較。如果申請數據成功通過所有AOS 200的判決規(guī)則，則AOS 200批準該申請，并通過一系列算法來確定該申請的定價和具體條款。然后該信息通過AOD 202返回給首先得到該申請的MMIP201。一旦處理完該交易，與申請人、財產類型、MMIP 201代理和合同條款有關的相關數據就從AOD 202通過AOS 200傳送給AWD 210，后者持有涉及形式上批準的EFM申請的所有信息。AWD 210還捕獲通過UCP 211提供的附加數據，如承保資本額以及在EFM發(fā)放期間引入的資金的份額。另一方面，如果EFM申請沒有成功通過AOS 200的判決規(guī)則，則AOS 200通過AOD 202向MMIP 201發(fā)送拒絕或提交信號。為了繼續(xù)細化其判決規(guī)則，AOS 200將所有被拒絕和提交的申請數據存儲在AOD 202中。
3.“資產證券化系統(tǒng)”400 在通過預定參數(例如一旦獲得了特定的BGM值，或者過了特定的時間段)或者SM的判斷而自動確定的時間后，資產證券化系統(tǒng)(ASS)400利用其與TID 112和AWD 20的實時電子接口來將實際上已獲得的EFM特征與包含在TID 112中的已更新的投資人偏好進行比較(記住這些是在新信息輸入IID 102中時隨著時間不斷細化的)。ASS 400接著處理一組靜態(tài)和動態(tài)反饋及前饋判決規(guī)則，以確定為了以與終端用戶投資人的偏好(存儲在TID 112中)最接近匹配的方式來對包括發(fā)起EFM的投資集合的結構進行優(yōu)化而需要什么樣的動作。在簡單的一個階段的資本供應過程(其中承保資本的原始提供人與打算在長時間內堅持EFM財產的投資人相同)的情況下，ASS 400簡單地校準現(xiàn)有投資集合的特征，在該現(xiàn)有投資集合中EFM資產在發(fā)起過程持續(xù)期間被持有。當ASS 400將來自UCP 211(在這種情況下以相對短期的中介為基礎向AOS 200提供承保資本)所控制的倉儲手段的發(fā)起EFM資產轉換為將可能要出售給第三方投資人的多個投資組合時，可以更好地影響ASS 400更為復雜的結構化和優(yōu)化能力。為簡化描述起見，下面使ASS 400評估EFM的發(fā)起集合并確定最終投資集合的特征的程序稱為“證券化(securitisation)”過程。
一旦該證券化過程結束，ASS 400將所有有關的EFM合同數據從AWD210和資產維護數據庫(AServD)302轉移到資產管理數據庫(AMD)502，該資產管理數據庫同時還從投資市場信息提供人即IMIP 501采集信息(例如初級和二級資本市場參與者，如股票經紀人、投資分析家和其他資本市場信息提供人)。后一組信息包括但不限于最終集合登記、正在發(fā)生的登記數據以及二級市場買賣信息，如該集合的價格、數量、揮發(fā)度和收益。同時，ASS 400通過從證券化事件中實現(xiàn)的收益來確定UCP 211的報償一在持有EFM財產的情況中以短期中介為基礎。
4.“資產維護系統(tǒng)”300 在EFM首次發(fā)放給消費者的日期和最終該EFM被證券化的日期之間可能有一段較長的時期。在這段時間以及在EFM合同有效期內，資產維護系統(tǒng)(AServS)300都負責所有EFM合同管理需求，這些需求被外供給資產維護信息提供人(ASIP)301。除了別的以外，該管理需求包括合同條款的變化、拖欠事件、預付、財產的維修、償還、相關合同的再融資(例如產生利息的第一抵押)以及在清償之后對流向終端用戶投資人的現(xiàn)金流的處理等等。與EFM合同維護事件有關的任何數據都通過ASIP 301電子地輸入資產維護數據庫(AServD)302中，然后該數據庫將細節(jié)通過其自己的電子接口傳遞給AServS 300。而AServS 300又在倉儲期間與AWD 210電子交互，并且一旦EFM被證券化則與AMD 502電子交互，以便管理被證券化和未證券化的EFM的正在發(fā)生的EFM維護需求。AServS 300還通過AServD 302與AOS 200間接相連，以便在EFM貸款的有效期間幫助AOS 200對MMIP 201正在發(fā)生的報償進行管理。
5.“資產管理系統(tǒng)”500 在證券化之后，資產管理系統(tǒng)(AMS)500采用一組靜態(tài)和動態(tài)反饋及前饋判決規(guī)則來監(jiān)視所列出的和未列出的證券化的EFM集合的風險和返還特征(通過與AMD 502的電子連接)，以保證其行為和表現(xiàn)與該集合中的投資人的期望相符，如從IID 102和TID 112二者電子采集的數據和信息所規(guī)定的。
在從AMD 502、IID 102和TID 112中提取出數據并通過其判決規(guī)則處理之后，除了別的以外，AMS 500確定是否需要對該集合下的EFM合同的條款和條件作出怎樣的改變(例如為了刺激特定的消費者行為)。在AMS500(基于其規(guī)則)下結論該集合下的合同的條款應當改變的情況下，AMS500電子地將這些改變通過AServD發(fā)送到AServS 300，后者實行所要求的改變并通知AMD 502這些改變的結果。以說明的方式，在將該集合賣給投資人時，如果在特定位置如北悉尼的家庭持有其EFM的時間要比原始預期的顯著更長，使得該集合現(xiàn)金流的縮小幅度給這些投資人帶來損失，則AMS 500可以指示AServS 300在有限的時間內降低EFM在該地區(qū)的成本，以刺激更高的償還率?？商鎿Q的，在投資集合開放、其中EFM新部分隨著時間連續(xù)饋入其中的情況下，AMS 500確定需要對資產的任何附加部分進行什么樣的修改，以優(yōu)化該集合未來的表現(xiàn)。如果認為改變是必須的，則AMS 500通過IID 112將這些改變電子地傳送給TIS 100，并由此影響AOS200所采取的動作，最終影響提供MMIP得到的EFM的成分。
圖2提供了位于總體系統(tǒng)600中心的端到端、申請人對投資人的復合技術系統(tǒng)和過程的概覽。涉及各系統(tǒng)100-500的詳細評論在本申請的下一部分給出。注意，雖然這些系統(tǒng)(及其對應的過程)是相關的，但是每個單獨的系統(tǒng)都用于不同的商業(yè)目的，并因此可以獨立地配置。也就是說，在此公開的技術可以繼續(xù)開放，其中總體系統(tǒng)600的模塊化部件作為獨立的技術構架來操作。
總體系統(tǒng)600的數據處理能力和技術結構可以按照幾種不同的方式與現(xiàn)有技術的發(fā)起和證券化系統(tǒng)區(qū)分開來。
首先，總體系統(tǒng)600以端到端為基礎電子地集成了否則獨立的抵押標識、篩選、選擇、處理、證券化、維護和進行中的投資管理系統(tǒng)需求，它們在現(xiàn)有技術中被分割成了典型地不相互作用的獨立實體。
第二，總體系統(tǒng)600被構想成可以實現(xiàn)對融資安排類的標識、篩選、選擇、證券化和維護(利用實時自動化的判決規(guī)則)，該融資安排類提供與現(xiàn)有技術抵押工具關聯(lián)的安排完全不同的風險和返還支付。具體的說，現(xiàn)有技術形式的生息資金(例如房屋貸款)賺得由與時間有關的利率-固定或浮動的-所確定的利潤。因此，通過這些合同提供的現(xiàn)金流與它們在其上得到保證的擔保(即住宅不動產)上所實現(xiàn)的收益非常不同。通過比較，EFM是通過對已用作擔保的基礎資產的價值的未來變化享有的權利向金融家提供補償的合同。給消費者的資本的成本因此不是象在現(xiàn)有技術抵押市場中那樣只與時間有關，而是依賴于所涉及的財產的未來正的及負的價格表現(xiàn)。也就是說，EFM的資本成本是“與狀態(tài)或擔保有關的”。因此，雖然現(xiàn)有技術發(fā)起和證券化系統(tǒng)幾乎完全不關心其借貸所針對的房屋資產的具體特征(尤其是在假定存在抵押保險的情況下)，這卻是總體系統(tǒng)600所感興趣的主要領域(因為擔保資產本身的屬性對融資安排的表現(xiàn)具有第一位的影響)。
第三，可歸結于與狀態(tài)有關的、包括EFM投資組合的融資安排的各收益率固有地是異源的，而可歸結于組成標準抵押集合的各抵押的利率是同源的。如上所討論的，澳大利亞Commonwealth Bank可以在任意給定月份發(fā)放價值比如兩億五千萬美元的浮動利率的抵押，所有這些抵押都帶有完全相同的利率。在這種情況下，對于發(fā)放抵押所針對的住所類型和地域，澳大利亞Commonwealth Bank或多或少有些矛盾。該銀行然后可以選擇證券化這些抵押并將它們出售給全世界的投資人，假如這些工具的特性是一致的，這些投資人將不關心每個用作保證的財產在其地域位置和其物理特征兩方面非常獨特這個事實。相反，價值兩億五千萬美元的與狀態(tài)有關的EFM產生高度異質的資產集合，每個資產的預期收益率極為不同。此外，發(fā)放EFM所針對的地域和住所類型對該組合的預期表現(xiàn)將產生深遠的影響(更不用說它們代表對澳大利亞住宅不動產的要求，這可能以非常不同的方式作用于海外的其他財產市場，因此對境外投資人的吸引力有限)。因此需要以比現(xiàn)有技術抵押市場中所進行的更為復雜的方式來對類似EFM的財產進行標識、篩選、選擇、證券化、維護和投資組合管理。這種需要利用通過時間動態(tài)調節(jié)資產選擇過程的技術來滿足。舉例來說，雖然澳大利亞Commonwealth Bank可認為在悉尼西部發(fā)放價值兩億五千萬美元的抵押是可以接受的，但是這兩億五千萬美元EFM集合中的投資人可能不認為使他們的所有資產都位于這種中心地區(qū)是可以接受的。
第四(也是第三點的結果)，總體系統(tǒng)600采用一組擴展的靜態(tài)和動態(tài)反饋及前饋判決規(guī)則來控制隨著時間要滿足第三方投資人的目標投資偏好的EFM的發(fā)放?？傮w系統(tǒng)600的主要目標是使所批準的EFM集合的屬性與終端用戶投資人期望的屬性相一致的概率(這些投資人的希望利用“理想化”或目標投資組合來代表)最大化。如上所述，EFM的收益取決于高度異質的擔保資產(即住宅不動產)集合的表現(xiàn)，因此對這些資產進行篩選和選擇的過程遠比傳統(tǒng)銀行發(fā)放現(xiàn)有技術的生息抵押合同的方法復雜。
區(qū)別的最后一點是總體系統(tǒng)600包括集成的資產管理系統(tǒng)，該系統(tǒng)采用動態(tài)和靜態(tài)反饋及前饋判決規(guī)則和過程控制系統(tǒng)來自動修改基礎融資安排的條款和條件、以及添加到該集合中的資產未來部分的特征，其目標是使所觀察到的這些集合和終端用戶投資人偏好之間的差異最小化。這取決于資產管理系統(tǒng)、存儲涉及該集合的表現(xiàn)和投資人的要求的信息的各存儲器組、以及對目標投資組合的產生、基礎資產的選擇和隨時間對這些資產的維護進行管理的其它關鍵控制系統(tǒng)之間的集成電子接口。
對各方面的解釋 1.與狀態(tài)有關的融資安排 下面描述EFM的一個或多個實施例。按照EFM的一個實施例，債權人以零利息為基礎向消費者提供等于其擔保資產(例如業(yè)主自占的財產)總價值的一定百分比(例如20％)的資金，以換取以下的最終償還 (1)借貸的本金額； (2)加上預定分享該擔保資產的任何資本增值的權利(例如40％)；或者 (3)減去預定分享該擔保資產的任何資本貶值的權利， 其中EFM下的未付總額在清償債務或償還之日確定，這將在融資文件中規(guī)定，并典型地可以在出售所涉及的資產時或在挑選借貸人時進行。
為了進行現(xiàn)在的解釋，由債權人提供的融資的比例值(即在估計該融資時作為擔保資產價值的部分借貸的本金)和債權人分享該擔保資產的未來資本增值或資本貶值的權利(無論哪種可能性在EFM下未付總額的解除之日都是相關的)之間的數學關系，可以表示為X∶Y∶Z的比，其中X表示由債權人提供的融資的比例值，Y表示作為該擔保資產總資本增值的部分的債權人對擔保資產的任何未來資本增值的權利，Z表示作為該擔保資產總資本貶值的部分的債權人對擔保資產的任何未來資本貶值的權利。
因此，1∶2∶1的EFM“資本成本”表示對于債權人提供的資金的每個百分點而言，其有權得到所有未來資本增值的兩個百分點和所有未來資本貶值的一個百分點。注意，本領域的技術人員很容易想到這種一般情況的更為復雜的表示，尤其是合并了基礎擔保資產上隨時間改變的資本增值的權利Y或者資本貶值的權利Z的表示，和/或包括該擔保資產上估計的收入收益的代理或與時間有關的利率的安排(其中組合的資本和收入收益代表所涉及資產的總經濟表現(xiàn))。以說明的方式，實踐中可以部署下面的EFM資本成本的替換方式，但是它們決不代表本領域技術人員可以策劃的全部可能性 (1)1∶1∶1的EFM資本成本； (2)1∶1∶0的EFM資本成本； (3)1∶1.5∶0的EFM資本成本； (4)1∶2∶1的EFM資本成本； (5)1∶2∶2的EFM資本成本； (6)1∶2∶0的EFM資本成本； (7)1∶3∶1的EFM資本成本； (8)1∶3∶2的EFM資本成本； (9)1∶3∶3的EFM資本成本； (10)1∶3∶0的EFM資本成本； (11)上述之任一與標準的與時間有關的利率或租金收益代理的組合。
EFM資本成本與時間有關的特性的一個很重要的意義在于，其可以產生偶然性，其中給借貸人的該資金形式的成本在很長時間段內可忽略、為0或者為負。例如，如果借貸人的擔保資產的價值在償還之日沒有增加，則借貸人簡單地償還由債權人在借貸人加入EFM安排的日期所評估的原始貸款額，而沒有額外的利息成本。因此，EFM是自由形式的資金。另舉一例，如果借貸人擔保資產的價值在償還之日已經下降，則債權人可以承擔一些資本損失，并適當降低原始貸款額的值。這可能導致完全獨特的情況，在現(xiàn)有技術中沒有已知先例，由此發(fā)放給借貸人的EFM資金的成本是負的也就是說有一定的價值從債權人轉移給了借貸人。當前還不存在合并了這些特征的住宅資金形式，這種形式可能經常產生給借貸人的資金的成本實際上是負的這種可能性。
為舉例起見，下面假定所有EFM都帶有1∶2∶1的資本成本。該EFM合同的其他特征包括但不限于 (1)借貸人償還EFM的義務通過該財產的轉移或恢復、所有人的死亡、貸款的n周年、新預付金的行使或者拖欠事件中任何一個來觸發(fā)； (2)EFM可以在該合同可能n年有效期內的任何時候被“預付”(即沒有出售該財產)(這種情況觸發(fā)EFM的二元轉換，其中EFM資本成本轉換為“1∶2∶0”，其中債權人不需要分享基礎財產的任何資本損失)。下面將會討論到，資本的EFM成本的二元轉換是用于控制消費者不正當“賭博”、更為一般的是“不利選擇”的負面影響的一種重要機制； (3)消費者合法地擁有擔保資產中凈資產的100％，并保留類似于其在標準現(xiàn)有技術抵押產品下所擁有的權利和特權。
(4)EFM由該擔保資產上的抵押來得到保證，或者由第二抵押來保證，在該第二抵押中借貸人得到了標準的生息抵押，其可以唯一地與“從屬”EFM一起打包； (5)能使借貸人在償還EFM之日接收到針對由于借貸人在合同有效期內所進行的獨立評估的資本改進而產生的擔保資產價值的任何增長的貸款扣除額(credit)的改進規(guī)定。至于預付規(guī)定，下面將詳細描述該改進程序； (6)EFM合同的具體條款和條件可被校準，以產生滿足這種合同的多樣化集合中的外部第三方投資人的要求的投資收益。
EFM合同的最終關鍵特征是借貸人的投資興趣(即基礎擔保資產的未來表現(xiàn))與債權人的投資興趣非常接近，以及如果可以申請，則與這些合同的多樣化集合中的投資人的投資興趣非常接近。下面描述EFM所預期的合同的進一步的細節(jié)。
1.1消費者價值議題 在房地產市場上，對EFM的需求預計來自具有不同價值議題的3個主要消費者類別 (1)首次購買者，他們(a)不能負擔購買財產的費用，(b)希望降低其提前支付的成本，或者(c)希望購買較貴的房屋； (2)現(xiàn)有的房屋所有人，他們(a)希望針對其當前的抵押再獲得融資以減少其目前的抵押償還，或者(b)希望升級到較昂貴的房屋； (3)有資產但收入低的老人，他們希望獲得解放凈資產的機制而不是反向抵押。
EFM債權人可能對借貸人吸收的總融資(包括例如已經與從屬物綁定在一起的生息的第一抵押，或在其他情況下，包括同等級的EFM)施加最大的貸款-價值之比，以保證在評估該資金時借貸人在該擔保資產上得到相當的金融投資。
EFM證明對消費者是有吸引力的住宅融資形式。表1提供向財產提供資金與傳統(tǒng)抵押(傳統(tǒng)情況1)之間的比較、以及兩種替換情況，在所述替換情況中消費者使用結合生息資金的標準形式的EFM(“傳統(tǒng)+EFM情況2”以及“傳統(tǒng)+EFM情況3”)。
表1 傳統(tǒng)住宅融資與使用EFM之間的比較 在EFM情況2中，消費者使用EFM將其主抵押的金額從$450,000減少到$360,000。在這種情況中，消費者應當以很多方式收益 (1)主抵押所要求的定金金額降低了20％(從$50,000到$40,000) (2)在其傳統(tǒng)抵押的n年有效期內利息和本金償還的金額下降了20％(從每月$3,000減小到每月$2,400)，這是因為主抵押額降低了； (3)由于主抵押的價值下降到該財產價值的72％，低于否則就需要LMI的水平(即80％)，因此消除了對出借人抵押保險(LMI)的需要。
在EFM情況3中，消費者使用EFM來購買更貴的房屋。在該例子中，利用相同的提前支付現(xiàn)金成本和進行中的每月現(xiàn)金成本，家庭可以購買比傳統(tǒng)情況1中的房屋貴25％的房屋。
1.2EFM清算 下面的例子展示與$100,000 EFM關聯(lián)的簡化清算，該EFM已用于向$500,000的財產融資，其中在銷售時刻實現(xiàn)的價格發(fā)生了變化。表2示出流向債權人的總現(xiàn)金流。
表2 展示EFM清算的例子 1.3關鍵的EFM條款和條件 在房產市場環(huán)境上，EFM合同條款和條件的主要部分可以基于標準的現(xiàn)有技術抵押合同。EFM下的未付總金額僅到抵押人償還貸款之日(例如通過出售該財產或通過償還而沒有銷售)到期。未付的總金額通過競爭交易價值(例如拍賣或私人銷售協(xié)議)或通過評估人進行的獨立公平估價(例如，由債權人批準的評估人)來確定。在EFM的一個實施例中，債權人有權接受該交易價值或者要求獨立的市場估價，如果存在差異則依靠獨立評估人的評估。如果借貸人不接受評估的價值，則可以要求進一步獨立的市場評估，在這種情況中財產價值是(按照債權人的選擇)兩種評估的中值或交易價格。債權人還可以選擇尋求其他評估。如果這樣做，該財產的價值可以是所有評估中的兩個最接近評估的中值。其它變形對本領域的技術人員是很明顯的。
優(yōu)選EFM合同的其它重要特征包括 (1)改進條款； (2)再融資條款； (3)預付條款。
1.3.1修繕條款 EFM合同優(yōu)選包括了改進條款，使借貸人能夠為導致資產的價值提高且在債權人的批準之下進行的對擔保資產的修繕而得到貸款扣除(credited)。
借貸人可以為該財產的增值尋求貸款扣除，該增值受以下條件約束 (1)存在用于改善的最低的核準花費，這有時由債權人的判斷來確定(這可以是固定數量，例如$20,000，而且有時候會受到價格指數的影響)； (2)經過批準的獨立評估人既在開始修繕之日也在修繕完成之日對該財產進行公平的市場估價； (3)該修繕在從修繕開始之日起一定月數內完成(或者如果債權人批準則在更長時間內)； (4)第二次評估確定可歸結于該修繕的增值。將增值計算為財產價值在改進之前和改進之后的差異； (5)可歸結于修繕的增值在償還EFM的未付總金額之時為借貸人扣除； (6)在償還EFM的未付總金額之時，針對修繕的扣除只減少由于銷售時的財產價值(包括任何得到信貸的改進的價值)大于最初提出EFM貸款額之時的價值而產生的金額(即修繕條款不能用于招致出借人在“1∶2∶1”規(guī)則或類似規(guī)則下分享損失的情況)。
1.3.2再融資條款 借貸人可以對排在受到以下條件約束的EFM之前或與該EFM相等的任何高級或“(平等的)pari-passu”抵押進行再融資 (1)要求債權人批準的獨立評估人之一對該財產進行公平市場估價； (2)再融資必須與相關債權人批準的高級出借人組之一進行； (3)再融資總額絕不能超過再融資時未決的高級生息未付總債務、或者可替換的再融資估價減去在再融資時計算的EFM的任何未付金額的一定百分比(例如85％)(假定針對再融資估價的該部分而出售該財產)中的較大的一個，不管哪一個都是較大的一個。
1.3.3預付條款 借貸人可以預付EFM下未付金額的全部，而且在一個實施例中不是一部分，同時借貸人仍然所有而且占有該受制于以下條件的財產 (1)債權人批準的獨立評估人之一需要在預付之日對該財產進行公平市價評估； (2)借貸人可能需要償還EFM下未付的全部金額。因此借貸人不能部分預付EFM下的未付金額，盡管這在合同中是允許的；更為重要的是 (3)如果批準的獨立評估人確定借貸人財產的價值在償還時低于其在EFM貸款額最初發(fā)放之日的價值，則債權人不分享任何資本損失。
在擔保資產于借貸人預付之日發(fā)生了資本貶值的情況下EFM合同的資本成本從1∶2∶1關系到1∶2∶0關系的二元轉換對該產品的成功運作非常重要。具體的說，該轉換保護債權人抵抗借貸人試圖預付EFM以從經濟上損害債權人的情況(即，擔保資產貶值，因此EFM的資本成本為負的情況)。在沒有該二元轉換時，EFM借貸人可以系統(tǒng)地安排其償還日期以便與房地產市場中的經濟下降一致，并因此與負的擔保資產表現(xiàn)的時間段一致。這會導致次優(yōu)的債權人收益。
所有上述條款的結構的更為具體的細節(jié)在附錄3中給出，附錄3包含優(yōu)選實施例的完整EFM合同的例子。
1.4優(yōu)先協(xié)議 當存在排在EFM之前的抵押時，在此公開的安排的一個特征是EFM債權人和任何其它與EFM一起向借貸人提供資金的獨立債權人之間存在協(xié)議，該協(xié)議調整各債權人的相應權利。只要實際可行，EFM債權人總是尋求獲得保護其權利的協(xié)議，包括通過對任意高級債權人(即已經與EFM捆綁在一起的高級生息抵押的提供人)的優(yōu)先設上限。
2.目標投資系統(tǒng)(TIS 100) 總體系統(tǒng)600的集成技術模塊化鏈從TIS 100開始。在其最基礎的實施例中，TIS 100是使用復雜的投資算法來操縱核心數據的系統(tǒng)，該核心數據是該系統(tǒng)以電子的方式從IID 102中提取的(這里最初基于由IIP 101提供的信息將該數據輸入IID 102)，用于連續(xù)產生將以電子方式輸出給TID 112的“理想化”或目標投資集合特征。該電子方式輸出典型地包括電子數據表格式的經濟偏好矩陣，該經濟偏好以非常高的量化分辨率描述目標投資組合的屬性。例如，TIS 100的輸出可以將針對與狀態(tài)有關的融資合同(即EFM)的精確的目標投資權重量化為非常小的地域單位，如自治市，同時規(guī)定最大和最小的可接受的EFM投資閾值，除了別的以外，該閾值例如受到地域單位和房產類型的限制。在從TIS 100接收到傳輸之后，TID 112將該數據存儲在其存儲器組中，然后該數據可以由AOS 200實時電子地提取出來以用于處理其自己的判決規(guī)則。
連續(xù)輸入IID 102中的原始經濟和金融數據(例如針對澳大利亞境內的郵政編碼所列出的以及未列出的集合評估或中等財產價格)或者手動地通過物理會合IIP 101來采集，或者通過將總體系統(tǒng)600與IIP連接的集成的互聯(lián)網或其它基于計算機的網絡來電子地采集(例如Bloomberg端或者來自財產信息提供人的實時饋送)。除其它要素之外，IIP可以包括(i)EFM集合中的潛在投資人；(ii)SM；(iii)UCP 211；(iv)在現(xiàn)有EFM集合中的投資人；(v)直接數據傳播提供人。
(i)潛在投資人 通過潛在投資人輸入IID 102中的信息的特性可以要求其對其偏好的投資組合特征進行初步選擇。例如，IID 102使得所述投資人可以選擇(1)提供極為多樣化的不動產資產的“被動”EFM投資組合暴露特性，其反映了更寬的財產市場的表現(xiàn)；或者(2)將導致TIS 100產生大膽投資目標的更為“主動”EFM組合暴露特性，該投資目標產生更高的毛收益，但是具有相應更高的風險。預期投資人還可以向任何給定EFM集合申明其偏好的美元價值承諾，該承諾可以暗示AOS 200選擇接受或拒絕的財產量。在這種情況下，IID 102具有存儲與預期投資人向任何給定EFM集合暴露的金錢有關的指示性的(即未綁定的)及法律上綁定的訂單的能力。
被動投資服務的條款是在傳統(tǒng)上比提供更為復雜的主動投資策略所帶來的成本更為廉價的許諾，在這點上投資人的選擇影響在完成偏好輸入過程時通過IID報價給他們的指示性費用。應當強調，TIS 100能夠產生為各投資人具體量身定制(tailor)的目標EFM投資組合，如養(yǎng)老金計劃(這里這些投資人可以提供足夠大量的資本來保證這種量身定制)，或者簡單地聚集IID 102中所存儲的輸入的投資人偏好并計算滿足最大數量的潛在投資人的最可能的投資組合結果。前一種量身定制的替換方式在投資業(yè)中通常稱為“特殊托管”，其中投資組合管理人在單個的、非集合基礎上對其較大的客戶的資本進行投資，使得他們部署的策略完全與客戶預訂的要求匹配。
為了說明上述勾勒的EFM集合管理選擇的潛在特異性，TIS 100可以通過IID 102向投資人提供一套“被動”組合構造方法，以便例如創(chuàng)建 (1)通過基礎房產的地理位置加重了價值或數量的EFM投資集合(例如逐個州、逐個城市或逐個郵政編碼地，依賴于TIS 100希望進行的地域描述的粒度)。按照這種方式，通過TIS 100產生的目標投資組合具有根據相關的地域標識反映澳大利亞境內住宅不動產的價值或數量加重(其中數量可以通過財產的絕對個數或這些財產的交易流動性來定義)的分布的EFM權重。例如，如果所有房產的例如40％以價值為基礎定位(即住宅的總數乘以這些住宅當前的價格)在悉尼，則TIS 100對悉尼生成40％的目標EFM權重，該權重受限于上和下約束容限閾值。這些容限閾值又通過由TIS 100進行的隨機性統(tǒng)計仿真來參數化(例如使用蒙特卡羅或類似方法)，以確定在表現(xiàn)發(fā)生實質變化之前EFM集合可以容納自目標組合權重的什么樣的變化； (2)通過住宅類型和地理位置二者加重了價值或數量的EFM投資集合。例如，投資人希望保證他們具有財產的正確地理位置和正確的混合。在這種情況下，TIS 100對受位置約束的所有住宅類型的加重了價值的分布進行量化，因此提供了指明所要求的地理和住宅類型資本分配二者的二維目標投資組合權重。
(3)通過住宅類型、地理位置和例如當代消費者群體來加重價值或數量的EFM投資集合。這代表更高水平的投資組合構造分辨率，其中TIS100基于受位置以及占據這些財產的消費者類型(例如首次購買者、改善生活質量者以及退休者)約束的所有住宅類型的分布而產生三維的加重價值或數量的投資組合構造目標。
上述被動TIS 100加權系統(tǒng)的目的是為了向投資人提供最接近寬泛的住宅不動產市場的特征并由此使所謂的“跟蹤誤差”最小化的EFM投資組合，該跟蹤誤差是在資金管理行業(yè)中用于對被動組合與其選擇的資產類基準之間的差異進行量化的度量。解釋每個子選項的詳細信息以個人的方式、通過電話或通過在IID 102基于計算機的接口上的相關EFM集合訂單頁來提供。
通過TIS 100經由IID 102所提出的針對這種投資服務條款的指示性投資管理費用取決于所作出的選擇。在完成每個投資人的最初“投資請求”之后，通過電子郵件向投資人發(fā)送自動化的消息，以提供所建議的投資組合構造方法和管理費用結構的初步概要。
希望在主動EFM集合中獲得利益的潛在投資人需要向IID 102提交更詳細的信息。這些參與者可以選擇以下服務中的一個或多個，該服務的實施如下所述通過TIS 100和AOS 200來認真管理(下面的清單并非窮盡性的) (1)投資人191通過IID 102向TIS 100傳送其地域投資組合構造偏好(例如對某些大城市給予更高和更低的權重)； (2)投資人191通過IID 102向TIS 100傳送其住宅類型投資組合構造偏好(例如對財產類型如獨立式住宅給予更高和更低的權重)； (3)投資人通過IID 102傳送其基于其它各種不同的與消費者和財產有關的特征的投資組合構造偏好，這些特征包括但不限于財產的大小、財產的土地與住宅之比、財產的臥室數量、財產的銷售機制(例如拍賣與財產轉讓契約銷售)、財產的浴室數量、占有人的年齡、收入、信用記錄或群體(例如首次購買者、現(xiàn)有所有人或退休者)； (4)投資人191通過IID 102向TIS 100傳送其偏好，即總體系統(tǒng)600尋求使受到投資人預定優(yōu)選收益水平約束的EFM集合的投資組合風險(即預計的未來揮發(fā)性)最小化； (5)投資人191通過IID 102向TIS 100傳送其偏好，即總體系統(tǒng)600尋求使受到投資人預定優(yōu)選風險水平約束的EFM集合的投資組合收益最大化； (6)投資人191通過IID 102向TIS 100發(fā)送涉及其將現(xiàn)有投資組合配置在例如股票、債券、現(xiàn)金和其它類型不動產(例如商業(yè)或工業(yè))的信息，并要求總體系統(tǒng)600在所謂“平均偏差基礎”上通過將“高效”地暴露給EFM的平均偏差添加到其投資組合添來優(yōu)化其總投資組合持有(由此投資人可接受的EFM集合配置可以通過由他們自己的內部投資托管來確定的最大上限或下限來限制，或者在其它情況下，它們的配置不受限制)，而且在以上第(4)和第(5)點所討論的方法中該平均偏差受到投資人偏好的風險或收益總投資水平(即在所有其資產類持有上)的約束；或者 (7)投資人191通過IID 102向TIS 100傳送其偏好，即總體系統(tǒng)600根據TIS 100的所有權投資方法來構建EFM投資組合，該EFM投資方法的準確機制是保密的，而不向投資人公開； (8)上述一點或多點的任何組合。
上述主動TIS 100投資組合構造系統(tǒng)是為了操縱最接近投資人所傳達的偏好的EFM暴露特征。解釋每個子選項的詳細信息以個人的方式、通過電話或通過在IID 102基于計算機的接口上的相關EFM集合訂單頁來提供。
通過TIS 100經由IID 102針對這種投資服務的條款提出的指示性投資管理費用取決于所作出的選擇。在完成每個投資人的最初“投資請求”之后，通過電子郵件向投資人發(fā)送自動化的消息，以提供所建議的投資組合構造方法和管理費用結構的初步概要。
在所述過程的該節(jié)點上，預期投資人還可以具有指明針對進一步投資增值以及對其提交的資本的正在進行的管理的各種其它偏好的能力。這些附加的條款與上述方法中的相同，這些附加包括但不限于 (1)投資人對收入而不是資本收益是否具有絕對或相對的稅制偏好，反之亦然(在大多數情況下通過基于投資人個人情況而簡單申明針對每個的相對有效的稅率來提供)； (2)不是為了稅制的原因，投資人偏好是以收益的形式返還(即來自EFM集合的現(xiàn)金發(fā)放)還是資本增值的形式返還、及任何這種偏好的特性； (3)基于上述第(1)點和第(2)點以及其它潛在因素，投資人是否打算具有通過在相同EFM集合或者另一由總體系統(tǒng)600管理的投資工具中“重新投資”的EFM集合所產生的收入和資本現(xiàn)金流分布，或者在非投資人偏好的情況下完全分發(fā)到投資人選擇的帳戶； (4)投資人是否優(yōu)選通過定期引入EFM的新“部分”來增加對EFM的多樣性地暴露，由此增加投資人隨著時間通過該集合獲得的資產的數量。
應當注意，將自己的偏好按照這種方式輸入IID 102中的投資人191對上述使用的條款的意思以及這些條款在其投資持有上的應用有著很強的應用知識。
(ii)系統(tǒng)管理員(SM) SM可以任意地向IID輸入信息。涉及總體系統(tǒng)600總體的功能，為什么這樣做有很多原因。例如，在由于沒有被AMS 500事先預料到并因此沒有通過其判決規(guī)則來適應的以外情況而導致EFM集合的行為與投資人的偏好不一致的情況下，可能需要采取正確的動作。圖2中AMS 500、IID102和TID 112之間的電子通信鏈接提供了這樣的反饋。
(iii)承保資本提供人(UCP 211) 在需要其服務的情況下，UCP 211提供短期的倉儲資金，使得EFM通過AOS 200的分發(fā)在通過ASS 300的證券化以及UCP 211資金的最終償還之前進行。這些實體也具有將其偏好輸入IID 102中的能力。由此他們可以對TIS 100計算的目標施加很強的影響，以防止在證券化之前發(fā)起他們沒有準備持有的EFM(通過AOS 200)。UCP 211還可以向IID 102提交“正的”或“負的”的偏好。正的偏好包括與準備倉儲的任何基礎EFM關聯(lián)的優(yōu)選特征(例如地域、住宅類型、消費群體)，而負的偏好告知TIS 100不應當通過AOS 200發(fā)起的EFM屬性。因此，負的偏好形成TID 112的重要部分，從而施加了不能流向AWD 210的特征列表。
(iv)當前投資人 當前投資人是向IID 102輸入信息的倒數第二類別的IIP 101?？傮w系統(tǒng)600通過AMS 500在任意以及自動電子的基礎上管理這些傳輸，AMS500將在下面討論。簡言之，由AMS 500產生的很多輸出反映其自動判決規(guī)則分析的結果(該分析是針對AMD 502和TID 112提供的數據進行的)，其動態(tài)監(jiān)控現(xiàn)有投資人的偏好和EFM集合的實際表現(xiàn)之間的差異?；贏MS 500判決規(guī)則分析的結果，AMS 500電子地向IID 102反饋新信息，以有助于調整在給定時間點上發(fā)現(xiàn)存在的任何不想要的投資組合非對稱。也就是說，AMS 500向IID 102提供反饋控制循環(huán)，由此也提供給TIS 100、TID 112以及最終還有AOS 200，以影響通過AOS 200控制的資產選擇規(guī)則(下面還要討論)，使得投資人的偏好和EFM集合的表現(xiàn)更為接近。
(v)直接數據傳播提供人 向IID 102輸入信息的最后一類IIP 101是直接數據傳播提供人。這些實體具有至IID 102中的電子連接，用于傳送對核心數據的定期批信息更新或實時信息更新，這些核心數據對TIS 100投資組合產生程序非常重要。這些實體包括但不限于金融市場信息提供人如Bloomberg或Reuter、政府統(tǒng)計機構、信貸署和抵押保險人、以及財產市場信息提供人。
1.1指示性TIS 100投資組合產生程序 如上所述，TIS 100負責電子地計算目標或理想化的EFM投資組合，該投資組合被輸出給TID 112并在AOS 200尋求獲得EFM資產時構成AOS200判決過程中的重要輸入。TIS 100具有基于其從IID 102電子提取的信息來產生多個目標投資組合的能力。這些目標投資組合涉及需要建立起來以滿足新類別的投資人偏好的新EFM集合以及TIS 100為通過AMS 500管理的現(xiàn)有EFM集合而產生的目標投資組合二者，且其將影響通過AOS 200得到以便引入到這些現(xiàn)有EFM集合中的EFM新部分的特征。鑒于此，到TIS 100中的輸入以及TIS 100產生的輸出將取決于目標投資組合的特性。
在TIS 100從IID 102電子地提取出需要的數據之后，TIS 100在時間上連續(xù)地執(zhí)行很多關鍵步驟，以保證包含在TID 112內的多個目標投資組合是最新的。下面舉出這些步驟體系結構的非限制性的實例。
指示性投資組合構造步驟1 TIS 100將存儲在IID 102中的所有同時期投資偏好聚集起來。這些偏好包括輸入的主動和被動EFM投資組合要求以及反映具體投資人的投資偏好的所謂“專家”投資托管。
指示性目標投資組合構造步驟2 基于在步驟1中所述的聚集，TIS 100采用各種下面所述的投資組合優(yōu)化方法來量化地計算多個EFM目標投資組合(利用附加的核心經濟、金融、人口數據和從IID 102提取的其他需要的數據)，以便目標投資組合使傳達偏好給IID 102的各類投資人的“利益(utility)”或經濟滿意度最大化。
指示性目標投資組合構造步驟3 在計算出目標投資組合特征之后，TIS 100對寬范圍的人為和隨機造成的與這些目標估計的偏差的影響進行復雜的統(tǒng)計仿真(例如利用類似蒙特卡羅的方法)，并確定該偏差對該投資序號的期望表現(xiàn)的影響。在結束這些仿真之后，TIS 100確定由AOS 200控制的一系列屬性的最大和最小可接受的投資容限閾值(例如該集合的不同地域、住宅類型和消費者特征)。附錄1包含從用于進行這種投資組合仿真的計算機編程代碼中提取出的實例。
指示性目標投資組合構造步驟4 TIS 100向TID 112電子地輸出目標EFM集合的具體特征和非常詳細的度量形式的可接受容限閾值，這些度量以高分辨率量化了EFM集合的優(yōu)選屬性。TI S100目標投資組合輸出的實例包含在附錄2中。
TIS 100可以非?？焖俚氐襟E1至步驟4，如果需要，由此為TID112提供一天內的更新。
如上所述，TIS 100采用非常復雜的算法(例如非線性、簡約梯度優(yōu)化(reduced gradient optimisation)、蒙特卡羅和引導仿真(bootstrapsimulation)、神經網絡和其他經濟計量技術)來計算最精確地近似投資人的偏好的目標EFM投資組合特征。在下一部分中公開了多個代表性的具體投資組合構造方法。它們由TIS 100采用來計算目標投資組合輸出，并基于由IID 102提供的輸入傳送給TID 112。
上面討論的TIS 100一維、二維和三維加重了價值和數量的被動投資組合構造過程取決于對包括該投資組合的資產的“價格”估計。但是，假定該EFM安排的基礎的擔保資產通常非常不流動(即它們被單獨地購買并很少出售)，則可能很難獲得對它們在任何時間的價格的可靠代理。因此在構造被動投資組合時，TIS 100以任何給定的權限來控制對各資產的價格的多個不同代理(下面稱為統(tǒng)計的本地區(qū)域或“SLA”)。除其它度量之外，這些測量包括但不限于 (1)資產的最后一季度中間價格； (2)資產的最后4個季度平均中間價格； (3)資產的最后4個季度平均數量加重的中間價格。
TIS 100可以利用下面的公式來構造被動的價值加重的EFM投資組合估計，所述公式按順序對應于上述3個資產價格代理


其中中間價格是SLAi在時間段t內的中間價格，住宅總數2001可以定義為自立住宅、半獨立式房屋和單元房、單位或公寓以及2001年的附屬于其它建筑的住宅或單元；“銷售(sales)”是在時間段t內以SLAi出售的住宅總數。
TI S100能夠利用多個不同的“主動”投資構造過程。TIS 100的一個替換方式是忽略投資人的其它資產持有(例如股票、債券和現(xiàn)金)并基于基礎資產的風險和收益屬性來簡單地優(yōu)化EFM集合的目標權重。這可以包括基于TIS 100對特定地域、資產類型和消費群體等等的未來表現(xiàn)的期望而進行的各種EFM加權策略。因此這些方法與上述被動技術相比可能導致非常不同的目標投資組合結果。
另一個更為不同的投資組合構造選擇包括投資人向IID 102發(fā)送與現(xiàn)有資產暴露(例如股票、債券、現(xiàn)金和(商業(yè)和工業(yè))財產)有關并由投資人不時更新的信息，而且TIS 100隨后優(yōu)化投資人的全部投資組合持有(即包括所有資產類)以及EFM資產集合，該資產集合受到投資人關于風險和收益的偏好的限制。通過這種方式，TIS 100可以向投資人提供“全部財富”資產計劃服務，而不必管理投資人對非EFM資產類的直接分配。
TIS 100投資優(yōu)化能力的更為具體的說明在下面公開。這些程序只形成TIS 100算法集的一部分，而且在受到投資人要求的約束的情況下可用于驅動發(fā)送給TID 112的目標輸出。重要的是要注意，TIS 100全范圍的投資組合產生程序包括更為復雜的方法，涉及非常高級的功能(例如神經網絡)，而且在此討論的材料不應當限制所感知的TIS 100行動范圍。TIS100所執(zhí)行的動作的特性也需要針對其偏好聚集和專門化的托管能力來研究(尤其是在前一種情況下，由此TIS 100必須首先確定什么投資組合構造技術最可能使最大數量的集合投資人的利益最大化)。
(a)涉及收益的獨立TIS 100投資組合優(yōu)化 在每個獨立TIS 100投資組合優(yōu)化選擇之下，投資人191不需要向IID 102發(fā)送任何涉及其現(xiàn)有資產持有的附加信息。這樣，TIS 100優(yōu)化EFM投資組合，就好像它是投資人所持有的唯一資產一樣。
TIS 100優(yōu)化典型地通過創(chuàng)建最大化或最小化的目標數學函數來進行以及然后指定該目標數學函數要服從的任何約束來進行。這些計算全部由內嵌在TIS 100內的統(tǒng)計應用來執(zhí)行。
為了以舉例方式說明，假定投資人傳達給IID 102其打算保證包括X美元的資本承諾的專家投資托管(即其中通過TIS 100產生的目標EFM集合按照投資人偏好來具體地量身定制)。假定投資人也輸入對與例如可在EFM被動投資組合上實現(xiàn)的表現(xiàn)相比高出Y％的預期收益的偏好。在從IID102提取出該信息并執(zhí)行其投資組合優(yōu)化程序之后，TIS 100可以通過IID102傳達給投資人EFM集合的目標投資組合特征(即包括一定范圍的資產水平屬性如各地域和住宅類型的具體權重)、以及該投資組合的預期風險特征圖，假定所要求的收益實際上是可以達到的。當然，如果投資人批準繼續(xù)該交易則該數據也傳送給TID 112。該TIS 100產生信息所基于的指示性投資組合構造技術在下面的公式中給出。
選項(a)下的目標函數是要使受到投資人期望的標稱投資組合收益(例如每年12％)約束以及受到如下所示的其它約束的EFM投資的風險最小化 通過選擇wi(i＝1，...n)，最小化(a) 受到以下約束 (d)(可選的)wi≥0 其中wi是每個EFM或EFM組的百分之n的投資組合權重(例如TIS 100可以利用郵政編碼級別的地域單位來優(yōu)化，這些地域單位形成投資組合資產輸入的基礎)；n是EFM的個數或相似EFM組的個數；σi，j是在每個EFM或EFM組之間的收益的期望統(tǒng)計相關；ri是可歸結于每個EFM或EFM組的期望收益；E(r)是預期的投資組合級別收益。
上面勾畫的優(yōu)化問題由TIS 100來解決。在不需要約束(d)的情況下，TIS 100利用拉格朗日算法來處理這些問題，以解出n個未知變量(即分配給每個EFM或EFM組的權重)。在需要約束(d)的情況下，TIS 100利用二次編程技術來解決該問題。這些能力內嵌在TIS 100的統(tǒng)計應用中。
上面的等式(a)是TIS 100針對EFM投資組合的預期揮發(fā)性的公式。σi，j可以由TIS 100自動輸入該等式中。等式(b)表示EFM投資組合的收益必須設置成等于投資人的優(yōu)選目標。ri也可以自動輸入。等式(c)簡單表示權重必須增加到100％(也就是說，在該獨立投資這優(yōu)化實例中所有資本必須分配給EFM)。不等式(d)在不能采取涉及EFM的“短期”位置(short position)的情況下是必須的。短期位置是指投資人在擁有之前就賣掉資產(通常通過在稍后支付的協(xié)議下借用該資產)然后在將來買回同一資產的情況。這直接與普通進程中購買資產的情況相反(按照經濟的含義)，因為在資產價格下降(而不是升高)時投資人將在短期銷售的情況下獲利。隨著基于底層EFM證券的派生市場的發(fā)展，理想的是向投資人提供這種工具。在該初級情況中，不等式(d)是對該優(yōu)化過程的必要約束。
(b)關于風險的獨立優(yōu)化 除了目標函數和約束稍有些改變，TIS 100在選項(b)中的任務類似于上面勾畫出的任務。但是TIS用于確定目標投資組合權重的實際方法基本上相同。
在該選項中，TIS 100的目標函數是要使受到期望的風險水平約束以及受到如下所述的其它任何約束的投資組合水平收益最大化(即不是象上述那樣使其風險最小化) 通過選擇wi(i＝1，...n)，最大化(a) 受到以下約束 (d)(可選的)wi≥0 其中所有符號具有與上面相同的解釋，而E(σ)代表以與上面(a)中的目標函數完全相同的方式來定義的投資組合的預期揮發(fā)性。
(c)關于收益的多資產類優(yōu)化 TIS 100的多資產類優(yōu)化程序在概念上類似于上面勾畫的獨立技術，除了權重wi應用于投資人所建議的投資組合中的所有投資類，包括EFM以及例如股票、債券、現(xiàn)金和其他不動產(如果可以申請)。此外，可能還存在進一步的約束，其中投資人(例如養(yǎng)老金計劃)如下所示規(guī)定其給EFM的投資組合分配的上限。
TIS 100的優(yōu)化問題變成 通過選擇wi(i＝1，...n)來最小化(a) 受到以下約束 (d)(可選的)wi≥0 (e)(可選的)WEFM＝x％ 其中WEFM是由投資人預定的可分配給EFM集合的最大權重；wi是可分配給剩余資產類(例如股票、債券和現(xiàn)金)的總投資權重，所有其它符號都如上所述。
(d)關于風險的多資產類優(yōu)化 在第二多資產類選項中，TIS 100的目標函數稍稍修改，以使其使受到期望風險水平約束以及受到如下所述的任何其它約束的投資人的總投資組合水平收益最大化(即不是象上述那樣使其風險最小化) 通過選擇wi(i＝1，...n)來最大化(a) 受到以下約束 (d)(可選的)wi≥0 (e)(可選的)WEFM＝x％ 其中所有符號都具有與上面相同的解釋。
3.資產發(fā)起系統(tǒng)(AOS 200) 通過控制其與TID 112、AOD 202和AWD 210的電子連接，AOS 200采用一定范圍的靜態(tài)和動態(tài)反饋及前饋判決規(guī)則來選擇通過其分發(fā)代理(即MMIP 201)提交給AOS 200的實時EFM應用。AOS 200最終目標是得到最接近由TID 112規(guī)定的投資偏好的EFM資產(由此滿足投資人以及在可以應用時UCP 211的預定投資組合期望，如輸入IID 102中并通過TIS100處理的)。圖4示出該過程。AOS 200因此實時地將從AOD 202中提取的數據(涉及MMIP 201輸入的申請?zhí)卣?與TID 112提供的目標投資組合屬性和容限閾值相比較，并在AOS 200已經批準的EFM資產的特征(如存儲和從AWD 210中提取的)約束下，確定所提交的申請是否一直進行到解決?；谄潇o態(tài)和動態(tài)判決規(guī)則，AOS 200還負責管理MMIP 201的報償系統(tǒng)，調整EFM合同條款以得到合適的資產，并告知MMIP 201在按照消費群體和地域的分發(fā)和買賣需要方面的變化。作為最后的任務，AOS 200必須與AWD 201交互，而且一旦批準EFM申請，AOS 200管理資本從UCP 211向成功獲得資金的申請人的傳送(通過MMIP 201)。通過申請人提供以換取該資金的保證就是基礎的EFM合同，這在可以應用時由UCP 211在倉儲時間段內一直持有，直到該合同在形式上被證券化(即包裝為終端用戶投資人擁有的集合)為止。當然，在一個階段的資本供應過程中，終端用戶投資人可以從資產選擇周期的一開始就持有該資產。
除了靜態(tài)財產評估規(guī)則之外，AOS 200還利用動態(tài)“反饋”和“前饋”判決規(guī)則(也稱為“過程控制系統(tǒng)”)來最大化其資產選擇活動的功效，該規(guī)則取決于從AOD 202、TID 112和AWD 210傳送的實時電子數據。AOS200實時判決程序包括所謂的分發(fā)“誤差”的計算(例如與由TID 112通過TIS 100確定為目標的相比，EFM申請或者更寬的投資組合特征中的偏差)，該誤差用于確定AOS 200應當采取什么資產評估行為(例如接受、拒絕或要求更多的申請信息)。
AOS 200在管理其判決系統(tǒng)時采取的兩個一般步驟至少包括 (1)在從AOD 202提取由MMIP 201輸入的數據之后，AOS 200確定申請人觀察的屬性和他們擔保的屬性(在技術過程詞典中，這稱為“信號”或“擾亂”變量)與AOS 200基于其對TID 112目標和容限閾值之差的實時評估的優(yōu)選的EFM申請?zhí)卣饕约按鎯υ贏WD 210中的實際(即經過批準的)申請屬性(后一種AOS 200評估的輸出可以稱為“定點”變量)之間的差異； (2)然后AOS 200將在(1)中估計的“信號”和“定點”變量之間的差異輸入其判決規(guī)則，并基于該過程結果來進行所需要的行為，以使在實際“解決”或最終批準該申請之前觀察到的誤差最小化，這可以歸類為“前饋”程序，或者使從批準后的數據提取的誤差最小化，并由此影響未來的資產選擇表現(xiàn)，這稱為“反饋”技術。
具體地說，AOS 200的“前饋”資產選擇過程包括使用任何來源于TID 112的事先(即在批準申請之前)目標投資組合偏好來篩選當前的EFM申請(雖然AOS 200同時使用的來自TID 112和AWD 210的信息包括“前饋”和“反饋”過程控制的元素)；響應由MMIP 201輸入AOD 202中的申請屬性而動態(tài)改變的EFM合同條款和條件(例如基于申請人屬性的EFM資本成本的增加或減少)-這又會影響申請人接受或拒絕AOS 200建議的條款和條件的概率；構成為使MMIP 201獲得最符合投資人投資組合要求的申請的概率最大化的事先MMIP 201報償策略；以及EFM營銷項目的內容、結構和成本的調整，以影響未來的EFM申請模式(所有這些都稱為“受操縱”的變量)。
通過比較，AOS 200“反饋”資產選擇過程包括對EFM條款和條件的任何事后(即申請批準之后)變化、MMIP 201報償系統(tǒng)、EFM營銷項目的內容、結構和成本、以及可歸結于所批準的EFM申請?zhí)卣鞯腁OS 200實時判決結果(其部分是從AWD 210采集的事后數據的結果)。在這些情況中，AOS 200過程控制系統(tǒng)計算目標變量與所觀察到的變量之間的差異，并進行合適的資產選擇行為。這包括實時接受、拒絕或提交申請，或者將信息以電子的方式直接傳送回IID 102，以實現(xiàn)TIS 100輸出的改變，并因此實現(xiàn)對存儲在TID 112中數據的改變。
上述所有AOS 200的步驟通過設計為管理高級過程控制技術的集成計算機系統(tǒng)來以批處理的方式或實時地進行。
總之，AOS 200利用其與TID 112、AOD 202和AWD 210的電子鏈接、結合其靜態(tài)和動態(tài)反饋及前饋判決規(guī)則來使由TIS 100產生的目標EFM投資組合特征與所批準的實際EFM申請之間的差異最小化。實際上，這涉及幾個輔助過程，包括 (1)提取MMIP 201輸入的申請數據并針對AOS 200的簡單靜態(tài)規(guī)則處理該數據，然后針對更為復雜的動態(tài)規(guī)則來處理該數據，該動態(tài)規(guī)則包括與包含在TID 112中的目標投資組合特征以及保持在AWD 210中以前批準的申請屬性進行比較； (2)將信號發(fā)送給MMIP 201，以調整其EFM營銷項目的內容、結構和成本，以按照地域和消費群體調整EFM需求； (3)以批處理的方式和實時地修改EFM合同條款和條件，使得經過批準的申請最接近投資人輸入IID 102中的偏好； (4)將信息(時常反映資產選擇誤差)輸入IID 102中以影響由TIS100產生的輸出并由此影響存儲在TID 112中的數據； (5)動態(tài)管理MMIP 201報償系統(tǒng)，使得它們具有最強的動機來得到滿足TID 112的期望的EFM申請，同時響應于所觀察到的MMIP 201報償參數的表現(xiàn)來連續(xù)校準該參數； (6)通過轉移來自UCP 211的資本以交換保證(即抵押合同)來達成EFM交易，這代表了終端用戶投資人對基礎擔保資產的主張的合法實施例。
下面詳細分析上述AOS 200程序的樣本，并且在下文中稱為AOS過程200/1-200/6。
2.1 AOS過程200/1 存儲在AOD 202中的信息向AOS 200提供對覆蓋EFM申請?zhí)匦缘姆浅Ｔ敿毜囊唤M基于特征的數據(例如年齡、收入、當前地址、信用記錄、所建議的財產位置、所建議的財產類型等)的訪問，該數據是由MMIP 201電子輸入AOD 2020中的。AOS 200電子地提取相關的申請數據包，并實時開始通過一系列靜態(tài)判決規(guī)則來處理該數據。例如，初始AOS 200規(guī)則數據包括以下 (1)申請人的年齡； (2)財產類型(例如完全獨立、半獨立或附屬)； (3)保有類型(tenure type)(例如自由持有對租賃持有)； (4)財產的建議地址(這可以包括一個郵政編碼，或者申請人選擇包括多個郵政編碼的SLA)； (5)申請人的當前收入； (6)EFM是高級的獨立抵押還是附屬于主生息貸款； (7)EFM是用于第一次財產購買、用于從現(xiàn)有房屋的升級、用于對家庭的現(xiàn)有抵押進行再融資、還是用于為消費目的釋放凈資產； (8)如果適用，主生息貸款和利率的類型(例如利率為8.5％的標準可變利率貸款)； (9)主生息貸款所要求的貸款與價值比(LVR)，如果可適用(例如50％，60％，70％)； (10)EFM上所要求的LVR(例如10％，15％，20％)； (11)表達為所建議的財產的價值比例的申請人最低定金(例如3％，5％，10％)。
注意上述規(guī)則數據是AOS 200要求用于完成其處理功能的規(guī)則的非限制實例。還可能由AOS 200接收用以規(guī)定所涉及的申請人是否為了他們的主生息貸款而得到批準的附加數據。該數據可以通過AOS在處理該規(guī)則之前或之后接收，以確定該申請是否進行到預備批準階段。
一旦規(guī)則數據由AOS 200從AOD 202提取出來，則可處理各種靜態(tài)和動態(tài)前饋和反饋規(guī)則。以說明的方式，這些步驟可包括以下自動實時程序 步驟1MMIP 201向AOD 202中輸入EFM申請數據。
步驟2AOS 200通過實時電子連接器來識別新申請數據的到達。AOS200尋求規(guī)則的幫助，并服從其要求地從AOD 202中提取相關的申請數據。
步驟3AOS處理初始規(guī)則。簡單的AOS 200規(guī)則包括以下 R1申請人年齡超過18嗎？ 如果是，則跳至下個規(guī)則。
如果沒有，則停止過程，在AOD 202中存儲拒絕數據并 將該拒絕發(fā)送給MMIP 201。
R2申請人的保有類型是自由持有還是租賃持有？ 如果是自由持有，則跳至下個規(guī)則。
如果是租賃持有，則停止過程，在AOD 202中存儲拒絕數 據并將該拒絕發(fā)送給MMIP 201。
R3申請人是否能提供所要求的最低定金？ 如果可以，則跳至下個規(guī)則。
如果不可以，則停止過程，在AOD 202中存儲拒絕數據 并將該拒絕發(fā)送給MMIP 201。
R4該申請是針對高級的獨立EFM還是針對附屬于主生息貸款的EFM？ 如果申請針對高級的獨立EFM，則從TID 112和AWD 210 提取附加數據并確定是否可以接受任何獨立的EFM。
如果是，則跳至下個規(guī)則。
如果不是，則停止過程，在AOD 202中存儲拒絕 數據并將該拒絕發(fā)送給MMIP 201。
如果申請針對附屬于主生息貸款的EFM，則從TID 112和 AWD 210提取附加數據并確定是否可以接受任何附屬的EFM。
如果是，則跳至下個規(guī)則。
如果不是，則停止過程，在AOD 202中存儲拒絕 數據并將該拒絕發(fā)送給MMIP 201。
R5財產類型及其地域位置二者是否在通過參照TID 112和AWD 210確定的可接受的限制內？ 如果是，則跳至下個規(guī)則。
如果不是，則停過程進，在AOD 202中存儲拒絕數據并將 該拒絕發(fā)送給MMIP 201。
步驟5如果申請沒有成功地通過這些規(guī)則，則一旦AOS 200在AOD 202中存儲了拒絕數據并將其判決電子地傳送給MMIP 201，就停止該評估過程。
步驟6如果該申請滿足所有規(guī)則，則AOS 200實時地將其批準判決傳送給MMIP 201，同時將批準的申請數據發(fā)送給AWD 210。該申請現(xiàn)在已進入處理有效期的達成階段。
下面詳細討論AOS 200在自動處理一些更為復雜的反饋及前饋判決要求(參照上述示例性規(guī)則4和規(guī)則5)時使用的具體方法。
為了使AOS 200確定EFM申請是應當被接受還是被拒絕，首先計算存儲在TID 112中的理想化投資組合特征與保持在AWD 210中的以前批準的申請屬性之間的差異(或誤差)。該分析的輸出接著由AOS 200針對從AOD202提取的數據進行處理，AOD 202又告知AOS 200什么動作是適合的(例如接受、拒絕或要求更多信息)。在第一系列的算法中，AOS 200估計申請信息是否滿足投資人的偏好(基于分別存儲在TID 112和AWD 210中的目標和實際屬性)，假定所涉及的申請包含標準條款和條件。具體的說，誤差函數e的計算是通用形式， 其中實際函數基于目標申請?zhí)卣?這又是AOS 200估計的、存儲在TID 112和AWD 210中的屬性之間的差異的函數，如前所述)和適用于所涉及申請的具體屬性之間的差異。也就是說， 其中i是1至N申請?zhí)卣?，而fi是兩個變量的函數；TCi是針對屬性i的目標特征，Ci是實際申請?zhí)卣?。所評估的特征i包括但不限于申請人年齡、性別、收入、婚姻狀態(tài)、信用記錄、當前地址、以前交易記錄、收入水平、貸款對價值比(即包括第一抵押，如果有的話)；住宅位置、類型、價格、大小、土地與價值比；以及MMIP 201的位置、網絡成員和以前的EFM發(fā)起記錄。Ki是用于加重相關特征的常數，X表示是偏離AOS 200估計的申請偏好TCi的可接受的總發(fā)散e之和的上限。
該算法的功能按照以下方式使用如果e＞X，則該申請被拒絕，并且不會進入評估過程的下個階段。該信息發(fā)送給首先得到該申請的AOD 202和MMIP 201。為了控制欺詐性行為，AOS 200還將所有未來申請信息與通過AOD 202所存儲的先前提交相比較，以保證消費者和/或MMIP 201沒有受操縱的關鍵變量(例如收入)來增加申請成功的概率。如果相反，即e≤X，則申請進入第二AOS 200評估階段，該階段包括使用負責確定合同條款和條件的更為復雜的合同校準算法、和相關的MMIP 201補償。
2.2 AOS 200過程200/2 在申請滿足AOS 200過程200/1以及e≤X的情況下，AOS 200可以處理更為復雜的一輪合同校準規(guī)則，這些規(guī)則實際上提出了問題“針對什么具體條款和條件來批準該申請“。響應于該問題，AOS 200可以基于申請的被觀察特征與在AOS 200過程200/1中基于分別存儲在TID 112和AWD210中的目標屬性和實際屬性之間的差異所進行的分析中確定的優(yōu)選屬性之間的差異幅度，來優(yōu)化EFM合同的條款和條件(例如到期日、資本增值權利、資本貶值權利、利率，、租金收益和/或預付條款)。
一旦提供EFM的條款和條件計算完畢，AOS 200將該信息通過實時連接電子地傳送給MMIP 201，其告知申請人最終的合同細節(jié)。與該過程同時的，AOS 200將相關的申請數據傳送給AOD 202。即使申請人決定拒絕EFM提議，AOD 202也將存儲的有關條款和條件記錄用于將來的評估。
為了計算EFM的準確條款和條件，AOS 200采用的算法包括跨不同的基于特征的變量的加法函數。EFM條款和條件函數P的計算是以下的形式 該算法的實際結構基于在AOS 200過程200/1所進行的分析中確定的優(yōu)選屬性與在申請本身中觀察到的屬性之間的差異 其中i，fi，TCi和Ci定義如上所述，Ki是用于加重相關特征的新常數，P是所述差異的最大值。
為了保證每個合同都經過合適的校準，再次采用等式(5)中所用的最麻煩的條款，而且如果 則AOS 200選擇向MMIP 201發(fā)送多個合同可能性。(由于其條款特征在所計算的誤差帶的限制處，而且AOS 200要求用最有吸引力的可能條款和條件來換取批準該申請，因此，如果則等式(5)條款是可提供給申請人的唯一合同機會。) 除了改變到期日、利率、房租收益或預付條款之外，這些合同可能性還包括但不限于(參照EFM合同參數的描述) (1)1∶1∶1的EFM資本成本； (2)1∶1∶0的EFM資本成本； (3)1∶1.5∶0的EFM資本成本； (4)1∶2∶1的EFM資本成本； (5)1∶2∶2的EFM資本成本； (6)1∶2∶0的EFM資本成本； (7)1∶3∶1的EFM資本成本； (8)1∶3∶2的EFM資本成本； (9)1∶3∶3的EFM資本成本； (10)1∶3∶0的EFM資本成本； (11)x∶y∶z EFM資本成本加上標準的與時間有關的利率，以及在此的所有派生。
AOS 200或MMIP 201然后可以迭代地與申請人交互(前者可以與基于互聯(lián)網的EFM分發(fā)系統(tǒng)交互，其中消費者直接與AOS 200接口而不需要任何MMIP 201中介)，以通過更改EFM合同的條款和條件來確定申請人的合同偏好，直到達到 這代表校準函數的有邊界的最大化，其中一些Ci變量通過MMIP 201或者AOS 200來操縱。
2.3 AOS 200過程200/3 與關于申請是應當傳送給合同校準階段還是直接拒絕的AOS 200在過程200/1中的評估一前一后地，AOS 200還將目標營銷反饋傳送給MMIP201，作為通過AOS 200通告輸出算法所進行的分析的結果。該算法相對于AOS 200的預測來監(jiān)控每個MMIP 201的申請獲得行動，其中這些預期由AOS 200隨時間動態(tài)確定，并以涉及相對通告花費率的申請獲得影響的假設為條件。AOS 200通告輸出算法將每個MMIP 201的表現(xiàn)與預測的表現(xiàn)相比較，并以百分比容限為基礎作用為不同申請?zhí)卣鞯暮瘮祦聿僮?。該算法的兩個主要計算涉及(1)實際或預期的申請拒絕和或率之間的差異；(2)實際或預期的申請批準和或率之間的差異。拒絕和這樣給定 拒絕率是在給定時間段上的拒絕和 拒絕率的改變等于拒絕率隨著時間的差異 其中Ri表示基于每個申請?zhí)卣鱥的申請拒絕，其可以通過改變通告的價值和組成來影響；TAPi表示得到的申請總數，Ti表示與在任何給定期間的拒絕率關聯(lián)的容限。為了確定任何MMIP 201的申請得到行動是否與AOS200估計的一致，該算法可以進行以下形式的計算 其中E(Ri)是AOS 200預期的拒絕數。該預期的引入使得AOS 200能夠更為接近地監(jiān)控每個或所有MMIP 201的表現(xiàn)，并且可以用于上述不等式(10)、(11)和(12)的上下文中。
可以通過使用通告來改變的變量包括申請人類型(例如首次購買者，改善生活質量者，再融資者和退休者)、以及他們的年齡、收入和位置。通過關注于這些申請標識，AOS 200(通過其關聯(lián)的MMIP 201)可以對關于特定人口群體、住宅類型和地域的申請的實際批準集合施加影響。
具體的說，不等式(10)的輸出告知AOS 200被拒絕的申請和收到的申請總數之比與其優(yōu)選容限參數之間的差異；不等式(11)給出該比例隨著時間的變化率；不等式(12)提供對不等式(11)中計算的變化率的第一階導數。雖然還可以使用更高階的導數，從這些計算中提取出的值是導數階數的減函數。
上述勾畫的所有通告算法輸出被傳遞給AOD 202，并且當容限大于Ti時，AOS 200通知MMIP 201該結果，并由此向它們提供調整其通告項目所需要的信息，以提高申請獲得。
在批準數據(存儲在AOD 202中)中包含的見解(insights)實質上不同于涉及拒絕的見解。接受數據指明隨時間的由AOS 200批準的EFM申請的數量和比率。這些數量和比率又反映了準備使用EFM并被AOS 200批準為可接受的申請人的類型。用于分析該數據的各類算法包括以下不等式 2.4 AOS 20O過程200/4 過程200/4是AOS 200反饋控制系統(tǒng)之一，其相對于最初由TID 112指定的投資人的事先偏好來使與存儲在AWD 210中的已批準的EFM申請的事后集合的屬性關聯(lián)的估計誤差最小化。
如上所述，AOS 200從AOD 202提取基本上來自MMIP 201的定期和隨機多維數據輸入信號的混合(隨機表示難以在給定時間預測特定申請人例如是首次購買人、現(xiàn)有所有人還是老年房屋所有人；他們是在尋求針對獨立住宅、單元房還是單元的EFM；以及所涉及財產的地理位置(例如悉尼、墨爾本、布里斯班、阿德萊德和佩斯)，以指定僅一些潛在的參數。然后所估計的已批準申請屬性和由TID 112要求的特征之間的差異由AOS200反饋到IID 102，使得TIS 102未來的計算可以解釋已批準EFM合同的實際集合的展開復雜性。不證自明，該反饋機制對AOS 200正在進行的優(yōu)化其資產選擇行動和滿足最終用戶投資人要求的能力來說很重要。
AOS 200還使用至少5個可能的反饋控制方法，它們是(1)兩個位置；(2)成比例；(3)成比例加上積分；(4)成比例加上求導；(5)成比例加上積分加上求導。在該上下文中，AOS 200的“被操縱變量”包括EFM合同條款和條件、提供給MMIP 201的報償、對每個申請人可用的資金量(即最大LVR)、和發(fā)送給MMIP 201的任何通告信號。每個被操縱變量由AOS 200用于管理各種不同的控制方法，下面描述的時間步驟中給出其實例 1.在“兩個位置”控制中，如果e＜A，則X適用，如果e＞B，則Y申適用，其中A和B是預定的AOS 200參數，X和Y是被操縱變量。這是AOS 200過程控制的最簡單形式，也是最基本的。
2.利用AOS 200“成比例”控制，被操縱變量p(t)由誤差比Kp加上偏置值

來確定，其中偏置值是在沒有誤差時被操縱變量所處的狀態(tài)。該誤差本身定義為目標值減去被測量變量的實際值，而Kp是適用于成比例誤差的控制比。這意味著 3.在AOS 200“積分”控制中，被操縱變量是先前的誤差比(排除當前誤差)加上偏移值

。KI是適用于積分操作的先前誤差之和的控制比，而τ1。表示用于積分操作的復位時間(例如積分控制每兩周應用于所有先前誤差)。因此 其中誤差ek等于TCk-Ck，而所有其它變量如前定義。
4.在“成比例和積分”二者的控制中，被操縱變量pn是所有事先誤差之比-包括當前誤差en-加上偏移值

。和前面一樣，τ1表示用于積分操作的復位時間。因此 5.如果AOS 200采用最復雜的“成比例-積分-求導”(PID)控制形式，則被操縱變量pn是所有事先誤差之比加上最近的誤差變化的部分以及偏移值

。KD是適用于最近誤差的控制比。再次，τD表示用于積分操作的復位時間。因此 以上面描述的AOS 200反饋控制選項為例，AOS 200申請誤差測量被輸入其PID系統(tǒng)中，該PID系統(tǒng)產生直接反饋給IID 102的結果控制行為。以實際說明的方式，下面的表3描述了PID控制函數，其中EFM投資組合的平均目標住宅價格是$500,000(由TIS 100確定并傳送給TID 112)而且AOS 200批準的住宅的平均價值低于所期望的。表3示出PID控制參數的AOS 200估計pn基于其計算的誤差而隨著時間變化。為了簡化起見，假定τD和τ1等于t(這意味著Δt÷τ1＝1以及τD÷Δt＝1)，Kp、K1、KD等于1，這意味著這些是稍有些不現(xiàn)實的假設，如果Kp、K1、KD對于這種特性的系統(tǒng)來說太大。還觀察到K1占pn確定的主要部分。
表3 說明性AOS 200反饋控制情況研究
來自控制算法的輸出pn由AOS 200傳送給IID 102。TIS 100又從IID102提取該信息以確定最初住宅的目標價值，并將該目標價值輸出給TID112。在這個實例中，隨著誤差變大，發(fā)送給IID 102的信號pn也增大，這表示目標價格必須增加以保證已批準EFM投資組合的平均價格接近最初的$500,000設定點。通過正確校準Kp、K1、KD、τD和τ1參數，輸出pn可以直接添加到目標價格或其它任何被操縱變量，如住宅位置、大小或類型等，這里僅列舉了幾個。
2.5AOS 200過程200/5 在AOS 200過程200/5中，AOS 200使用報償算法來確定給MMIP 201的其所制訂的付款的準確量和持續(xù)時間。在該程序中最少存在針對MMIP201補償的兩個組成元素(1)由申請人提前支付的費用；(2)由AServS300提供的正在進行的尾傭金(trailing commissions)。主過程200/5計算由AOS 200來進行，其中由AServS 300在已批準申請的有效期內執(zhí)行輔助計算。驅動MMIP 201報償的關鍵因素包括(1)所獲得的申請與參照存儲在TID 112和AWD 210中的特征所確定的AOS 200事先偏好有多接近；(2)相對于AOS 200預期的MMIP 201歷史表現(xiàn)；(3)由EFM在其有效期內分發(fā)的投資收益。
為了估計MMIP 201的最佳補償包(package)MR，AOS 200使用算法來計算MMIP 201申請獲得表現(xiàn)，隨后估計報償降低參數MRR，其結構為申請與目標準則的差別越大，MMIP 201報償就降低得越多，如下所給出的 AOS 200將MMIO 201總補償定義為最大報償減去降低參數；即MR＝最大報償-MRR。當AOS 200將關于各MMIP 201的行為的歷史數據輸入AOD 202中時，其可以通過獎勵過去的表現(xiàn)優(yōu)異來更為智能地校準MMIP201的激勵結構。在此，EFM集合中的終端用戶投資人很可能最關心至少3個變量(1)歸結于每個擔保資產(即住宅)的收益率；(2)EFM償還階段的持續(xù)時間，其確定該集合現(xiàn)金流的分布；(3)每個MMIP 201對該集合面值(face value)的貢獻(即作為總集合價值的部分的其負責獲得的申請的總價值)。每個MMIP 201表現(xiàn)和歸結于平均MMIP 201的表現(xiàn)之間的差異-只說明了一個基準-使得AOS 200可以估計報償調整因素(Remuneration Adjustment Factor，RAF)，這是利用下面的基礎情況的算法來輸入MMIP 201總補償中的關鍵輸入 K1(RORi-ROR平均)+K2(持續(xù)時間i-持續(xù)時間平均)+ K3(估價1-估價平均)＝RAF(23) 其中ROR表示歸結于MMIP 201 EFM的收益率；“持續(xù)時間”表示MMIP201平均EFM持有時間段；“估價”是MMIP 201貢獻給該集合的EFM的總面值。
MR＝(最大報償-MRR)×RAF (24) 通過計算出MMIP 201補償參數，AOS 200將百分比輸出乘以EFM的面值，以計算申請人支付的最初的發(fā)起費用。同時，AOS 200將上面在等式(24)中確定的拖尾度量傳送給AServS 300，以便得后者計算需要給MMIP 201的正在進行的支付的價值。
2.6 AOS 200過程200/6 在結束AOS 200過程200/1至200/5之后，AOS 200實時地完成EFM申請條款和條件，并將該信息傳送給AOD 202，最后通過MMIP 201傳送給終端用戶申請人(假定MMIP 201在申請人和AOS 200之間)。AOS 200還將所有特定于申請的數據以電子的方式傳送給AWD 210，從而使其具有已得到批準的資產的屬性的完整記錄。在完成該交易的上下文中，AOS 200需要與MMIP 201連接，一直到申請達成之日，因為可能會在申請批準之時和交易結束之時之間對借出資金量和/或擔保資產(即財產)變化進行調整。在對這些參數的任何一個進行了修改的情況下，AOS 200過程200/1和200/2中的綁定最大化將重新運行，并將結果傳送回AOD 202和MMIP201。
在交易達成之日，AOS 200通過直接向AWD 210并因此向UCP 211傳送關于需要引入的資本量的信息來幫助金融資本的傳送。在接收到該數據時，UCP 211釋放該資金以發(fā)送給申請人。同時AOS 200向AOD 202、MMIP201和AWD 210發(fā)送相關的達成數據。此時，AWD 210具有所有涉及申請?zhí)卣?例如年齡、收入、信用記錄、婚姻狀態(tài)、住宅類型、價格、大小、位置等)以及該申請達成之日的信息。最后一個任務是AOS 200向IID 102發(fā)送達成信息，該信息使得TIS 100在申請得到批準時隨時間動態(tài)細化TID 112。如上所述，該連續(xù)的反饋環(huán)通過允許TIS 100參照批準的申請屬性來調整其投資偏好，使目標投資組合特征和實際EFM申請集合之間的任何差別最小化。
4.資產證券化系統(tǒng)(ASS 400) 在ASS 400自動通過預定參數(例如一旦獲得特定數量或特定值的EFM，或者過去了特定的時間，這是參照AWD 210和TID 112揭示的)或者以SM的判斷為基礎來確定時，ASS 400利用其與TID 112和AWD 210的實時電子接口，將實際批準的EFM的特征與包含在TID 112中更新的投資人偏好進行比較(該投資人偏好在新信息輸入IID 102中時隨著時間不斷細化)。然后ASS 400處理一系列靜態(tài)和動態(tài)反饋及前饋判決規(guī)則，以確定需要采取什么行動-如果有的話-以便按照以存儲在TID 112中的終端用戶投資人的偏好最匹配的方式來優(yōu)化包括已批準EFM的投資集合的結構(例如將不同類型的金融權利附到EFM集合，重新構建基礎EFM合同的現(xiàn)金流權利(變成例如他們的主要和收入部分)，或者采用各種主動和被動優(yōu)化程序重新構成該集合(類似于上面公開的TIS 100的確定目標方法的部分)。這還包括ASS 400將最初的EFM資產從UCP 211(在這種情況中該UCP 211在相對短期的中間媒介基礎上向AOS 200提供承保資本)控制的倉儲工具傳送到將賣給第三方投資人的最終投資組合，或者，在更為簡單的一個階段的資金提供過程中(其中承保資本的原始提供人是打算長期持有EFM資產的相同投資人)，簡單地校準現(xiàn)有投資集合的特征，其中EFM資產在AOS 200資產選擇過程持續(xù)期間被持有。
為了避免疑問，應該清楚的是，與IID 102、TID 112和AOD 210一樣，AWD 210是通過與AOS 200和ASS 400的電子鏈接而連接的計算機化數據庫。如前所述，AWD 210維護被UCP 211作為保證而持有(而且最初由MMIP 201獲得)的所有被AOS 200批準的申請的細節(jié)。這些特征由MMIP201采集并輸入AOD 202(典型地通過基于互聯(lián)網的接口)中作為AOS 200資產選擇過程的部分。一旦獲得批準，申請數據通過AOS 200傳送給AWD210，以用于聚集，并且如果合適用于隨后的分解，其中EFM可以重新包裝并出售給其長期持有人。
采集并存儲在AWD 210中的特征包括 (1)申請人的年齡； (2)財產類型(例如完全獨立、半獨立、或附屬)； (3)保有類型(例如自由持有對租賃持有)； (4)財產的地址； (5)申請人的當前收入； (6)申請人的信用記錄； (7)EFM是高級的獨立抵押還是附屬于主生息貸款； (8)EFM是用于第一次財產購買、用于從現(xiàn)有房屋的升級、用于對家庭的現(xiàn)有抵押進行再融資、還是用于為消費目的釋放凈資產； (9)主生息貸款和利率的類型(例如利率為8.5％的標準可變利率貸款)，如果適用； (10)主生息貸款所要求的貸款與價值之比(LVR)，如果適用(例如50％、60％、70％)； (11)EFM上的LVR(例如10％、15％、20％)； (12)表達為所建議的財產的價值的部分的申請人定金(例如3％、5％、10％)。
ASS 400連續(xù)監(jiān)控服從于其相配的判決規(guī)則的AWD 210，所述判決規(guī)則如存儲在AWD 210中的UCP 211限制、和/或包含在TID 112中的動態(tài)投資人接受偏好。只要存儲在AWD 210中的特征(例如投資組合多樣化的最低水平)達到可接受的水平，則開始上述的證券化過程。再次值得注意的是，ASS 400最后投資組合構造算法包括所有由TIS 100使用的程序，以基于由IID 102提供的信息輸入來產生其輸出給TID 112的理想化的投資組合持有，如上所述。
一旦該證券化過程結束，ASS 400將來自AWD 210和財產維護數據庫(AServD)302的所有相關EFM合同數據傳送給財產管理數據庫(AMD)502。同時，ASS 400通過從該證券化事件中所實現(xiàn)的過程來確定UCP 211的報償-在其以短期中間媒介為基礎持有EFM的情況下。
5.資產維護系統(tǒng)(ASS 300) AServS 300負責其有限期內的所有基礎合同管理要求，這些要求又發(fā)送給第三方資產維護信息提供人(ASIP)301。這些要求可以包括對AMS 500所請求的該合同條款和條件的變化進行處理，對第一和后續(xù)抵押的再融資、拖欠事件、預付、財產修繕進行管理，對支付給MMIP 201傭金的正在進行的管理，結合AMD 502對給終端用戶投資人的償還現(xiàn)金流進行處理。涉及合同維護事件的任何數據都通過ASIP 301傳送給AServD302，然后后者將該數據傳遞給AServS 300。AServS 300在倉儲期間同AWD 210接口并在合同賣給第三方之后與AMD 502接口。如果AMS 500決定對EFM的條款和條件(例如到期日、資本增值權利、資本貶值權利和/或預付條款)進行調整，則其將該信息通過AServD 302發(fā)送給AServS 300，然后后者執(zhí)行該指令。類似的，如果AMS 500或AOS 200希望調整支付給MMIP 201的尾傭金，這些將通過AServD 302的直接動作傳達給AServS300。AServD 302還從AMS 500接收集合估價信息，其將該信息與MMIP 201尾傭金信息組合起來，以保證MMIP 201基于正在進行的集合估價的比例來獲得報償。
6.資產管理系統(tǒng)(AMS 500) 總體系統(tǒng)600的該最后部分對證券化的EFM集合的風險-收益特征進行優(yōu)化。如上所述，這些集合最初通過AOS 200和ASS 400根據在TID 112中描述的偏好來獲得和結構化，并隨著時間被連續(xù)優(yōu)化，以保證終端投資人的最大利益。不管是就基礎合同條款的改變而言還是就引入開放端基金中的資產新部分的復雜度而言，為了準確量度每個投資集合相對于初始期望的表現(xiàn)，并對AMS 500可做和不可做的事設置合適的限制，投資托管(下面稱為“IM”)由AMS 500根據IID 102提供的偏好以及從IMIP 501接收的反饋來設計，并由AMD 502來保持。
IM對該集合可以擁有的對任意特定地域、消費群體或住宅類型以及可以添加的資產的新部分的程序的最大暴露施加限制。IM還可以給予消費者資本成本的變化的特性(實際上通過EFM對擔保資產的未來價格上升和下降的權利來體現(xiàn))以及可以進行這種變化的具體情況設置精確的限制。一旦由AMS 500計算出，就將IM的細節(jié)饋入AMD 502中，其中AMS 500可以動態(tài)與IM接口，并將其參數與相關的二級市場度量相比較(例如該集合的價格、買賣量、揮發(fā)性、地域權重、收益等)。在AMS 500通過其動態(tài)判決規(guī)則觀察到這些參數之間任何實質差異、以及這些差異超過預定的、確定在IM內設置的最大可接受限制的閾值的程度內，AMS 500可以有權進行特定的校正行為。
為了實行這些行為，需要反饋控制機制來確定必須進行的調整的大小。對于具有表現(xiàn)期望或目標的每個集合特征而言，AMS 500控制該系統(tǒng)以使目標特征和實際特征之間的誤差最小化。目標特征包括該集合的收益、基本增值、相對表現(xiàn)、總收益、買賣量、揮發(fā)性、相關性、共和性(co-integration)、縱向差別以及特定于消費者或資產的屬性。對反饋控制進行管制的公式基于利用當前誤差比、歷史誤差比和最當前誤差間的差。該誤差反饋控制算法在本質上類似于在(5)中所述的，并如下所示 其中所有符號都具有與等式(5)類似的解釋。該公式用于更改從TID 112派生的用于過濾當前申請人的目標投資組合屬性；響應于從MMIP201輸入的屬性而對合同條款和條件的動態(tài)定價；構建成激勵MMIP 201以根據期望和通告項目來發(fā)布合同的事先報償策略，所有這些在前面都詳細討論過。這些調整可以基于針對每個目標屬性對參數Kp、K1、KD、τ1和τD進行的校準，以保證受控的可變特征的誤差隨著時間被最小化。AMS 500因此采用復雜的過程控制模型，其中調節(jié)參數值通過理論或通過經驗和理論調節(jié)的組合來確定。
AMS 500還使用前饋控制，其中AMS 500開發(fā)了通過AMS 500動作或消費者動作來更改投資人在該集合中的經驗的模型。作為實例，如果在特定區(qū)域的收益特征與原來通過TIS 100預測的不一致，則AMS 500指示AServS 300(間接通過AServD 302)在有限的時間段內減小特定家庭類型(例如首次購買人)中的EFM資本成本，以激發(fā)更高的買賣活動。作為正在進行的投資組合管理責任的部分可以由AMS 500修改的關鍵的EFM條款和條件包括但不限于EFM的資本成本(即上面討論的X∶Y∶Z關系)；更新條款；再融資條款；預付條款和退出罰則。
下面考慮一些影響AMS 500的作用方式的寬泛的組投資合構造和投資管理問題。
當投資人向IID 102提交了其最初的要求之后(IID 102通過與從屬系統(tǒng)級聯(lián)之間的接口執(zhí)行該要求)，投資人就傳達了關于關鍵投資組合級別的特征的很多具體偏好，例如如上所述的主動對被動暴露、集合的收益特征、其納稅負擔、縱向(或時間)多樣性。而這些規(guī)定又隱含了所證券化的集合的當前和未來結構。例如，該集合可以是封閉或開放端的(closed-or open-end)，且他們可以通過發(fā)行債務和/或特殊的金融工具來平衡，也可以重新構造為更精確地反映二級市場參與者偏好的輔助證券。下面在AMS 500可以執(zhí)行的活動類型的上下文中描述主要的稅收、收益和多樣性因素。
6.1稅收結構 在大多數權限中，在資本賬戶上獲得的金融收益或損失以及在收入賬戶上獲得的金融收益或損失之間存在為稅收目的而提取的廣泛的區(qū)別。雖然處理一個相對于另一個的方式中存在差異，仍以與其在國際宏觀經濟理論中從貿易獲得收益的相同的方式存在潛在的可比較的優(yōu)點。一旦EFM的初始證券化在ASS 400下發(fā)生，就存在根據直接通過IID 102傳送的各稅收委托人的期望以及在IM下提供給AMS 500的條款而進一步細分的直接可能。
以單個EFM為例。當基礎房屋出售時，對合同的清算包括對投資人作為本金返還產生并為稅收目的而拿到資本賬戶(最初借給房屋所有人的總額)的部分、以及對投資人作為收入產生并拿到收入賬戶的該房屋的價格增加或降低(取決于基礎財產的表現(xiàn))的另一部分。出于很多原因，一些投資人偏好其中一個形式。理想的是AMS 500用更為具體的稅收結構來滿足這些偏好，由此提高總體系統(tǒng)600增加投資人市場的資本總額并因此提高正通過AOS 200提供給消費者的資金量的能力，從而減輕大多數房屋所有人面臨的負擔。AMS 500簡化該過程的最簡單方式是進一步(合法的)重新構建附屬于每個EFM的權利，其方式是根據上述的金融收益(或損失)兩個來源來劃分該權利。這是在IM下可以接受的自動化程序，而且在從IID 102接收合適信號的情況下對AMS 500是可用的。然后不同的金融權利組被結構化為完全分離的證券一個有權得到所有本金返還，而另一個有在該合同上發(fā)生的增殖或貶值的更具風險的權利。在對其中一個相比另一個有任何相對偏好的情況下，這允許并鼓勵將增加AOS 200可以提供給消費者的資金量的交叉津貼(cross-subsidization)。
通過粗略的例子來說明，投資人191A可能只愿意為兩套金融權利(即本金、增值和貶值)都具有主張的保證支付$100，而投資人191A和191B因為他們的相對偏好和情況而愿意一起為相同的組合包支付$105。這使得更容易通過總體系統(tǒng)600來籌集資金，而且通過這樣做將兩個分離的組結合在一起來實現(xiàn)提供凈資產資金的目標。AMS 500用于實施這些輔助結構的算法如下 在TID 112下考慮捆綁的投資偏好，假定為當前目的而存在兩個，用A和B表示。假設與每個關聯(lián)的稅率分別為ACGT和BCGT。同樣，假定所得稅的有效稅率按照類似方式用AIT和BIT表示。由此 如果ACGT-BCGT＞X，其中X為正實數， 而且BIT-ACCT＞Y，其中Y為正實數， 則由AMS 500向AMS 502發(fā)送指令以便將該證券分為上述輔助證券， 否則，如果ACGT-BCGT＞X′，其中X′是正實數， 而且BIT-ACGT＞Y′，其中Y′＝X′+Z，Z是正實數， 則由AMS 500向AMS 502發(fā)送指令以便將該證券分為上述輔助證券。
否則，跳過該過程。
在該初始證券化之后，提交給IID 102的涉及理想化稅收結構的任何未來偏好(例如根據規(guī)定變化)由AMS 500動態(tài)瀏覽，如果這些偏好滿足由IM規(guī)定的約束同時觸發(fā)合適的閾值，則從AMS將涉及由ASS 400根據這些偏好來進行的未來集合分解的指令發(fā)送給IID 102。
6.2收益特征 術語“收益”是指該集合或類似投資工具對它們的長期持有人隨著時間進行的現(xiàn)金支付(技術上這可以描述為除以資金值的現(xiàn)金支付值)。一些投資人通常偏好更高的收益或者在特定時刻的更高收益，而其他投資人偏好其他替換方案(也就是說，他們可能偏好由該集合重新投資的支付以及以該集合值增加的形式實現(xiàn)的返還)。類似的，一些投資人偏好更少揮發(fā)性的收益，而其他人喜歡在特定時刻特殊的收益，也許與他們受到的其他債務相匹配。當然，需要將通過稅收因素驅動的收益偏好與通過純粹由涉及未來現(xiàn)金獲取的時刻的期望來激勵的收益偏好區(qū)分開來。
為了給出比較直接的例子，用于支付按照規(guī)定的年金的撫恤基金需要穩(wěn)定和可預測的現(xiàn)金流，以將其投資管理業(yè)務的收入與其對單元持有人(如領年金者)的義務相匹配。這些基金可能偏好在投資的有限期內穩(wěn)定的收益。通過比較，沒有直接債務的退休金基金可能展示出對很少至沒有收益的比較強的偏好，因為在基礎證券上支付的現(xiàn)金(由退休金基金控制的收入)需要重新投資，假定通過這種方式引起交易費用，而且不必是具有等價表現(xiàn)特征的資產類型。該上下文下的高收益被看作是顯著的表現(xiàn)泄露(performance leakage)?？傮w系統(tǒng)600有很多方式來處理這些問題，都是直接在證券化事件之前在結構化該集合的ASS 400中進行，隨后在二級市場投資級別上進行，在后一種情況下該責任負擔落在AMS 500上。
也許在無論哪個結合點上匹配收益偏好的最明顯的例子無論對ASS400還是對AMS 500來說都是提供在該范圍的不同端具有收益偏好的兩方之間的直接交換的能力(該動作當然以從ASS 400或AMS 500通過IID 102饋入的原始投資人信息的完整性以及由IM確定的對AMS施加的用于執(zhí)行這些活動的任何限制為基礎)。明顯的，如果一個投資人偏好收益，而另一個偏好資本增益(因為非稅收的原因)，則如果這兩個可以達到都同意的價格的話則從買賣中獲得增益。一種這樣做的方式是由ASS 400或AMS500操縱通過一個投資人到另一個投資人的簡單轉移，其中偏好收益的投資人191A從另一個投資人191B那里“獲得”該收益以交換投資人191B在該基金中的一些基礎單元(“交換”)。根據是否應當進行收益偏好交易，可以采取下面的判決步驟 如果YieldA-YieldB＞X，則向投資人191A和191B提供資本交換的紅利，其中YieldA(收益A)和YieldB(收益B)是投資人191A和191B的收益偏好，而X是差分偏好容限參數。
對于偏好在該集合有效期內比較穩(wěn)定收益的投資人來說，在收益較低的年份提高該收益的合理的直接機制是通過引入債務(或杠桿)，這可以在收益更高時返還。AMS 500執(zhí)行這種意圖的能力還是基于由IM施加給AMS 500的任何限制。假定IM規(guī)定了可接受的債務-凈資產之比，則存在很多可以由AMS 500指示ASS 400引入的債務形式，以平滑該集合隨著時間的分布。在每個情況中，該集合從債務提供人那里有效借貸以在收益較低的年份的向凈資產參與者付款，并同意在收益較高的年份償還債務以及利息。假定凈資產投資人沒有對增加的杠桿貢獻太高的風險，使AMS 500和ASS 400按照與其偏好更為接近的方式重新操縱現(xiàn)金流的過程是價值共生的(value accretive)。以上的公式解釋是 如果目標收益-實際收益＞X，其中X是投資人容限，則引入債務。
要引入的債務資金量通過投資托管來限制。要引入的債務資金目標量足以保證相近的條款目標收益-實際收益＝0。
為了通過非常簡單的例子來證明，假定單個集合只包含一個EFM，而且知道支持該EFM的房屋在兩年內出售(在良好多樣化而且統(tǒng)計上足夠大的集合中預測未來銷售的時刻以及價值的能力是高的)。還假定合同在第一天的面值是$100。假定在兩年結束時該合同將返還$100的本金并以合理確定性返還$20的增值。在第一年結束時沒有杠桿的封閉端集合將不返還收益(也就是說，它在第一年結束時不會向投資人支付分發(fā))?，F(xiàn)在考慮下面的替換情況。在第一年結束時該集合以每年10％并且可在1年后支付的利率借貸$5作為債務。其將該$5分發(fā)給投資人作為分發(fā)。在第2年結束時該集合返還$5.50($0.50的利息)并向投資人支付剩下的$114.50。不難看出，債務的引入平滑了這兩年內的收益。
另一可以將債務引入集合的方式是通過簡單地在第1天借貸并購買更多資產。假定債務成本低于通過基礎集合產生的總返還，例如增加集合在其有效期內的期望收益(和資本增值)的方式。該程序如果與上述機制組合可以在投資人示出對其的偏好時提高和平滑該集合的收益。
基于基礎EFM合同的一套衍生產品還可以通過ASS 400或AMS 500來操縱。按照與上述簡單實例非常相似的方式，這將允許交給投資人的現(xiàn)金流按照更為符合其偏好的方式來建立。例如，一些不希望承擔與該收益關聯(lián)的揮發(fā)性所帶來的風險的投資人可以與第三方機構進行“固定交換浮動(fixed-for-floating)”的交換，其中ASS 400或AMS 500提供中介服務。也就是說，外部的派生提供人準備承擔與收益波動關聯(lián)的風險，并在每個時期向該集合中的基礎投資人(他們保留對所有本金返還的權利)支付固定收益。不希望承擔任何風險的投資人可以發(fā)現(xiàn)進入“總返還交換(total return swap)”是很有利的。這些工具在處理其他基礎財產的金融市場中是已知的，但是對于包括打包的EFM的金融證券來說還需要發(fā)展。總返還交換的一般經濟條款是非常直接的。一方以一定的價格來承擔與返還-支付給對方的返還-關聯(lián)的所有風險(通常低于期望的返還，不同之處在于交給同意承擔所有風險的第一方的獎賞)。
總之，投資人的收益偏好由ASS 400和AMS 500通過這些系統(tǒng)與AMD502、IID 102和TID 112的接口按照與發(fā)展更為有效的稅收結構相似的方式來處理。但是，不是如上述稅收方法那樣劃分金融權利，而是在各階段向該集合添加新金融權利(例如債務)，以滿足投資人的愿望。這可以直接在證券化之前發(fā)生，在這種情況中該交易只由ASS 400來管理，或者在該日期之后發(fā)生，在這種情況下，在任何IM約束下，該交易通過AMS 500傳遞的指令來激發(fā)。
6.3縱向多樣性 雖然給AMS 500管理的集合中的投資人的多樣性利益部分地通過資產選擇和證券化過程來明確，但在開放端框架中通過連續(xù)和選擇性引入新資產部分存在潛在的顯著增益。在該方面發(fā)生的利益是雙重的(1)只是由于該集合的大小增加而產生的交叉多樣性(cross-sectionaldiversification)(這將在三個維度影響該集合的風險-利潤特征(i)基礎財產的數量和類型(例如獨立的、半獨立的和公寓)；(ii)家庭的數量和類型(例如首次購買人、中年居民、老年房屋所有人)；及(iii)這些家庭及其財產所位于的地區(qū)的數量(例如悉尼、墨爾本、布里斯班、阿德萊德、佩斯))；以及(2)通過在不同時間段發(fā)起新的資產束的時間序列多樣性(例如第1年，ASS 400可以將10,000個EFM放置在開放端的集合中；在第2年，AMS 500可以指示ASS 400增加10,000個合同(因此增加10,000個財產)；在第3年，該過程可以繼續(xù)，等等。在這些情況中，投資人對在一個具體年度(例如第1年)中的財產估價的依賴實質上通過連續(xù)添加在以后的時間段內(例如第1、2、3...N年)發(fā)起的新資產部分而減輕了。
希望投資人通過IID 112來選擇其廣泛的投資樣式(例如開放端護封閉端、以及其喜歡交叉和時間序列多樣性的程度)，該IID 112與TIS 100鏈接，并通過該系統(tǒng)與TID 112鏈接。另一方面，對某些類的投資人存在機會來實際上建立其自己的個人投資組合，并確定該集合對各種住宅類型、消費群體和地域的具體權重。在基金管理業(yè)中，這類似于“專家”批發(fā)投資托管，其中投資工具的特征被具體地量身定制，以適應一個特定機構的偏好。該主題在本申請對TIS 100的討論中詳細涉及。
對于通過IID 102提交針對正在進行的時間序列多樣性的偏好的投資人，他們最初和更新的偏好都存儲在該數據庫中，并傳送給直接與AMS 500接口的TID 112。如果在現(xiàn)有二級市場集合中的投資人希望有新的資產部分加入其基金，AMS 500將通過相同的過程來了解這些期望，然后將投資人的指示傳送給ASS 400，使得附加的合同包被引入現(xiàn)有集合而不是簡單的將該合同包置于新的結構或工具中。同以前一樣，AMS 500的行為通過IM施加的制約來限制，IM通過AMD 302與AMS 500連接。AMS用于實現(xiàn)這些偏好的算法可以根據以下的寬泛線索來建立 查找TID 112， 如果縱向多樣性偏好＝“是”， 則查找AMD 502，縱向多樣性偏好， 輸出AMD 502到現(xiàn)有集合(也存儲在AMD 502的單元中) 否則如果縱向偏好＝“否”， 則跳過該過程 循環(huán)。
首字母縮寫總結 AMS500資產管理系統(tǒng) AMD502資產管理數據庫 AOD202資產發(fā)起數據庫 AOS200資產發(fā)起系統(tǒng) AServS 300資產維護系統(tǒng) AServD 302資產維護數據庫 ASIP 301資產維護信息提供人 ASS400資產證券化系統(tǒng) AWD210資產倉儲數據庫 IID102投資信息數據庫 IIP101投資信息提供人 IMIP 501投資人市場信息提供人 MMIP 201抵押市場信息提供人 TID112目標投資數據庫 TIS100目標投資系統(tǒng) UCP211承保資本提供人 上述結合圖2、3、4描述的方法和過程優(yōu)選利用傳統(tǒng)的通用計算機系統(tǒng)60來執(zhí)行，如圖5所示，其中該過程以軟件來實施，如在計算機系統(tǒng)60內執(zhí)行的應用程序。具體地說，這些過程的步驟通過由計算機執(zhí)行的軟件中的指令來實現(xiàn)。該軟件分為兩個分離的部分；一部分用于執(zhí)行具體過程；另一部分用于管理后者與用戶之間的用戶接口。軟件可以存儲在計算機可讀介質中，例如包括下面描述的存儲裝置。該軟件從計算機可讀介質加載到計算機上，然后由該計算機執(zhí)行。記錄了這種軟件或計算機程序的計算機可讀介質是計算機程序產品。該計算機程序產品在計算機中的使用優(yōu)選實現(xiàn)了用于執(zhí)行本發(fā)明實施例的有利裝置。
計算機系統(tǒng)60包括計算機模塊61，諸如鍵盤62和鼠標63的輸入裝置，包括打印機65和顯示器64的輸出裝置。調制解調器(Modem)收發(fā)機76由計算機模塊61使用，用于與網絡80通信，例如可通過電話線81或其它功能介質連接。調制解調器76可用于接入互聯(lián)網以及其他網絡系統(tǒng)，如局域網(LAN)或廣域網(WAN)或其它計算機160、260...960等，每個計算機都具有自己對應的調制解調器176、276...976等并具有數據輸入端162、262...962等。每個計算機160-960可以例如通過MMIP 201來操作。
計算機模塊61典型的包括至少一個處理器單元65，例如由半導體隨機存取存儲器(RAM)和只讀存儲器(ROM)形成的存儲器單元66。還有包括視頻接口67的輸入/輸出(I/O)接口，用于鍵盤62、鼠標6 3和可選的讀卡器59的I/O接口73，以及用于調制解調器76或可選相機77的另一接口68。提供了存儲裝置69，該存儲裝置69通常包括硬盤驅動器70以及軟盤驅動器71。還可以使用磁帶驅動器(未示出)。CD-ROM驅動器72通常作為非易失性數據源被提供。計算機模塊61的部件65至73通常通過互聯(lián)總線64并且按照產生傳統(tǒng)的本領域技術人員公知的計算機系統(tǒng)60的操作模式來通信。實現(xiàn)該實施例的計算機實例包括IBM-PC和兼容機、由其演變二來的Sun Sparcstation等計算機系統(tǒng)。
典型的，優(yōu)選實施例的應用程序駐留在硬盤驅動器70上，并通過處理器65讀取并在執(zhí)行時加以控制。該程序和來自網絡80的任何數據的中間存儲利用半導體存儲器66來實施，可能與硬盤驅動器70協(xié)同工作。在一些實例中，申請程序編碼在CD-ROM或軟盤上，并通過相應的驅動器72或71讀取，或者可替換的通過調制解調器裝置76從網絡80讀取。進一步，該軟件還可以從包括磁帶、ROM或集成電路、磁光盤、計算機模塊61和其他裝置之間的無線電或紅外傳輸信道、諸如PCMCIA卡的計算機可讀卡、包括郵件傳輸和記錄在網頁等上信息的互聯(lián)網和內部網的其它計算機可讀介質加載到計算機系統(tǒng)60上。上述只是相關計算機可讀介質的實例。還可以實現(xiàn)其他計算機可讀介質而不會脫離本發(fā)明的范圍和精神。
應當注意計算機系統(tǒng)60的目標是產生數字編碼的電信號(例如在圖6中示出的)，當應用于輸出接口(例如顯示器64或打印機65)時該電信號產生傳送信息且人類可讀或可理解的標記。例如，圖6所示的電信號是二進制編碼信號01001，然后當該信號被施加于顯示器64或打印機65時使得該標記9被顯示或打印出來。
該過程可替換的可實施為專用硬件，如一個或多個執(zhí)行該過程功能或子功能的集成電路。這種專用硬件可以包括圖形處理器、數字信號處理器或一個或多個微處理器和相關的存儲器。
上面只是描述了本發(fā)明的一個實施例，而對金融和計算領域的技術人員來說明顯的是，可以在不脫離本發(fā)明的范圍的情況下對其進行修改。
在此使用的術語“包括”(及其語法上的變形)是“包含”或“具有”的包含性含義中，而不是“僅由...組成”的排他性含義。
附錄1 樣本投資組合仿真代碼 下文是稱為SAS的統(tǒng)計應用中TIS 100所使用的樣本投資組合的仿真代碼。為了說明下面較為復雜的代碼，我們首先研究一些較為通用的代碼。均值為MU而方差為S2的正態(tài)變量X可利用這樣的代碼來產生x＝MU+sqrt(S2)*rannor(seed)；均值為exp(MU+S2/2)而方差為exp(2*MU+2*S2)的對數正態(tài)變量X可利用這樣的代碼來產生x＝exp(MU+sqrt(S2)*rannor(seed))；所述代碼中的“rannor(seed)”分量是SAS中的隨機數發(fā)生器運算。
如果對數正態(tài)均值＝mean，而方差＝var，則MU和S2的值應該為 MU＝log((mean**2)/sqrt(var+mean**2))； S2＝log((var+mean**2)/(mean**2))； 如果均值存儲在“weight”變量中，則TIS 100可使用類似以下的代碼 data b(drop＝weight)； set a； do iter＝1 to 10； mean＝weight； var＝0.0625； MU＝log((mean**2)/sqrt(var+mean**2))； S2＝log((var+mean**2)/(mean**2))； z＝exp(MU+sqrt(S2)*rannor(12345))； output； end； run； 下面的代碼生成了數據集“new2”，其含有針對該國家的每個單獨SLA的目標投資組合權重(即，“sla105051100”是字段名，而其值“0.0028363554”是該特定SLA的目標權重)。圍繞著每個目標投資集合權重，TIS 100能夠產生具有用戶定義的均值和方差的對數正態(tài)分布。圍繞每個具有方差var＝0.0000000625的均值/目標投資組合權重，該下面的代碼創(chuàng)建10,000個迭代(do while(x＜＝10000)；)。方差選擇得小，是為了產生圍繞小均值的足夠的離差。其中所有值都是用戶定義的，并因此是可變的。添加到TIS 100模型的復雜性在于投資組合理論要求投資組合權重的和總計等于1。當前關于住宅不動產的另一約束是個人不能持有短期位置(short position)(即，負的權重)。為了越過(over)仿真中的該部分，TIS 100選擇了一個SLA，即住宅SLA“sla805406719”，以滿足投資組合和住宅不動產理論。在該代碼中，直到所有投資組合權重總計為1且SLA“sla805406719”生成的迭代受到某些用戶定義的尾分布的限制，在該情況下是“0＜z805406719＜0.002836355”，才會創(chuàng)建分布。這些數字是假定SLA“sla805406719”應該分布在0.0002832844周圍的情況下選擇的，因此，所規(guī)定的限制提供了大分布的可能值。
這樣，所計算的權重變成輸入到投資組合返還和方差的計算中；在該情況下，將有10,000個。
data new2(drop＝meana meanb meanc meand MUa Mub MUc MUd S2a S2b s2c S2d)； x＝1； w＝1； sla105051100＝0.0028363554； sla105054800＝0.0082595742； sla105055200＝0.0068312324； sla105057070＝0.0091793455； sla105057201＝0.000935261； sla105057202＝0.0024583909； sla105106550＝0.0122340982； sla105108050＝0.0079377533； sla105108500＝0.0094661762； sla105154150＝0.0057311489； sla105154450＝0.003867583； sla105156650＝0.0064892567； sla105157151＝0.0093935268； sla105157152＝0.0087832864； sla105200350＝0.0111008168； sla105201550＝0.0081572377； sla105252850＝0.0093179237； sla105254900＝0.0088994456； sla105301450＝0.0026881479； sla105301500＝0.0068261252； sla105308400＝0.001979778； sla105350150＝0.0027752779； sla105351300＝0.0023408457； sla105351900＝0.0026825134； And so on... var＝0.0000000625； do while(x＜＝10000)； mu105051100＝log((mean105051100**2)/sqrt(var+mean105051100**2))； mu105054800＝log((mean105054800**2)/sqrt(var+mean105054800**2))； mu105055200＝log((mean105055200**2)/sqrt(var+mean105055200**2))； mu105057070＝log((mean105057070**2)/sqrt(var+mean105057070**2))； mu105057201＝log((mean105057201**2)/sqrt(var+mean105057201**2))； mu105057202＝log((mean105057202**2)/sqrt(var+mean105057202**2))； mu105106550＝log((mean105106550**2)/sqrt(var+mean105106550**2))； mu105108050＝log((mean105108050**2)/sqrt(var+mean105108050**2))； mu105108500＝log((mean105108500**2)/sqrt(var+mean105108500**2))； mu105154150＝log((mean105154150**2)/sqrt(var+mean105154150**2))； mu105154450＝log((mean105154450**2)/sqrt(var+mean105154450**2))； mu105156650＝log((mean105156650**2)/sqrt(var+mean105156650**2))； mu105157151＝log((mean105157151**2)/sqrt(var+mean105157151**2))； mu105157152＝log((mean105157152**2)/sqrt(var+mean105157152**2))； mu105200350＝log((mean105200350**2)/sqrt(var+mean105200350**2))； mu105201550＝log((mean105201550**2)/sqrt(var+mean105201550**2))； mu105252850＝log((mean105252850**2)/sqrt(var+mean105252850**2))； mu105254900＝log((mean105254900**2)/sqrt(var+mean105254900**2))； mu105301450＝log((mean105301450**2)/sqrt(var+mean105301450**2))； mu105301500＝log((mean105301500**2)/sqrt(var+mean105301500**2))； mu105308400＝log((mean105308400**2)/sqrt(var+mean105308400**2))； mu105350150＝log((mean105350150**2)/sqrt(var+mean105350150**2))； mu105351300＝log((mean105351300**2)/sqrt(var+mean105351300**2))； mu105351900＝log((mean105351900**2)/sqrt(var+mean105351900**2))； mu105352550＝log((mean105352550**2)/sqrt(var+mean105352550**2))； mu105357100＝log((mean105357100**2)/sqrt(var+mean105357100**2))； mu105400200＝log((mean105400200**2)/sqrt(var+mean105400200**2))； mu105403950＝log((mean105403950**2)/sqrt(var+mean105403950**2))； mu105406250＝log((mean105406250**2)/sqrt(var+mean105406250**2))； mu105450900＝log((mean105450900**2)/sqrt(var+mean105450900**2))； mu105453800＝log((mean105453800**2)/sqrt(var+mean105453800**2))； And so on... s2105051100＝log((var+mean105051100**2)/(mean105051100**2))； s2105054800＝log((var+mean105054800**2)/(mean105054800**2))； s2105055200＝log((var+mean105055200**2)/(mean105055200**2))； s2105057070＝log((var+mean105057070**2)/(mean105057070**2))； s2105057201＝log((var+mean105057201**2)/(mean105057201**2))； s2105057202＝log((var+mean105057202**2)/(mean105057202**2))； s2105106550＝log((var+mean105106550**2)/(mean105106550**2))； s2105108050＝log((var+mean105108050**2)/(mean105108050**2))； s2105108500＝log((var+mean105108500**2)/(mean105108500**2))； s2105154150＝log((var+mean105154150**2)/(mean105154150**2))； s2105154450＝log((var+mean105154450**2)/(mean105154450**2))； s2105156650＝log((var+mean105156650**2)/(mean105156650**2))； s2105157151＝log((var+mean105157151**2)/(mean105157151**2))； s2105157152＝log((var+mean105157152**2)/(mean105157152**2))； s2105200350＝log((var+mean105200350**2)/(mean105200350**2))； s2105201550＝log((var+mean105201550**2)/(mean105201550**2))； s2105252850＝log((var+mean105252850**2)/(mean105252850**2))； s2105254900＝log((var+mean105254900**2)/(mean105254900**2))； s2105301450＝log((var+mean105301450**2)/(mean105301450**2))； s2105301500＝log((var+mean105301500**2)/(mean105301500**2))； s2105308400＝log((var+mean105308400**2)/(mean105308400**2))； s2105350150＝log((var+mean105350150**2)/(mean105350150**2))； s2105351300＝log((var+mean105351300**2)/(mean105351300**2))； s2105351900＝log((var+mean105351900**2)/(mean105351900**2))； s2105352550＝log((var+mean105352550**2)/(mean105352550**2))； s2105357100＝log((var+mean105357100**2)/(mean105357100**2))； s2105400200＝log((var+mean105400200**2)/(mean105400200**2))； s2105403950＝log((var+mean105403950**2)/(mean105403950**2))； s2105406250＝log((var+mean105406250**2)/(mean105406250**2))； s2105450900＝log((var+mean105450900**2)/(mean105450900**2))； s2105453800＝log((var+mean105453800**2)/(mean105453800**2))； s2105456350＝log((var+mean105456350**2)/(mean105456350**2))； s2105530751＝log((var+mean105530751**2)/(mean105530751**2))； s2105530752＝log((var+mean105530752**2)/(mean105530752**2))； s2105530753＝log((var+mean105530753**2)/(mean105530753**2))； s2105554100＝log((var+mean105554100**2)/(mean105554100**2))； s2105554700＝log((var+mean105554700**2)/(mean105554700**2))； s2105555350＝log((var+mean105555350**2)/(mean105555350**2))； s2105555950＝log((var+mean105555950**2)/(mean105555950**2))； s2105556700＝log((var+mean105556700**2)/(mean105556700**2))； s2105558250＝log((var+mean105558250**2)/(mean105558250**2))； s2105600500＝log((var+mean105600500**2)/(mean105600500**2))； s2105604000＝log((var+mean105604000**2)/(mean105604000**2))； And so on... z105051100＝EXP(mu105051100+SQRT(S2105051100)*rannor(3))； z105054800＝EXP(mu105054800+SQRT(S2105054800)*rannor(3))； z105055200＝EXP(mu105055200+SQRT(S2105055200)*rannor(3))； z105057070＝EXP(mu105057070+SQRT(S2105057070)*rannor(3))； z105057201＝EXP(mu105057201+SQRT(S2105057201)*rannor(3))； z105057202＝EXP(mu105057202+SQRT(S2105057202)*rannor(3))； z105106550＝EXP(mu105106550+SQRT(S2105106550)*rannor(3))； 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z110105650＝EXP(mu110105650+SQRT(S2110105650)*rannor(3))； z110106800＝EXP(mu110106800+SQRT(S2110106800)*rannor(3))； z110107000＝EXP(mu110107000+SQRT(S2110107000)*rannor(3))； z115054400＝EXP(mu115054400+SQRT(S2115054400)*rannor(3))； z115056900＝EXP(mu115056900+SQRT(S2115056900)*rannor(3))； z115058450＝EXP(mu115058450+SQRT(S2115058450)*rannor(3))； z115076951＝EXP(mu115076951+SQRT(S2115076951)*rannor(3))； z115106952＝EXP(mu115106952+SQRT(S2115106952)*rannor(3))； z115108350＝EXP(mu115108350+SQRT(S2115108350)*rannor(3))； z120057551＝EXP(mu120057551+SQRT(S2120057551)*rannor(3))； z120074851＝EXP(mu120074851+SQRT(S2120074851)*rannor(3))； z120100250＝EXP(mu120100250+SQRT(S2120100250)*rannor(3))； z120101350＝EXP(mu120101350+SQRT(S2120101350)*rannor(3))； z120106611＝EXP(mu120106611+SQRT(S2120106611)*rannor(3))； z120106612＝EXP(mu120106612+SQRT(S2120106612)*rannor(3))； z120107552＝EXP(mu1201075S2+SQRT(S2120107552)*rannor(3))； z125011801＝EXP(nu125011801+SQRT(S2125011801)*rannor(3))； z125033751＝EXP(mu125033751+SQRT(S2125033751)*rannor(3))； And so on... /*z805406719＝EXP(mu805406719+SQRT(S2805406719)*rannor(3))；*/ z805406719＝1-sum(of z105051100--x805406279)； if 0＜z805406719＜0.002836355then do； output； x+1； end； w+1； end； run； 附錄2 樣本TIS 100目標投資組合輸出 附錄3 樣本凈資產融資抵押合同 出借人姓名 貸款協(xié)議 通用條款 [月份]2005 版權2005 [出借人姓名] 貸款協(xié)議 一般條款 如何獲得貸款額 1我們如何出借貸款額 1.1我們同意在您請求的時候借給您貸款額。該貸款額只在一種條件下可以得到。除了細目指明貸款額支付給其他人的情況之外，我們將錢支付給您或者按照您或您的代理人的指示來辦理。
2首先必須發(fā)生的事 但是，我們僅在以下條件下發(fā)放貸款 (a)我們已經收到令我們滿意的 ·所有擔保和相關文件； ·我們需要的任何保險證明(例如火災和所有風險、公共責任險和分層所有權險)； ·我們需要的任何報告、評估或調查； ·我們合理需要的任何其他文件或信息(包括權利搜索、規(guī)劃證書、對財產征用的答復和在擔保和任何其他抵押下調整我們利息的優(yōu)先協(xié)議)； (b)您在該協(xié)議下沒有拖欠(例如，已經支付了所有相關費用和收費，沒有給予我們任何誤導性的金融或其他信息)，而且提供擔保的人在該擔保下沒有拖欠或者撤回擔保。
必須支付的以及何時支付 3必須支付的 您必須償還向我們借貸的全部金額以及在條款5和6下的其他金額。
4償還 償還日 4.1您必須在償還日償還全部金額。
4.2償還日最早是 (a)您通過真實銷售轉移或轉讓您在該財產上的所有權益之日； (b)當局占用或強制要求該財產的全部或部分之日；或者 (c)進入之日起的第25年；或者 (d)如果您死亡(或者，當您是財產的兩個或多個共同所有人時最后一個共有人死亡)，以下日期當中最早的 ·在您死亡之后下一次轉移或轉讓該財產之日；或者 ·您死后(或最后一個共有人死后)12個月， 您同意在(a)或(b)中發(fā)生的任何事件發(fā)生時或者當您有合理的原因相信這種事件將會發(fā)生時，立即通知我們。
5其他金額 在該協(xié)議或任何抵押或其他擔保下，在違約的情況下執(zhí)行費用可變得可支付。
其他要支付的金額 5.1您必須在我們要求時支付 (a)在細目中指明的任何費用和收費以及任何告知您的更改或新的費用或收費； (b)等于在該協(xié)議下對接受或撤回的任何官方收費和稅金的金額，根據相關法律計算。不限制該項義務的，您必須支付信貸業(yè)務的印花稅(昆士蘭)。不管您是否主要負責支付這些收費和稅金都要支付； (e)在我們接管任何工作包括由于您沒有遵守在擔保下的任何要求而導致的核準工作的情況下由我們花費的金額； (d)我們因同意、監(jiān)視或采取其他與任何工作關聯(lián)的步驟而導致的合理花費； (f)當我們要求時，我們合理發(fā)生的使該協(xié)議或您拖欠后的擔保生效的任何合理費用(包括 (i)在抵押的情況下，保存和維護該財產而發(fā)生的費用-例如支付該財產的保險、運費和稅金； (ii)使用我們的人員和設施)。
這些支付包括任何我們由于合理相信可以支付而支付的金額，即使我們隨后發(fā)現(xiàn)不需要支付該費用(例如，如果您續(xù)展了對抵押財產的保險，但是沒有告訴我們您已經這樣做了，然后我們對相同的財產申請取得保險)。
費用和收費的更改 5.2就對其所知的程度，公布日期時的費用和收費金額在細目中給出。
通過提前通知您(以信件或通過報紙廣告)，我們可以改變該金額、或者支付的頻率、或任何費用或收費，或增加新費用。官方費用和收費的改變由政府而不是由我們公告。
在請求時由我們提供當前費用和收費的信息。
增值支付&貶值折扣 6支付增值支付的要求 如果償還價值高于進入價值，您必須支付增值支付。
7貶值折扣的權利 7.1如果在償還之日的估值低于進入的價值，您有權讓應當歸還的總金額按照在條款8中規(guī)定的“1/2/1規(guī)則”通過貶值折扣來調整。
7.2如果您在償還之日之前預先償還應當歸還的總金額，或者如果應當歸還的總金額在條款13下要立即支付，您無權要求貶值折扣。
8增值支付和貶值折扣的計算 8.1我們不會要求您支付在該協(xié)議下借貸給您的貸款金額的利息，除非您拖欠。如果您拖欠，我們會按照在該協(xié)議中指定的金額的默認利率向您收取利息。
8.2應當歸還的總金額可能高于或低于原始貸款金額，這取決于 (a)財產進入價值和償還價值之間的差異， (b)是否有任何其他金額要支付(例如，如果您拖欠)。
8.3當您償還應當歸還的總金額，您必須根據在條款8.5中規(guī)定的“1/2/1規(guī)則”支付增值支付，除非您有權根據“1/2/1規(guī)則”得到貶值折扣。
8.4如果您選擇在條款11下提早償還，或者如果應當歸還的總金額在條款13下要立即支付，在條款8.9中描述的不同規(guī)則-“1/2/0規(guī)則”發(fā)生效力。您仍然要支付“1/2/0規(guī)則”下的增值支付，但是無權要求貶值折扣。
8.5“1/2/1規(guī)則”這樣工作 (a)當償還價值大于進入價值時，您必須支付的增值支付是兩倍于貸款金額與進入價值之比乘以償還價值和進入價值之間的差； (b)當償還價值低于進入價值時，貶值折扣等于貸款金額與進入價值之比乘以進入價值和償還價值之間的差。
假定貸款金額是進入價值的20％(換句話說，抵押是進入之日的貸款與財產價值之比的20％)。采用“1/2/1規(guī)則”，您將需要在償還之日償還我們原始的經過調整以反映以下3中替換情況的貸款金額 (a)如果財產的償還價值高于進入價值，您必須償還我們貸款金額加上等于增加的財產價值的40％的增值支付； (b)如果您財產的償還價值低于進入價值，您必須償還我們貸款金額減去等于減少的財產價值的20％的貶值折扣；或者 (c)如果您財產的償還價值等于進入價值，您必須償還我們借給您的原始金額。
“1/2/1”描述來自20％貸款、40％收益分享和20％損失分享之間的關系(即20/40/20或1/2/1)。
8.6如果貸款金額不是進入價值的20％，則在“1/2/1規(guī)則”下計算的金額(和任何增值支付或貶值折扣)成比例變化。例如，假設貸款金額只是您財產進入價值的10％(即20％的一半)，則如果財產的償還價值高于進入價值，您必須償還我們貸款金額加上等于增加的財產價值的20％的增值支付；而如果財產的償還價值低于進入價值，您必須償還我們貸款金額減去等于減少的財產價值的10％的貶值折扣。
8.7清單1包含說明應用“1/2/1規(guī)則”的幾個例子。
8.8“1/2/0規(guī)則”這樣工作 如果您在條款11下提前償還貸款金額，或者應當歸還的總金額在條款13下要立即歸還，則當償還價值大于進入價值時，您必須支付的增值支付是兩倍于貸款金額與進入價值之比乘以償還價值和進入價值之間的差。
如果您在條款11下提前償還貸款金額，或者應當歸還的總金額在條款13下要立即歸還，則沒有貶值折扣，即使償還價值低于進入價值。假設貸款金額是進入價值的20％(換句話說，抵押是進入之日的貸款與財產價值之比的20％)?；谠摷僭O (a)如果財產的償還價值高于進入價值，您必須償還我們貸款金額加上等于增加的財產價值的40％的增值支付； (b)如果您財產的償還價值低于進入價值，您必須償還我們借貸給您的原始貸款金額。
8.9如果貸款金額不是進入價值的20％，則在“1/2/0規(guī)則”下計算的金額成比例變化。例如，假設貸款金額只是您財產進入價值的10％(即20％的一半)，則如果財產的償還價值高于進入價值，您必須償還我們貸款金額加上等于增加的財產價值的20％的增值支付；如果財產的償還價值低于進入價值，您必須償還我們貸款金額。
8.10如果財產的評估價值在進入之日和提前償還之日之間保持不變，則在“1/2/0規(guī)則”下應當歸還的總金額還是等于貸款金額(即財產在進入之日的評估價值的10％)。
8.11每次在必須為了該協(xié)議的目的而確定評估價值時，我們可以獲得由您支付費用的遵從估價(complying valuation)以確定增值支付或貶值折扣(如果有的話)。
9改善 9.1您必須在實施或允許工作、或簽署執(zhí)行這些工作的合同之前獲得我們的同意以及從官方(如果財產是分享機制的部分還從主管團體)獲得所有必要的批準。
9.2如果您在任何批準的工作上花費的金額超過規(guī)定金額(您必須通過向我們提交真實稅務發(fā)票來證實這些金額)，您可以由于對由于該批準的工作所導致的財產價值的增加而尋求扣除，通過調整償還價值的方式。
9.3但是，為了得到針對改善的補助，您必須 (a)保證這些工作是經過批準的工作；以及 (b)在該工作著手之日得到財產的遵從估價；以及 (c)在開始工作的6個月內完成該工作，除非由我們判斷允許您延長； 以及 (d)在工作完成之日得到財產的另一遵從估價；以及 (e)向我們提交請求，請求給予您針對該改善的補助(必須包括該改善已經根據我們和官方批準的計劃和規(guī)定得到執(zhí)行并且得到適合于占用的證明)；以及 (f)給予我們調查報告、任何保證的上有印戳的證據(evidence ofupstamping)、遵從的證明和增加的保險封面以及任何其他我們合理要求的信息。
9.4在該協(xié)議的條款9.2下，除非您對批準的工作花費了至少規(guī)定的金額，否則您不能得到補助。但是，然后通過參照增加給該財產的改善的價值來計算任何補助。也就是說，為了得到針對該改善的補助您需要達到閾值金額，但是補助金額不被束縛于您花費的金額。
9.5規(guī)定金額由真實稅務發(fā)票確定。這意味著，如果您自己做這些工作，您有資格的花費將限于您所購買的物品、服務和材料的成本；您自己的勞動價值不計算在規(guī)定金額內。
計算補助 9.6假定在貸款期限期間的某個時間您在我們同意之下進行了改善，這使得您有資格在條款9下尋求補助。由于這些改善(改善金額)導致的該財產評估價值的增加將通過比較改善之前和之后獲得的遵從估價來確定。在償還之日我們將給予您針對該改善金額的補助(受到以下資格的約束)。我們通過將用于“1/2/1規(guī)則”的償還價值減去補助金額來給予您補助。
也就是說，償還價值減少了在改善開始之前該工作進行之日的財產評估價值與該工作完成之日的財產評估價值之間的差。
9.7不管條款9.6，針對改善的補助不能將償還價值降低到進入價值之下。
9.8清單2包含說明該條款9的應用的幾個實例。
9.9您必須 (a)保證工作符合所有法律、官方要求、使用權和契約；以及 (b)保證工作通過許可的合同人并根據我們批準的計劃和規(guī)定完全做好，按照要求在法律下被保險，并在合理的時間內完成；以及 (c)獲得并給予我們相關證明，允許我們獲得(例如令人滿意的完成和履行情況的證明，和保險合同)；以及 (d)符合我們同意的任何條件。
9.10如果您沒有遵守條款9.9，不管我們是否在保證下根據我們的權利接管工作， (a)您不能要求在條款9.2和9.3下針對您對該工作花費的金額的貸款扣除；以及 (b)您必須保證向我們傳送任何許可或版權，以防止觸犯版權。
10對該財產估價 10.1所有與該協(xié)議關聯(lián)的估價(包括在您簽署該協(xié)議之前進行的)都必須由我們同意的估價人小組中選擇的估價人來執(zhí)行。
10.2該估價基于該財產的公平市場價值進行，這是自愿但非焦急賣者愿意從自愿但非焦急買者那里接受的價格。
10.3符合在該節(jié)提出的過程的估價或確定是遵從估價。
10.4您必須在估價過程中完全合作，包括向估價人給予不受妨礙地接近財產的權利并給予我們合理需要的其他信息。
10.5如果在開放市場上購買或銷售該財產，我們可以選擇作為該財產的公平市場價值(在轉移之日)接受在相關合同表面上示出的報償。
10.6您必須在銷售該財產之前咨詢我們。(這使得我們可以與您討論該抵押下的各種程序、權利和義務，包括如何計算財產的評估價值。) 在銷售時，您必須采取合理步驟來達到銷售該財產時的公平市場價值。
如果我們認為該財產是在低于公平市場價值下銷售的，我們可以要求估價。
10.7您必須給予我們 (a)該合同副本 ·由律師或許可的事務所證明為準確和完整的；以及 ·您申明給出了與該銷售關聯(lián)的支付和收到的所有報償；以及 (b)您所有和可以訪問的其他任何信息，這可以涉及財產價值(例如，關于面積的實際或預期的再分區(qū)的信息，或者可能對該財產的價值產生負或正影響的其他財產的建議開發(fā))。
10.8如果 (a)我們因為任何原因認為在合同表面上示出的報償可能不是該財產的公平市場價值或者不是支付或收到的全部報償； (b)該財產不是通過您執(zhí)行的公平合同獲得或出售(例如，由親戚轉移給您，或者從您那里強制獲得，或者由您的執(zhí)行人轉移給您)，我們可以指示經批準的估價人之一對進入之日和/或償還之日中任一或二者或者購買或出售該財產的其他日期的財產價值進行估價。
10.9您必須支付該估價以及任何需要的檢查的費用。
10.10如果您不同意該估價，則可以請求我們提名其他批準的估價人來執(zhí)行第二次估價，費用也是由您負擔。
10.11如果第二次估價不同于第一次，則該財產的公平市場價值就是這兩次估價的中間值或者合同表面給出的報償，由我們選擇。或者，我 們可以選擇適用條款10.13的規(guī)定。
10.12除了條款10.13中規(guī)定的，您必須支付該協(xié)議要求的任何估價的費用。例如，如果您希望在條款11下提前償還，必須獲得遵從估價以確定任何增值支付。如果您不同意該協(xié)議下的估價，您可以請求我們提名其他經批準的估價人來執(zhí)行第二次估價，費用也是由您負擔。
10.13如果我們選擇(合理行動)，我們可以尋求一次或多次估價，費用由我們負擔。該財產的價值就是在該規(guī)定下獲得的所有估價中最近兩次的中間值。
10.14如果特定日期在估價之日之前或之后的42天內，則任何遵從估價都被認為是該日期的遵從估價。
提前償還 11提前償還 您可償還多少及何時償還 11.1您可以根據條款11在償還之日之前任何時間償還應當歸還的總金額(但是只有應當歸還的總金額的全部)。
11.2為了提前償還，您必須 (a)提前1個月告訴我們您打算提前償還以及提前償還的日期；以 及 (b)獲得提前償還之日的遵從估價(這是確定該財產的估價所必需的)。
您的決定是最終決定 11.3一旦您通知我們您決定償還，您就不能更改決定，您必須在告訴我們的提前償還日期償還。
拖欠 12您何時處于拖欠中？ 您處于拖欠中，如果 (a)您沒有按時支付在該協(xié)議或其他您與我們簽定的貸款協(xié)議下到期的任何金額；或者 (b)您做了我們不同意作的事，或者您沒有做在該協(xié)議下您同意做的事；或者 (c)您或其他人給我們與該協(xié)議或保證關聯(lián)的錯誤或誤導信息；或者 (d)您拖欠了影響該財產的其他擔保物權，不管該財產的任何承受抵押人(除了我們)是否行使銷售的權利或取消贖回的權利；或者 (e)我們合理的相信您或代表您的其他人進行了與該協(xié)議或保證關聯(lián)的欺詐；或者 (f)我們合理的相信您知道或應當知道進入價值不是該財產在進入之日的公平市場價值；或者 (g)您或者保證提供人無力償還，或者已經采取了將使您或他們無力償還的步驟；或者 (h)其他任何人(不論是代表您，還是作為您的執(zhí)行人、管理人或受托人)轉移或轉讓該財產的全部或部分；或者 (i)您轉移或轉讓低于該財產的全部；或者 (j)您不是通過公平的真實銷售轉移或轉讓該財產的全部或部分；或者 (k)您停止將該財產作為您的基本居住地，除非我們書面取消該要求；或者 (l)您信托(declare a trust)該財產或您擁有的任何資產或利益的全部或部分；或者 (m)您或保證提供人拖欠保證或撤回保證或違反其條款，或者保證是或可以是非強制的。
13隨后可發(fā)生的 通知和寬限期 13.1如果您拖欠，我們可以向您發(fā)出聲明您在拖欠的通知。
如果您沒有或無法在該通知給定或法律要求任何寬限期內糾正該拖欠(或者如果您在該寬限期結束時因為類似的原因再次拖欠)，則在該寬限期結束時不再另外通知您，應付的總金額變成應當立即償還(到還沒有到期償還的程度)。
我們隨后可以起訴您償還該金額，或者強制任何保證，或兩者都做。通知例外和寬限期 13.2在通過法律指定的有限情況中(例如如果我們不能找到您)，我們不需要發(fā)布該通知或者一直等到該寬限期結束再給出通知。而是當您拖欠時，應付的總金額變成應當立即償還而不發(fā)通知。
我們隨后可以立即要求您償還該金額，或者強制任何保證，或兩者都做。
14拖欠利息 在該協(xié)議下，在拖欠還款時可以收取拖欠利率。
拖欠利息 14.1如果您拖欠的話，可以每天以細目中給出的拖欠利率針對任何逾期的金額來收費。
注意收取拖欠利息的逾期金額可以包括應付總金額，如果該應付總金額在條款13下變成應當償還(例如，由于您沒有在寬限期內糾正拖欠)并且沒有立即償還。
將拖欠利息資本化 14.2如果您沒有支付這些拖欠利息費用，我們就將該費用加入每月的逾期金額中(這稱為“資本化”)。這樣您有義務支付針對新逾期金額的拖欠利息費用。
拖欠利率 14.3在支付拖欠利息的金額償還之日或之前，拖欠利率是每年4％，高于在Australian Financial Review(澳大利亞金融回顧)中公布的90天銀行帳單交換參考率(如果7天都沒有公布這樣的利率，則采用我們誠意設置的其他利率)。拖欠利息從(并包括)發(fā)生之日起一直到(但排除)實際償還之日每日累積。拖欠利息按照過去的實際天數以及一年365天來計算。
不受影響的義務 14.4您按時支付的義務不會被這些條款取消。
一般事務 15顧客信用代碼 當顧客信用代碼應用于本協(xié)議時，適用該條款。
如果 (a)該代碼否則會使本協(xié)議的規(guī)定違法、無效或無法執(zhí)行；或者 (b)本協(xié)議的規(guī)定否則違反該代碼的要求，或強加了該代碼禁止的義務或責任， 則閱讀本協(xié)議時應當理解該規(guī)定需要變化以服從該代碼，或者在必要時忽略該規(guī)定。
16建立您的貸款帳戶并為交易結算 16.1您授權我們以您的名義開立一個貸款帳戶，并將您在我們借出之日起借貸的金額的每一部分以及您在到期之日或之后必須在本協(xié)議下支付的任何金額記入該帳戶，無需首先通知您。
16.2我們可以指定我們認為合適的任何日期來在該貸款帳戶記入借方或記入貸方(除非在記入借方的情況下，該日期不能早于相關交易發(fā)生之日)。
但是，我們(非任何其他人)在實際接收之后在可行的情況盡快在您的貸款帳戶上記入貸方。不必與您支付的日期相同。
16.3我們隨后可以調整貸款帳戶的借方和貸方以及針對您貸款帳戶的資產負債表，以準確反映您和我們的法律義務(例如，由于錯誤或支票拒收)。如果我們這樣做，我們可以進行隨后的改變(包括對拖欠利息收費的改變)。
16.4除非具體提供，我們可以使用我們在本協(xié)議下收到的任何支付以按照我們選擇的任何順序來減少應付的總金額。
16.5[我們每6個月(通常在6月和1月)給予您針對您貸款帳戶的存款結余說明，直到您的貸款帳戶不再有負債為止。] 17同意 您必須遵守我們同意的所有條件和要求。
18我們如何行使我們的權利 18.1我們可以按照我們認為合適的任何方式行使權利或者補救或者同意或者拒絕同意，包括施加條件。
18.2如果我們行使權利或者完全或在給定時間補救，我們仍然可以稍后行使。
18.3我們在該協(xié)議下的權利和補救以及任何保證是通過與其無關的法律提供的其他權利和補救的補充。
18.4我們的權利和補救可以由以下來代表我們行使 ·我們的任何主管或者 ·我們授權的任何其他人。
18.5我們沒有義務負責該行使或嘗試行使、無法行使或者延遲行使權利或補救而導致的損失。
18.6我們可以做任何您應當在本協(xié)議或保證下做但還沒有做的事或者按照我們的觀點還沒有做好的事。您必須支付我們所花費的以及我們這樣做所招致的支出。
19空白 您同意我們可以在與本協(xié)議有關的任何文件中填充任何空白(例如確認)。
20我們的證書 我們可以給予您關于與本協(xié)議關聯(lián)的事物或金額(包括違反支出)的證書或正式申明。這是該事物或金額的充分證明，除非證明它是錯誤的。
21轉讓 21.1我們可以按照我們認為合適的任何方式轉讓或處理我們在本協(xié)議下的權利。您同意我們可以公開我們認為可以幫助我們行使該權利的任何信息或文件。您也同意我們可以隨時向被轉讓了我們在本協(xié)議下的權利的人公開信息或文件。
21.2您的權利是您個人的，而且不能在沒有得到我們同意的情況下轉讓。
22文件的通知、其他通訊和服務 22.1關于本協(xié)議的通知、證書、同意和其他通訊必須書面完成，除非我們書面同意其他情況。
22.2來自我們的通訊可以由我們的律師簽字，或者由我們授權與您通訊的任何員工簽字。
22.3給予您的通訊可以 (a)給予您個人；或者 (b)留在您的居所或我們最近知道的業(yè)務地址；或者 (c)郵寄給您的郵箱或者居所或者我們最近知道的業(yè)務地址；或者 (d)通過傳真發(fā)送到您的居所或者我們最近知道的業(yè)務傳真號。
22.4給我們的通訊必須 (a)留在 ·我們告訴您的任何辦事處；或者 ·我們注冊辦事處；或者 (b)通過預付郵件發(fā)送或者傳真給上述任何一個地方。
22.5通訊在何時給予 (a)在以個人方式通訊的情況中，在該通訊注明之日或地址指向的人接收之日，以后面的為準；或者 (b)在通過郵寄發(fā)送通訊的情況中，在該通訊注明之日或在普通郵寄過程遞送到之日，以后面的為準；或者 (c)在通過傳真發(fā)送通訊的情況中，在該通訊注明之日或在發(fā)送該通訊的機器產生指明該通訊發(fā)送到其指向的人的傳真號或其他號碼的報告之日，以后面的為準；或者 (d)在通過報紙廣告給予通訊的情況中，首先發(fā)表之日。
22.6我們可以在針對您的法庭事件中(包括傳喚命令，其他起源程序或第三方或其他方通告)通過遞送給財產或者通過留在那里而使用任何文件。該條款不阻止任何其他使用方法。
22.7您和我們同意雙方都在本協(xié)議下和在任何真實的保證下行使權利。
23變化 我們可以更改本協(xié)議的任何條款。(如果顧客信用代碼用于本協(xié)議，我們只能根據該代碼這樣做)。我們必須在生效前通知您任何變化。
24可應用法律 本協(xié)議由新南威爾士生效的法律來管理。雙方服從該地方法庭的非排他性管轄。
25詞的含義 “1/2/0規(guī)則”在條款8.9中描述。
“1/2/1規(guī)則”在條款8.5中描述。
估價，與財產關聯(lián)，表示如遵從估價所確定的書面或者沒有達成的協(xié)議中我們雙方同意的公平市場價值。
增值支付，表示作為按照“1/2/0規(guī)則”、“1/2/1規(guī)則”的增值支付而計算的金額。
批準的工作，表示在您實施或允許工作或者進入執(zhí)行該工作的合同之前與您獲得我們同意和從官方(如果財產是分享機制的一部分則為主管團體)獲得的任何必要同意關聯(lián)的所有工作。
針對您貸款帳戶應付的余額，表示任何時間所有借貸的金額和此時在該協(xié)議下記入您名下的所有金額之差。在一天結束時計算該金額時，其包括該日轉讓的所有借入和貸出。
記帳日，表示非周六或周日或公共假日或新南威爾士的特殊或銀行假日。
業(yè)務日，表示非周六或周日或公共假日或新南威爾士的特殊假日。
遵從估價，表示遵循在條款10中提出的程序的估價(包括估價人的指定)。
償還日，表示必須根據條款4.2償還應付總金額之日。
拖欠利率，參見條款14。
貶值折扣，表示作為按照“1/2/0規(guī)則”的貶值折扣而計算的金額。細目，表示作為本協(xié)議部分的貸款協(xié)議細目。

公開日期，在細目中申明。
進入日期，表示您告訴我們要借入該貸款金額(即使我們向您出借該貸款金額的實際日期是在以后)之日。
進入價值，表示在進入之日的估價減去您或我們或任何其他人收到的與本財產的利息的強制獲取關聯(lián)的金額(例如如果本財產是為道路擴建機制獲得的則為所得到的補償)。
主管團體，表示管理本財產所參與的任何分享機制的每個實體。
改善金額，表示本財產由于按照本協(xié)議執(zhí)行的任何改善而帶來的財產估價的增加。
無力償還，表示在管理下的無力償還，或者無力償還，或者指定了控制人(每個都在公司法中指定)，破產在管，破產在管和管理，清算，臨時清算，管理，結束，受任何安排、轉讓或債務和解的約束，在任何法令下保護債權人，解散(不是在償還時執(zhí)行重新建立)或者在債務到期時不能償還債務。
借貸帳戶，表示我們以您的名義建立的用于記錄與本協(xié)議關聯(lián)的所有交易的帳戶。
貸款金額，在細目中給出。
規(guī)定金額，為了條款9的目的，其表示我們按照我們的絕對判斷力不時確定的澳元計算的金額。
財產，表示環(huán)境允許的下面的一個或多個 ·用任何保證來描述的土地；以及 ·該土地上或該土地固有的任何固定設備、結構或增值；以及 ·您的不動產和可能產生或者關聯(lián)產生的該土地的利息以及權利。償還價值，表示在以下任何一天的估價 ·償還日；或者 ·償還日之前您根據條款11提前歸還應付總金額之日；或者 ·應付總金額在條款13下變成立即應償還之日。
償還價值可以調整，如果我們在條款9下給予您補助的話。保證，表示在細目的“保證”中描述的各種擔保物權以及與本協(xié)議關聯(lián)給出的任何替代品或附加擔保物權。
在細目的“保證”中描述的作為不動產的任何抵押對象的財產，包括 ·用保證描述的土地以及 ·該土地上或該土地固有的任何固定設備、結構或增值；以及 ·您的不動產和可能產生或者關聯(lián)產生的該土地的利息以及權利；以及 ·如果我們所有的話，留在本財產上的針對個人財產的權利； 以及 ·用該抵押擔保的金額低效我們欠承受抵押人的金額的權利。擔保物權，表示針對償還金錢或執(zhí)行義務的任何擔保，包括抵押、收 費、留置、典當、托管或行使權利。擔保物權還包括保證和賠償。保證提供人，表示給予保證的每個人(不是您)。
分享機制，表示通過分享機制法律規(guī)范的每個機制或計劃。通常是分享機制一部分的財產例子是集中開發(fā)的層標題的房屋單位，以及市內住宅和財產。
分享機制法律表示用于以下的任何法律 ·具有分享財產的土地分支和開發(fā)；或者 ·大樓分支；或者 ·細分并具有分享特性的土地的管理；或者 ·分支大樓的管理。
應付總金額，表示您貸款帳戶上隨時的資產負債加上所有自然增長的拖欠利息費用以及您在本協(xié)議下必須支付但此時還沒有記入您的貸款帳戶的其它金額(包括增值支付)減去已償還的貸款金額(包括任何貶值折扣)。
我們，表示[出借人姓名](ABN[])并包括其繼承人和轉讓人。工作，表示 ·修建大樓的工作；或者 ·本財產的挖掘或土木工作；或者 ·破壞、移出或改變本財產任何一部分的工作；或者 ·官方要求的與本財產有關的任何修建或開發(fā)工作。您，表示在細目中稱為“顧客”的人。如果有多個人，那么您表示單獨的每一個人和每兩個或更多的人一起。您包括您的繼承人和轉讓人。
參考 ·任何事，包括全部或每個部分；以及 ·文件，包括該文件的更改或替換；以及 ·法律表示普通法、平衡法原理和通過議會制定的法律(通過議會制定的法律包括規(guī)章和該規(guī)章下面的其它文書，及其合并、修改、重新頒布或替換)；以及 ·包括或例如這些詞在包含例子時不是將該詞的含義限制為該例子或類似類型的例子；以及 ·人包括個人、公司、法人團體、非公司團體或當局。單數包括復數，反之亦然。
標題只是為了便利，并不影響本協(xié)議的解釋。
清單1-“1/2/1規(guī)則”如何工作？ 下面的實例示出“1/2/1規(guī)則”如何運行 注意這些實例假定應付總金額還沒有在本協(xié)議的其他規(guī)定下增加-例如，由于您拖欠或由于我們在您根據本協(xié)議沒有做的事情上花費了以及您還沒有償還這些金額。
實例1假定我們在2005年6月1日借給您$100,000，在進入之日您財產的估價是$500,000。
注意如果您和我們無法就估價達成協(xié)議，將由估價程序來設定；估價可能與購買價格不同。抵押具有20％的貸款-財產價值比，因為$100,000等于財產估價的20％。
(a)如果財產的估價在償還之日增加到$600,000，則應付總金額包括最初的$100,000貸款金額加上等于兩個日期之間價值增益的40％的增值支付。您必須支付我們$40,000(即該財產$100,000價值利潤的40％)，此外還有我們最初借給您的$100,000。因此應付總金額增加了并且是$140,000。
(b)如果財產的估價在償還之日減少到$400,000，則應付總金額包括最初的$100,000貸款金額減去兩個日期之間價值損失的20％的貶值折扣。我們必須承擔$20,000的損失(即該財產$100,000價值降低的20％)。因此應付總金額減少為$80,000(即我們最初借給你的$100,000減去我們承擔的$20,000損失)。
(c)如果財產的評估價值在償還之日保持不變(即$500,000)，則應付總金額是最初的$100,000貸款金額。也就是說，您償還給我們的與我們最初貸給您的相同。
這三種情況在下表中列出。
實例2如果事實與實例1的相同，只是我們借給您$50,000(即$500,000財產價值的10％)，則結算如下 (a)如果財產的估價在償還之日增加到$600,000，則應付總金額包括我們借給您的最初$50,000加上等于$100,000估價增加的20％的增值支付(即$20,000)。因此應付總金額是$70,000。
(b)如果財產的估價在償還之日減少到$400,000，則應付總金額包括我們借給您的最初$50,000減去等于$100,000估價下降的10％的貶值折扣(即$10,000)。因此應付總金額下降并且為$40,000。
(c)如果財產的估價在償還之日保持不變即$500,000，則應付總金額等于我們最初貸給您的$50,000。因此應付總金額保持不變。
增值支付還可以通過以下公式表達 其中 RA是增值支付 l是貸款金額 Ve是進入價值 Vr是償還價值。
類似地，貶值折扣可以通過以下公式表達 其中 RA是貶值折扣 l是貸款金額 Ve是進入價值 Vr是償還價值。
權利要求
1.一種使實體能夠使用一定范圍的判決規(guī)則來實時或以批處理的方式對從消費者針對金融貸款向金融實體提出的進入金融安排中的申請進行評估的數據處理系統(tǒng)，其中資產用作擔保，所述實體的最終目標是接受或拒絕這些申請，所述系統(tǒng)包括
(i)至少一個數據輸入端，向該輸入端輸入涉及所述消費者和所申請的金融貸款二者的數據，
(ii)與所述輸入端的每個連接的數據處理裝置，以及
(iii)與所述數據處理裝置連接并包含涉及到此為止被接受的所述申請的初始投資組合數據以及涉及所述投資組合的期望特征的需求數據的數據存儲裝置，所述初始投資組合數據共同表征了所述金融實體的金融投資組合，其中所述數據處理裝置合并所述輸入數據和所述投資組合數據以產生如果所述申請被接受則代表所述投資組合的修改的投資組合數據，并將所述修改的投資組合數據與所述需求數據相比較，并且僅當所述需求數據和所述修改的投資組合數據之間的差異小于所述需求數據和所述初始投資組合數據之間的差異時才發(fā)出接受所述申請的信號。
2.根據權利要求1所述的系統(tǒng)，其中所述金融安排包括
(i)由所述金融實體向所述消費者預付等于所述資產價值的第一百分比的預付資金，以及
(ii)所述消費者向所述金融實體償還所述預付資金、以及在出現(xiàn)至少一個預定狀態(tài)的情況下加上所述擔保資產價值的任何增加的第二百分比或減去所述擔保資產價值的任何下降的第三百分比，和/或
(iii)所述消費者向所述金融實體償還所述預付資金，分別加上或減去所述第二百分比和第三百分比，加上在所述金融安排有效期內續(xù)生的的所述擔保資產價值的第四百分比，和/或
(iv)所述消費者向所述金融實體償還所述預付資金，分別加上或減去所述第二百分比和第三百分比，加上在所述金融安排有效期內續(xù)生的涉及標準的可變或固定利率的補充支付，和/或
(v)所述金融實體通過抵消對所述擔保資產的改善的價值的方式來補償所述消費者，和/或
(vi)允許所述消費者向所述金融實體基于保持較低優(yōu)先級的金融安排的價值的公式為任何較高優(yōu)先級的金融安排再融資的條款。
3.根據權利要求2所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比大于或小于所述第三百分比。
4.根據權利要求2所述的系統(tǒng)，其中所述第三百分比等于0。
5.根據權利要求2所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比和所述第三百分比相等。
6.根據權利要求2所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比和所述第三百分比服從于預定狀態(tài)而變化。
7.根據權利要求6所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇達到預定經濟條件或過去了預定時間。
8.根據權利要求2所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比和所述第三百分比是固定的，直到達到預定時間或狀態(tài)。
9.根據權利要求8所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇達到預定經濟條件或過去了預定時間。
10.根據權利要求2所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶2∶1。
11.根據權利要求2所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1∶1。
12.根據權利要求2所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1.5∶0。
13.根據權利要求2所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)是由所述消費者售出所述擔保資產。
14.根據權利要求2所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇過去了預定時間，所述消費者死亡，達到預定經濟條件，或者在所述金融安排到期之前的任何時間消費者的自主挑選。
15.根據權利要求2所述的系統(tǒng)，其中所述預定時間從由任何整數個月份或年度組成的組中選擇。
16.一種實時或以批處理的方式接受、拒絕或提交來自消費者針對金融貸款向金融實體提出的申請的方法，其中資產用作擔保，所述方法包括以下步驟
(i)向數據輸入端輸入涉及所述消費者和所述金融貸款二者的數據，所述數據輸入端與數據處理裝置連接，該數據處理裝置與數據存儲裝置連接，
(ii)在所述數據存儲裝置中存儲涉及到此為止接受的所述申請的初始投資組合數據以及涉及所述投資組合的期望特征的需求數據，所述初始投資組合數據共同表征了所述金融實體的金融投資組合，
(iii)合并所述輸入數據和所述投資組合數據以產生如果所述申請被接受則代表所述投資組合的修改的投資組合數據，
(iv)將所述修改的投資組合數據與所述需求數據相比較，
(v)僅當所述需求數據和所述修改的投資組合數據之間的差異小于所述需求數據和所述初始投資組合數據之間的差異時才接受所述申請。
17.根據權利要求16所述的方法，其中所述金融安排包括
(i)由所述金融實體向所述消費者預付等于所述資產價值的第一百分比的預付資金，以及
(ii)所述消費者向所述金融實體償還所述預付資金，以及在出現(xiàn)至少一個預定狀態(tài)的情況下加上所述擔保資產價值的任何增加的第二百分比或減去所述擔保資產價值的任何下降的第三百分比，和/或
(iii)所述消費者向所述金融實體償還所述預付資金，分別加上或減去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述金融安排有效期內續(xù)生的所述擔保資產價值的第四百分比，和/或
(iv)所述消費者向所述金融實體償還所述預付資金，分別加上或減去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述金融安排有效期內續(xù)生的涉及標準的可變或固定利率的補充支付，和/或
(v)所述金融實體通過抵消對所述擔保資產的改善的價值的方式來補償所述消費者，和/或
(vi)允許所述消費者向所述金融實體基于保持較低優(yōu)先級的金融安排的價值的公式為任何較高優(yōu)先級的金融安排再融資的條款。
18.根據權利要求17所述的方法，其中所述第二百分比大于或小于所述第三百分比。
19.根據權利要求17所述的方法，其中所述第三百分比等于0。
20.根據權利要求17所述的方法，其中所述第一百分比和所述第三百分比相等。
21.根據權利要求17所述的方法，其中所述第二百分比和所述第三百分比服從于預定狀態(tài)而變化。
22.根據權利要求21所述的方法，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇達到預定經濟條件或過去了預定時間。
23.根據權利要求17所述的方法，其中所述第二百分比和所述第三百分比是固定的，直到達到預定時間或狀態(tài)達。
24.根據權利要求23所述的方法，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇達到預定經濟條件或過去了預定時間。
25.根據權利要求17所述的方法，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶2∶1。
26.根據權利要求17所述的方法，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1∶1。
27.根據權利要求17所述的方法，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1.5∶0。
28.根據權利要求17所述的方法，其中所述預定狀態(tài)是由所述消費者售出所述擔保資產。
29.根據權利要求17所述的方法，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇過去了預定時間，所述消費者死亡，達到預定經濟條件，或者在所述金融安排到期之前的任何時間消費者的自主挑選。
30.根據權利要求17所述的方法，其中所述預定時間從由任何整數個月份或年度組成的組中選擇。
31.一種用于從第三方提供人獲得資本并利用該資本來為金融安排提供基金的金融系統(tǒng)，其中資產用作擔保，所述金融安排將金融貸款提供給很多消費者，所述消費者的每個進入所述金融安排之一，其中基于所述擔保資產和/或所述消費者的一個或多個特征，僅關于所選擇的消費者和/或所選擇的擔保資產，進入所述金融安排，并且所述特征初始地確定和/或基于所述資本的所述第三方提供人表達的偏好隨著時間來修改。
32.根據權利要求31所述的系統(tǒng)，其中所述金融安排由投資工具來保持，所述的融資資本的所述第三方提供人和/或其它實體投資到所述投資工具中。
33.根據權利要求32所述的系統(tǒng)，其中所述投資工具是封閉的，并包括固定的所述金融安排的全體。
34.根據權利要求32所述的系統(tǒng)，其中所述投資工具是開放的，并包括不時添加額外金融安排的所述金融安排的全體。
35.根據權利要求34所述的系統(tǒng)，其中所述額外金融安排的特征由于所述投資人表達的偏好變化而不同于初始的金融安排。
36.根據權利要求35所述的系統(tǒng)，其包括反饋環(huán)。
37.根據權利要求31所述的系統(tǒng)，其中所述擔保資產是不動產，所述不動產的特征從由以下構成的組中選擇當前價值，預期的未來價值，過去的返還，過去的相對返還，預期的未來返還，預期的未來相對返還，過去的風險，過去的相對風險，預期的未來風險，預期的未來相對風險，與其它不動產的過去的相關，預期的與其它不動產的未來相關，通過拍賣購買，通過私人契約購買，地理位置，保有資格，資產類型，阻礙，土地大小，方位，建筑物大小，房間數量和類型，層數和建筑材料。
38.根據權利要求31所述的系統(tǒng)，其中所述消費者的特征從由以下構成的組中選擇當前收入水平，歷史收入水平，性別，年齡，婚姻狀態(tài)，職業(yè)，前借貸記錄，前所有權記錄，當前地址，國籍，過去擔保資產維護表現(xiàn)，以及預期的未來擔保資產維護表現(xiàn)。
39.根據權利要求31所述的系統(tǒng)，其中所述金融安排的至少一個是抵押。
40.根據權利要求39所述的系統(tǒng)，其中所述金融安排包括
(i)由抵押權人向抵押人預付等于為了所述抵押而用作擔保的不動產的價值的第一百分比的預付資金，以及
(ii)所述抵押人向所述抵押權人償還所述預付資金，在出現(xiàn)至少一個預定狀態(tài)的情況下加上所述擔保不動產價值的任何增加的第二百分比或減去所述擔保不動產價值的任何下降的第三百分比，和/或
(iii)所述抵押人向所述抵押權人償還所述預付資金，分別加上或減去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述抵押有效期內續(xù)生的所述擔保不動產價值的第四百分比，和/或
(iv)所述抵押人向所述抵押權人償還所述預付資金，分別加上或減去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述抵押有效期內續(xù)生的涉及標準的可變或固定利率的補充支付，和/或
(v)所述抵押權人通過抵消對所述擔保不動產的改善的價值的方式來補償所述抵押人，和/或
(vi)允許所述抵押人向所述抵押權人基于保持較低優(yōu)先級的抵押的價值的公式為任何較高優(yōu)先級的抵押再融資的條款。
41.根據權利要求40所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比大于或小于所述第三百分比。
42.根據權利要求40所述的系統(tǒng)，其中所述第三百分比等于0。
43.根據權利要求40所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比和所述三百分相等。
44.根據權利要求40所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比和所述第三百分比根據預定狀態(tài)而變化。
45.根據權利要求44所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇達到預定經濟條件或過去了預定時間。
46.根據權利要求40所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比和所述第三百分比是固定的，直到達到預定時間或狀態(tài)。
47.根據權利要求46所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇達到預定經濟條件或過去了預定時間。
48.根據權利要求40所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶2∶1。
49.根據權利要求40所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1∶1。
50.根據權利要求40所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1.5∶0。
51.根據權利要求40所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)是由所述抵押人售出所述擔保不動產。
52.根據權利要求40所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇過去了預定時間，所述抵押人死亡，達到預定經濟條件，或者在所述抵押到期之前的任何時間所述抵押人的自主挑選。
53.根據權利要求40所述的系統(tǒng)，其中所述預定時間從由任何整數個月份或年度組成的組中選擇。
54.根據權利要求32所述的系統(tǒng)，其中在由第一實體承?；騻}儲之后所述的多個金融安排被正在出售或者分配給第二投資工具。
55.根據權利要求32所述的系統(tǒng)，其中所述投資工具具有多個凈資產、債務、可兌換、混合或派生單元。
56.根據權利要求55所述的系統(tǒng)，其中所述凈資產、債務、可兌換、混合或派生單元被公開列出和交易。
57.根據權利要求55所述的系統(tǒng)，其中所述凈資產、債務、可兌換、混合或派生單元不公開列出。
58.一種用于維持實際投資集合和期望投資集合之間相近似的計算機實施的金融系統(tǒng)，所述系統(tǒng)具有投資托管，所述投資托管規(guī)定多個投資特征的目標值，所述特征的每個存儲在由所述系統(tǒng)操作的存儲器組中，所述系統(tǒng)還具有數據存儲庫，所述數據存儲庫中維護了所述實際投資集合的所述多個投資特征的實際值，所述系統(tǒng)將所述存儲器組中的值與所述數據存儲庫中的值相比較，并允許向所述實際投資集合添加具有降低了所述目標值和實際值之間差異的投資特征的那些附加投資。
59.根據權利要求58所述的系統(tǒng)，其中所述投資包括對不動產的抵押。
60.根據權利要求59所述的系統(tǒng)，其中所述抵押是完全或部分與擔保有關的。
61.根據權利要求60所述的系統(tǒng)，其中所述的完全或部分與擔保有關的抵押包括
(i)由抵押權人向抵押人預付等于為了所述完全或部分與擔保有關的抵押而用作擔保的不動產的價值的第一百分比的預付資金，以及
(ii)所述抵押人向所述抵押權人償還所述預付資金，在出現(xiàn)至少一個預定狀態(tài)的情況下加上所述擔保不動產價值的任何增加的第二百分比或減去所述擔保不動產價值的任何下降的第三百分比，和/或
(iii)所述抵押人向所述抵押權人償還所述預付資金，分別加上或減去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述完全或部分與擔保有關的抵押的有效期內續(xù)生的所述擔保不動產價值的第四百分比，和/或
(iv)所述抵押人向所述抵押權人償還所述預付資金，分別加上或減去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述完全或部分與擔保有關的抵押的有效期內續(xù)生的涉及標準的可變或固定利率的補充支付，和/或
(v)所述抵押權人通過抵消對所述擔保不動產的改善的價值的方式來補償所述抵押人，和/或
(vi)允許所述抵押人向所述抵押權人基于保持所述完全或部分與擔保有關的抵押的價值的公式為任何較高優(yōu)先級的抵押再融資的條款。
62.根據權利要求61所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比大于或小于所述第三百分比。
63.根據權利要求61所述的系統(tǒng)，其中所述第三百分比等于0。
64.根據權利要求61所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比和所述第三百分相等。
65.根據權利要求61所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比和所述第三百分比服從于預定狀態(tài)而變化。
66.根據權利要求65所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇達到預定經濟條件或過去了預定時間。
67.根據權利要求61所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比和所述第三百分比是固定的，直到達到預定時間或狀態(tài)。
68.根據權利要求67所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇達到預定經濟條件或過去了預定時間。
69.根據權利要求61所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶2∶1。
70.根據權利要求61所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1∶1。
71.根據權利要求61所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1.5∶0。
72.根據權利要求61所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)是由所述抵押人售出所述擔保不動產。
73.根據權利要求61所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇過去了預定時間，所述抵押人死亡，達到預定經濟條件，或者在所述完全或部分與擔保有關的抵押到期之前的任何時間所述抵押人的自主挑選。
74.根據權利要求61所述的系統(tǒng)，其中所述預定時間從由任何整數個月份或年度組成的組中選擇。
75.一種用于通過傭金來報償金融中介的計算機實施的系統(tǒng)，該金融中介向投資集合引入金融安排，該投資集合包括這些金融安排，所述系統(tǒng)具有存儲器組，所述存儲器組中存儲所述投資集合的多個特征的目標值，所述系統(tǒng)還具有數據存儲庫，所述數據存儲庫中存儲了要引入的每個所建議的金融安排的對應特征，所述系統(tǒng)將目標特征與所建議的特征相比較，僅容許在所述目標特征的預定閾值內的所建議的金融安排到所述投資集合，計算用于引入金融中介的傭金，該傭金隨著所述目標特征和所建議的特征之間的差異的變化而變化。
76.根據權利要求75所述的系統(tǒng)，其中引入金融中介的傭金也取決于其過去金融安排的獲得表現(xiàn)。
77.根據權利要求75所述的系統(tǒng)，其中每個所述金融安排是完全或部分與擔保有關的金融安排。
78.根據權利要求75所述的系統(tǒng)，其中所述完全或部分與擔保有關的金融安排包括
(i)由金融實體向消費者預付等于為了所述金融安排而用作擔保的資產的價值的第一百分比的預付資金，以及
(ii)所述消費者向所述金融實體償還所述預付資金，在出現(xiàn)至少一個預定狀態(tài)的情況下加上所述擔保資產價值的任何增加的第二百分比或減去所述擔保資產價值的任何下降的第三百分比，和/或
(iii)所述消費者向所述金融實體償還所述預付資金，分別加上或減去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述金融安排有效期內續(xù)生的所述擔保資產價值的第四百分比，和/或
(iv)所述消費者向所述金融實體償還所述預付資金，分別加上或減去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述金融安排有效期內續(xù)生的涉及標準的可變或固定利率的補充支付，和/或
(v)所述金融實體通過抵消對所述擔保資產的改善的價值的方式來補償所述消費者，和/或
(vi)允許所述消費者向所述金融實體基于保持較低優(yōu)先級的金融安排的價值的公式為任何較高優(yōu)先級的金融安排再融資的條款。
79.根據權利要求78所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比大于或小于所述第三百分比。
80.根據權利要求78所述的系統(tǒng)，其中所述第三百分比等于0。
81.根據權利要求78所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比和所述第三百分相等。
82.根據權利要求78所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比和所述第三百分比服從于預定狀態(tài)而變化。
83.根據權利要求82所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇達到預定經濟條件或過去了預定時間。
84.根據權利要求78所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比和所述第三百分比是固定的，直到達到預定時間或狀態(tài)。
85.根據權利要求84所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇達到預定經濟條件或過去了預定時間。
86.根據權利要求78所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶2∶1。
87.根據權利要求78所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1∶1。
88.根據權利要求78所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1.5∶0。
89.根據權利要求78所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)是由所述消費者售出所述擔保資產。
90.根據權利要求78所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇過去了預定時間，所述消費者死亡，達到預定經濟條件，或者在所述完全或部分與擔保有關的金融安排到期之前的任何時間所述消費者的自主挑選。
91.根據權利要求78所述的系統(tǒng)，其中所述預定時間從由任何整數個月份或年度組成的組中選擇。
92.一種用于維持實際投資集合和期望投資集合之間相近似的計算機實施的金融系統(tǒng)，所述投資集合包括每個在尋求金融貸款的消費者和愿意提供這種金融貸款的實體之間的金融安排，所述系統(tǒng)具有投資托管，所述投資托管規(guī)定多個投資特征的目標值，所述特征的每個存儲在由所述系統(tǒng)操作的存儲器組中，所述系統(tǒng)還具有數據存儲庫，所述數據存儲庫中維護了所述實際投資集合的所述多個投資特征的實際值，所述系統(tǒng)將所述存儲器組中的值與所述數據存儲庫中的值相比較，并更改在所述金融安排下每個所述消費者的義務，以降低所述目標值和實際值之間差異。
93.根據權利要求92所述的系統(tǒng)，其中每個所述金融安排是完全或部分與擔保有關的金融安排。
94.根據權利要求92所述的系統(tǒng)，其中所述完全或部分與擔保有關的金融安排包括
(i)由金融實體向消費者預付等于為了所述金融安排而用作擔保的資產的價值的第一百分比的預付資金，以及
(ii)所述消費者向所述金融實體償還所述預付資金，在出現(xiàn)至少一個預定狀態(tài)的情況下加上所述擔保資產價值的任何增加的第二百分比或減去所述擔保資產價值的任何下降的第三百分比，和/或
(iii)所述消費者向所述金融實體償還所述預付資金，分別加上或減去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述金融安排有效期內續(xù)生的所述擔保資產價值的第四百分比，和/或
(iv)所述消費者向所述金融實體償還所述預付資金，分別加上或減去所述第二百分比和所述第三百分比，加上在所述金融安排有效期內續(xù)生的涉及標準的可變或固定利率的補充支付，和/或
(v)所述金融實體通過抵消對所述擔保資產的改善的價值的方式來補償所述消費者，和/或
(vi)允許所述消費者向所述金融實體基于保持較低優(yōu)先級的金融安排的價值的公式為任何較高優(yōu)先級的金融安排再融資的條款。
95.根據權利要求94所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比大于或小于所述第三百分比。
96.根據權利要求94所述的系統(tǒng)，其中所述第三百分比等于0。
97.根據權利要求94所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比和所述第三百分相等。
98.根據權利要求94所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比和所述第三百分比根據預定狀態(tài)而變化。
99.根據權利要求98所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇達到預定經濟條件或過去了預定時間。
100.根據權利要求94所述的系統(tǒng)，其中所述第二百分比和所述第三百分比是固定的，直到達到預定時間或狀態(tài)。
101.根據權利要求100所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇達到預定經濟條件或過去了預定時間。
102.根據權利要求94所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶2∶1。
103.根據權利要求94所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1∶1。
104.根據權利要求94所述的系統(tǒng)，其中所述第一百分比、所述第二百分比和所述第三百分比的比是1∶1.5∶0。
105.根據權利要求94所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)是由所述消費者售出所述擔保資產。
106.根據權利要求94所述的系統(tǒng)，其中所述預定狀態(tài)從由以下構成的組中選擇過去了預定時間，所述消費者死亡，達到預定經濟條件，或者在所述完全或部分與擔保有關的金融安排到期之前的任何時間所述消費者的自主挑選。
107.根據權利要求94所述的系統(tǒng)，其中所述預定時間從由任何整數個月份或年度組成的組中選擇。
108.根據權利要求94所述的系統(tǒng)，其中更改的消費者的義務從由以下構成的組中選擇所述第一百分比、所述第二百分比、所述第三百分比和所述第四百分比、以及所述的最大的過去的時間。
109.一種實時或以批處理的方式接受、拒絕或提交來自抵押人的再融資批準請求的方法，所述抵押人具有與第一金融機構的實質上傳統(tǒng)的生息抵押以及與第二金融機構的完全或部分與擔保有關的抵押，所述再融資批準請求是向所述第二金融機構提出的而且所述的兩個抵押都基于相同的財產而得到保證，所述方法包括以下步驟
(i)向數據輸入端輸入從對所述財產的最近評估得到所述財產的新價值以及再融資額，所述數據輸入端與數據處理裝置連接，所述數據處理裝置與數據存儲裝置連接，
(ii)在所述數據存儲裝置中存儲所述財產的初始值、所述的第一抵押的本金、所述的第二抵押的本金、第一預定百分比和第二預定百分比、以及計算所述第二抵押的當前償還額所需的數據，并包括增加和下降的百分比，
(iii)使用所述數據處理裝置來計算基礎再融資額，所述基礎再融資額是所述第一預定百分比和所述第一抵押本金的乘積，
(iv)使用所述數據處理裝置基于所述財產的新價值和所述增加和下降的百分比來計算所述第二抵押的當前償還額，
(v)使用所述數據處理裝置來計算調整再融資額，所述調整再融資額是所述第二預定百分比和所述當前償還額的乘積，
(vi)使用所述數據處理裝置從所述基礎再融資額中減去所述調整再融資額，以得到結果再融資額，
(v)僅當尋求批準的再融資額低于所述結果再融資額時才接受對再融資的所述請求。
110.根據權利要求109所述的系統(tǒng)，其中所述完全或部分與擔保有關的抵押是相對于所述實質上傳統(tǒng)的生息抵押的從屬保證。
111.根據權利要求109所述的系統(tǒng)，其中所述完全或部分與擔保有關的抵押是與所述實質上傳統(tǒng)的生息抵押相等的等級的保證。
112.一種產生數字編碼的電信號的方法，該電信號代表在完全或部分與擔保有關的抵押中給抵押人的針對房屋改善的貸款扣除量，該方法包括以下步驟
(i)向數據處理裝置輸入包括所述抵押的本金、在執(zhí)行所述改善之前對所述房屋的第一估價、在執(zhí)行了所述改善之后對所述房屋的第二估價、包括所述改善的所述房屋的最終價值的輸入數據，該最終價值是結束所述抵押的銷售或視為銷售，
(ii)指示所述數據處理裝置計算包括所述第二估價相對于所述第一估價的增加的改善差異，并計算總差異，該總差異包括所述最終估價減去所述本金，
(iii)進一步指示所述數據處理裝置輸出兩個所述數字編碼電信號中的任一個，如果所述總差異為負或0則輸出代表0的量的第一所述信號，如果所述總差異為正則輸出代表所述改善差異的量的第二所述信號。
一種用于產生數字編碼電信號的方法，該電信號代表完全或部分與擔保有關的抵押的調整本金的量，其提供了在為所述完全或部分與擔保有關的抵押提供保證的財產的價值增加的情況下通過使所述本金增長所述增加的第一百分比來調整所述本金，并且在為所述完全或部分與擔保有關的抵押提供保證的財產的價值下降的情況下通過使所述本金減少所述下降的第二百分比來調整所述本金，該方法包括以下步驟
(i)向數據處理裝置輸入輸入數據，所述輸入數據包括所述完全或部分與擔保有關的抵押的本金、所述第一百分比和所述第二百分比、由表示根據多個預定事件之一確定的調整本金的第一價值或由表示抵押人挑選的早期預付的第二價值組成的觸發(fā)標記、作為所述財產銷售或批準的估價的所述財產的最終價值，
(ii)指示所述數據處理裝置來計算所述最終價值和所述本金之間的資本差異，以及如果所述觸發(fā)標記是由所述第一價值組成的，則通過將所述本金差異分別乘以所述第一百分比或所述第二百分比來計算所述調整本金，
(iii)如果所述觸發(fā)標記是由所述第二價值組成的，進一步指示所述數據處理裝置將所述第二百分比設置為0，并通過將所述本金差異乘以所述第一百分比或復位的所述第二百分比來計算所述調整本金，以及
(iv)進一步指示所述數據處理裝置輸出代表所述調整本金的量的數字編碼的電信號。
全文摘要
公開了一種具體應用于凈資產金融抵押的數據處理系統(tǒng)以及方法?？傮w系統(tǒng)(600)由目標投資系統(tǒng)(100)、資產發(fā)起系統(tǒng)(200)、資產證券化系統(tǒng)(400)、資產維護系統(tǒng)(300)、資產管理系統(tǒng)(500)組成。提供了用于保證目標實現(xiàn)的金融反饋。抵押被集合在一起并出售給投資人，并基于通過投資人表達的偏好來選擇接受。
文檔編號G06Q40/00GK101116099SQ200580040996
公開日2008年1月30日 申請日期2005年10月13日 優(yōu)先權日2004年10月13日
發(fā)明者克里斯多佛·羅納德·愛德華·茹瓦, 塞恩·奧德菲爾德, 格倫·杰弗里·伯特倫 申請人:阿雷斯資產管理有限公司